Vad är vidarebefordran?

Vad är vidarebefordran?

Vidarebefordran är en term som används vid prissättning av terminsavtal där terminspriset för en vara eller valuta handlas högre än spot (kontant) pris av varan för omedelbar leverans. Termen vidarebefordran är mer allmänt känd som contango.

Vidarebefordran/contango kan kontrasteras med baklänges.

Förstå vidarebefordran

A terminsavtal är ett juridiskt avtal om att köpa eller sälja en viss Råvara eller tillgång till ett förutbestämt pris vid en viss tid i framtiden. Terminsavtal är standardiserade för kvalitet och kvantitet för att underlätta handel på en terminsutbyte.

Vidarebefordran innebär att priserna på en vara är lägre idag än priserna på kontrakt som förfaller i framtiden. Med andra ord betyder framåt att det finns en uppåtlutande kurva framåt. Det högre priset för ett terminsavtal kontra dagens spotpris kan uppstå på grund av höga kostnader för leverans, försäkring och lagring av varan.

Omvänt, om priserna var högre idag (spotpris) kontra priser på terminkontrakt, skulle framåtkurvan vara inverterad, vilket kallas backwardation.

Särskilda överväganden

Med tiden får marknaden kontinuerligt ny information, vilket orsakar fluktuationer i spotpriserna på varor samt justeringar av det förväntade framtida spotpriset - det mest rationella framtida priset - på en termins kontrakt.

Mer information kommer vanligtvis att minska eller sänka terminspriset. En marknad för vidarebefordran tar hänsyn till dessa variabler för att bestämma terminspriset; det faktiska spotpriset avviker dock ofta från det förväntade priset.

Exempel på vidarebefordran

Ett plasttillverkningsföretag använder olja för att tillverka sina produkter och behöver köpa olja de närmaste 12 månaderna. Tillverkaren kanske vill använda terminsavtal för att låsa in ett pris för att köpa oljan. Tillverkaren får oljan när terminsavtalet löper ut om 12 månader.

Med terminsavtalet vet tillverkaren i förväg priset de kommer att betala för oljan ( terminsavtalspris), och de vet att de kommer att ta leverans av oljan när kontraktet löper ut.

Till exempel behöver tillverkaren en miljon fat olja under nästa år, som kommer att vara klar för leverans om 12 månader. Tillverkaren kunde vänta och betala för oljan ett år från idag. De vet dock inte vad oljepriset kommer att vara om 12 månader. Med tanke på oljeprisets volatilitet kan marknadspriset vid den tiden vara mycket annorlunda än det nuvarande priset.

Antag att det nuvarande priset är $ 75 per fat och terminsavtalet är på $ 85 för ett års uppgörelse. Det uppåtlutande oljepriset skulle vara ett exempel på vidarebefordran.

Om tillverkaren tror att oljepriset kommer att vara lägre om ett år, kan de välja att inte låsa in ett pris nu. Om tillverkaren tror att oljan kommer att vara högre än $ 85 om ett år, kan de låsa in ett garanterat inköpspris genom att ingå ett terminsavtal.

Vidarebefordran och marknadspriser

Terminsavtal kan användas för att säkra mot volatilitet i en vara eller en valuta. Men bara för att ett terminkontrakt har ett högre pris än dagens spotpris betyder det inte att råvarans spotpris kommer att stiga i framtiden för att matcha dagens futuresavtalspris. Med andra ord är det nuvarande priset på ett ettårigt terminkontrakt inte nödvändigtvis en förutsägelse för var priserna kommer att vara om 12 månader.

Naturligtvis är detaljhandlare och portföljförvaltare inte intresserade av att leverera eller ta emot den underliggande tillgången. En detaljhandlare har litet behov av att ta emot 1 000 fat olja, men de kan vara intresserade av att få vinst på oljepriset. Vid avvecklingen av terminsavtalet kan en detaljhandlare kompensera kontraktet eller varva ned positionen för en vinst eller förlust.