Väger skattefördelarna med kommunala värdepapper

De främsta fördelarna med att locka en investerare till statsskuldväxlar eller penningmarknadsfonder är deras likviditet och säkerhet. Men det finns en annan betydande fördel med särskilda penningmarknadsinstrument som kallas 'munis' eller kortsiktiga kommunala värdepapper: federala skattebesparingar, som är särskilt fördelaktiga för dem som faller inom en hög federal skatt konsol.

Munis definierad

Kommunala värdepapper är räntebetalande skuldebrev som utfärdas av statliga och kommunala myndigheter för att finansiera driftskostnader, att finansiera vissa skattebefriade enheter som högskolor och ideella sjukhus, och ibland ge medel till företag och individer. Munisens skattebefriade status befriar inte bara köparna från att betala skatt på ränteintäkterna, utan tillåter också statliga emittenter att låna till förmånliga räntor.

Kommunala värdepapper kategoriseras generellt som kortfristiga placeringar; de är emellertid endast tekniskt kortsiktiga om de har löptider på mindre än tre år. Inom universum av kortsiktiga munier finns det flera kategorier av anteckningar, inklusive

obligationer förväntningar anteckningar, skatteförväntande anteckningar, och intäktsförväntande anteckningar. Nyckelordet i alla tre är förväntan, som hänvisar till hur noterna ger omedelbara, kortsiktiga medel för att överbrygga eventuella finansiella klyftor tills regeringen får intäkter från obligationsemissioner, skatter eller statligt sponsrade, intäktsskapande projekt. (För vidare läsning, se Grunderna i kommunala obligationer.)

Inom universum av långsiktiga munister finns det skattebefrielse kommersiella papper och krav på rörlig efterfrågan, som gör det möjligt för statliga och kommunala myndigheter att finansiera sina stora, långsiktiga projekt till korta räntor. Ytterligare tre typer av långsiktiga munister är byter, kommunens föredragna lager, och flottörer/omvända flottörersom alla gör det möjligt för emittenter att låna till långfristiga fasta räntor samtidigt som investerarna får rörlig, kortfristig skuld.

Individuella skattesatser

En investerare skulle bara köpa munis om de hade en tillräckligt hög marginal federal skatt för att söka skydd från den. Munis erbjuder lägre avkastning än andra beskattningsbara värdepapper, så investeraren måste avgöra om deras skattebesparingar är tillräckligt stora för att kompensera för den lägre avkastningen.

Avkastningen på kommuner formuleras därför ofta i termer av den skattepliktiga ränta som skulle krävas för att ge samma ränta efter skatt. Formeln för att fastställa ekvivalent skattepliktig ränta för kommuner är följande:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Var:
R (tf) = den skattesats som betalas på den skattefria mun.
t = investerarens marginalskattesats
R (te) = den skattepliktiga motsvarande avkastningen för investeraren med en marginalskattesats på "t"

Låt oss till exempel säga att du har en marginalskattesats (t) på 25%, och du överväger att skattefri kommer att betala 5%. Här är beräkningen av munis ränta efter skatt:

R (te) = 0,05 / (1 - 0,25)
R (te) = 0,067.

För att vara mer förmånlig än munen, måste skattepliktig säkerhet erbjuda dig en avkastning högre än 6,67%.

Ytterligare skattebefrielseförmåner

Förutom att vara undantagen från federal inkomstskatt, kan inkomsten från munis också vara befriad från statlig inkomst skatt om investeraren köper värdepapper som utfärdats av hemstaten eller av kommuner i deras hem stat. Om investeraren får denna dubbla skattebefrielse använder de en reviderad version av ovanstående formel för att beräkna motsvarande skatteplikt:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Var:
tF = investerarens marginella federala skattesats;
tS = investerarens marginella statliga skattesats.

Säg att allt fortfarande är detsamma som exemplet ovan, förutom att muni erbjuder dig dubbelskattebefrielse och att du också har en 10% statlig inkomstskattesats:

R (te) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
R (te) = 0,074.

Motsvarande skattepliktiga avkastning på munen som betalar 5% är nu 7,4%.

Investerar i Munis

​​​​​​​Individer kan köpa munis direkt via en värdepappershandlare, men det mer populära sättet är genom en skattefri penningmarknadsfond. Penningmarknadsfonder består vanligtvis av mycket stora pooler av penningmarknadsvärdepapper, kanske bara specifik munis, en blandning av en mängd olika munis, eller till och med en kombination av munis och annan penningmarknad instrument. (För mer information, kolla in Introduktion till penningmarknadsfonder och Ett långsiktigt tänkande möter fruktad skatt på realisationsvinst.)

Munis fall

Eftersom inkomsterna från munis påverkas starkt av skattelagstiftningen, är de något föremål för beskattningsfilosofin för dagens regering. Före 1980 -talet var munister extremt populära investeringar eftersom förmögna individer betalade högre marginalskattesatser vid den tiden. Lagen om ekonomisk återhämtningsskatt från 1981 sänkte den högsta marginalskattesatsen från 70% till 50%, och Skattereform från 1986 sänkte den högsta individuella räntan ytterligare till 33%.

Sänkningen av marginalskattesatserna minskade munisernas popularitet, vilket i sin tur tvingade regeringarna att höja munräntorna oproportionerligt högre än andra skattepliktiga instrument. Statliga och kommunala regeringar förlorade därmed några av fördelarna med den billiga skuldfinansieringen de tidigare hade åtnjöt och blev mindre benägen att ge ut kortfristiga kommunpapper för att finansiera olika projekt eller pågående operationer.

Poängen

Även om munis orsak och popularitet har minskat något sedan deras storhetstid före 1980-talet, har de fortfarande en viktig plats i vissa investerares portföljer. För rika investerare kan munis lätta på skattebördan avsevärt, särskilt om investeraren gynnas av dubbel skattebefrielse. Kortfristiga kommunpapper kan vara ett mycket attraktivt tillskott till en väl diversifierad portfölj, särskilt när innehavaren av portföljen faller inom de övre delarna av den federala marginalskatten Betygsätta.