Amerikansk vs. Europeiska alternativ: Vad är skillnaden?

Amerikansk vs. Europeiska alternativ: En översikt

Amerikanska och europeiska alternativ har liknande egenskaper men skillnaderna är viktiga. Till exempel kan ägare av alternativ i amerikansk stil träna när som helst innan alternativet löper ut.Å andra sidan får alternativ i europeisk stil endast träna kl utgång.

Även om de flesta rättvisa alternativ är Alternativ i amerikansk stil, många brett eget kapital index, Inklusive S&P 500, har handlat aktivt Alternativ i europeisk stil.

Amerikanska alternativ

Optioner är kontrakt som härleder sitt värde från en

underliggande tillgång eller investering. Alternativ ger ägaren rätt att köpa eller sälja den underliggande tillgången (t.ex. en aktie) till ett fast pris (kallat strejkpris), på eller före ett specifikt utgångsdatum i framtiden. A köpoption ger ägaren rätt att köpa en aktie, till exempel, medan a säljalternativ ger ägaren rätt att sälja aktien. Förskottsavgiften (kallad premie) är vad investeraren betalar för att köpa optionen.

Normalt gäller optioner för en enda aktie, medan indexoptioner är baserade på en korg med aktier som kan representera aktiemarknaden som helhet eller en del av marknaden, till exempel en specifik industri. En option kan utnyttjas före dess utgångsdatum (om den är i amerikansk stil), medan en option på ett index endast kan utnyttjas vid dess utgång (om den är i europeisk stil). Investerare kan dock varva ner en optionsposition genom att sälja den innan den löper ut, inklusive alternativ i europeisk stil, även om det kan finnas en vinst eller förlust mellan de betalade och mottagna premierna.

Alla valbara aktier och börshandlade fonder (ETF) har alternativ i amerikansk stil medan endast ett fåtal breda index har alternativ i amerikansk stil. Amerikanska indexoptioner upphör att handla vid slutet av verksamheten den tredje fredagen i utgångsmånaden, med några få undantag.Till exempel är vissa alternativ kvartsspel, som handlar fram till sista handelsdagen under kalenderkvartalet, medan veckotidningar upphör att handla på onsdag eller fredag ​​i den angivna veckan.

Avräkningskursen är det officiella slutkursen för utgångsperioden och fastställer vilka alternativ som är i pengarna och föremål för automatisk träning. Alla alternativ som finns i pengarna med en cent eller mer på utgångsdatumet utnyttjas automatiskt om inte optionsägaren specifikt begär sin mäklare att inte utnyttja. Avräkningskursen för den underliggande tillgången (aktier, ETF eller index) med amerikansk stil är det vanliga slutkursen eller den sista handeln innan marknaden stänger den tredje fredagen. Efterhandstjänster räknas inte vid fastställandet av avräkningspriset.

Med alternativ i amerikansk stil finns det sällan överraskningar. Om aktien handlas till $ 40,12 några minuter före stängande klocka på utgången fredag ​​kan du förutse att 40 putter kommer att löpa värdelöst och att 40 samtal kommer att finnas i pengarna. Om du har en kort position i 40 -samtalet och inte vill bli träffad med ett träningsmeddelande kan du återköpa dessa samtal. Avräkningspriset kan komma att ändras och 40 samtal kan flytta ur pengarna, men det är osannolikt att värdet kommer att förändras väsentligt under de senaste minuterna.

Europeiska alternativ

Europeiska indexoptioner slutar handla en dag tidigare, vid slutet av verksamheten på torsdagen före den tredje fredagen i utgångsmånaden.

Det är inte lika lätt att identifiera avräkningspriset för alternativ i europeisk stil. Faktum är att avräkningspriset inte publiceras förrän timmar efter att marknaden öppnat. Det europeiska avräkningspriset beräknas enligt följande:

• Den tredje fredagen i månaden, öppningspris för varje aktie i index bestäms. Enskilda aktier öppnar vid olika tidpunkter, med några av dessa öppningspriser tillgängliga 9:30 ET medan andra bestäms några minuter senare.
• Det underliggande indexpriset beräknas som om alla aktier handlade till sina respektive öppningskurser samtidigt. Detta är inte ett verkligt pris eftersom du inte kan titta på det publicerade indexet och anta att avräkningspriset är nära i värde.

Träningsrättigheter

När du äger ett alternativ kontrollerar du rätten att träna. Ibland kan det vara fördelaktigt att utnyttja ett alternativ innan det går ut, att samla in utdelningtill exempel, men det är sällan viktigt. Utdelning är kontantbetalningar som betalas till aktieägare av företag som belöning till investerare. När du säljer ett alternativ i amerikansk stil säljer du alternativet utan att äga det och tilldelas ett övningsmeddelande före utgången och har korta aktier.

Den enda gången ett tidigt uppdrag medför betydande risk uppstår med amerikansk stil kontantavräknade indexalternativ, vilket tyder på att det enklaste sättet att undvika risk för tidig övning är att undvika amerikanska optioner. Om du får ett uppdragsmeddelande måste du återköpa det alternativet till föregående natts egenvärde, vilket innebär att du riskerar allvarlig risk om marknaden genomgår ett betydande drag.

Kontantavräkning

Det är fördelaktigt för alla parter när optionerna regleras kontant:

• Inga aktier byter händer.
• Du behöver inte oroa dig för att bygga om en komplex aktieportfölj eftersom du inte förlorar aktiv positioner om du tilldelats ett övningsmeddelande om samtal du skrev, som i täckt samtal eller en krage strategi.
• Optionens ägare får kontantvärdet och optionens säljare betalar alternativets kontantvärde. Det kontantvärdet är lika med optionens egenvärde. Om alternativet är slut på pengarna förfaller det värdelöst och har noll kontantvärde.

Dessa kontantavräknade alternativ är nästan alltid i europeisk stil och tilldelning sker först vid utgången, så optionens kontantvärde bestäms av avräkningspriset.

Avräkningspris

Avräkningspriset är ofta en överraskning med alternativ i europeisk stil eftersom, när marknaden öppnar för handel på morgonen den tredje fredagen, en betydande prisförändring kan inträffa från föregående natts slut. Detta händer inte hela tiden men det händer tillräckligt ofta för att göra den till synes lågriskstrategin att hålla positionen över natten till ett spel.

Här är det scenario som europeiska optionhandlare står inför torsdag eftermiddag dagen före utgången:

• Om alternativet är nästan värdelöst är det inte en dålig idé att hålla på och hoppas på ett mirakel. Ägare av billiga alternativ, värda några nickels eller mindre, har tjänat hundratals eller tusentals dollar när marknaden skiftade högre eller lägre på fredagsmorgonen. Dessa alternativ löper dock värdelösa för det mesta.
• Om du äger ett alternativ som har ett betydande värde har du ett beslut att fatta. Avräkningspriset kan göra optionen värdelös eller fördubbla dess värde. Vill du kasta tärningarna? Det är ett riskbaserat beslut som enskilda investerare måste fatta själva.

När du väljer alternativet står du inför en annan utmaning:

• När du är ett alternativ utan pengar är täckning ett klokt drag. Med alternativ i amerikansk stil ser du aktien närma sig strejken och kan spendera ett nickel eller två för att täcka. Men med europeiska alternativ finns det inga varningar. Alla alternativ utan pengar kan flytta 10 eller 20 poäng till pengarna, vilket kostar $ 1000 till $ 2000 per kontrakt när de tvingas betala avräkningspriset. Det är helt enkelt inte värt risken.