Är alla hypoteksskyddade värdepapper (MBS) också säkerställda skulder (CDO)?
Hypotekskyddade värdepapper (MBS) och säkerställda skulder (CDO)) är tekniskt två olika finansiella instrument, även om de har många funktioner och ofta överlappar varandra. Både MBS och CDO är räntebärande värdepapper: De består av en grupp av enskilda tillgångar-främst olika typer av lån och andra skulder-som, obligationsliknande, genererar intresse för investerare. Deras viktigaste skillnad ligger i vad dessa tillgångar är. MBS, som deras namn antyder, består av bolån - bostadslån köpta från bankerna som utfärdade dem. Däremot är CDO: er mycket bredare: De kan innehålla företagslån, autolån, bostadslån, kreditkortfordringar, royalties, hyresavtal och, ja, bolån. Så många MBS kan vara en del av CDO: er; beroende på deras struktur kan de också kvalificera sig som CDO.
viktiga takeaways
- Inte alla inteckningar med säkerhet i säkerhet är skuldförpliktelser med säkerhet.
- En hypoteksförsäkrad säkerhet (MBS) är en obligationsliknande investering som består av ett bunt bostadslån (bolån), som betalar räntor till investerare till en fast ränta.
- En skuldförpliktelse med säkerhet (CDO) är också en räntebärande säkerhet som betalar ränta baserat på en bunt underliggande skuld; men denna pool kan innehålla en mycket större variation av lån och typer av skulder. CDO delas upp och säljs till investerare i trancher, vilket återspeglar deras riskgrad.
- En CDO kan i själva verket inkludera värdepappersförsäkrade värdepapper i sina innehav.
- Den huvudsakliga överlappningen mellan de två lägen i säkerhetslånet (CMO) - en typ av MBS som också är en sorts specialiserad CDO. Precis som MBS är det baserat på bolån; men i likhet med CDO delas den upp och säljs i trancher, baserat på bolånens löptid och riskfaktor.
Vad är en inteckningssäker säkerhet-MBS?
En säkerhet med hypotekslån (MBS) skapas från sammanslagning av bolån som ett finansinstitut, som en bank eller sparsamhet, äger. En investeringsbank eller ett annat finansinstitut kommer att köpa dessa skulder och packa om dem efter att ha sorterat dem i kategorier som bostäder eller kommersiella. Varje paket blir en MBS som kan köpas av investerare. Bolånegendomarna fungerar som säkerhet och ger säkerhet för säkerheten. Ofta säljer små regionala banker sina bolån för att samla in pengar för att finansiera andra bolån eller lån.
MBS spelade notoriskt en nyckelroll i nedsmältningen av subprime-bolånen och den efterföljande finanskrisen 2007-08. Regler och strängare standarder resulterade. För att säljas på marknaderna idag måste en MBS utfärdas av a statligt sponsrat företag (GSE) som Ginnie Mae (Government National Mortgage Association), Fannie Mae (Federal National Mortgage) Association) eller Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) - som har federal stöd - eller en privat finansiell företag. Bolånen måste ha sitt ursprung i ett reglerat och auktoriserat finansinstitut. Och MBS måste ha fått en av de två bästa betyg som utfärdats av en ackrediterad kreditvärderingsinstitut.
Vad är en säkerhetsskyldig skuld - CDO?
Collateralized debt obligations (CDO) tillhör ännu en större klass av investeringar, kallad värdepapper med säkerhet (MAGMUSKLER). Även om ABS - och därmed CDO - växte ur MBS, är de mer varierade och mer komplexa i strukturen.
CDO består av en mängd olika lån och skuldinstrument. För att skapa en CDO samlar investeringsbanker kassaflödesgenererande tillgångar-som bolån, obligationer och annat typer av skulder - och packa om dem i diskreta klasser eller trancher, baserat på deras kreditrisknivå. Dessa trancher säljs i bitar till investerare med de mest riskfyllda värdepappren som har högre avkastning. De bästa delarna av trancher-det vill säga de högst rankade-finansieras vanligtvis först, eftersom de har mindre risk.
Alla CDO är derivat: Deras värde är härledd från en annan underliggande tillgång. Dessa tillgångar blir säkerheten om lånet misslyckas. En variant av CDO som kan erbjuda extremt höga avkastningar (men högre risk) för investerare är syntetisk CDO. Till skillnad från andra CDO, som vanligtvis investerar i vanliga skuldprodukter som obligationer, bolån och lån, är syntetik genererar intäkter genom att investera i icke -cash -derivat som kredit default swaps (CDS), optioner och andra kontrakt.
CDO: er skapas av värdepappersföretag och värdepappersföretag. De säljs vanligtvis till institutionella investerare.
Även om investerare i MBS och CDO får inkomster från de underliggande tillgångarna som innehas av värdepappret, äger de faktiskt inte de enskilda värdepapperiserade tillgångarna. Det är därför dessa instrument kan vara riskabla: Skulle den underliggande skulden gå i fallissemang och inkomstströmmen torkar ut har investerarna själva inga säkerheter de kan ta för att kompensera dem. Enheten som skapade säkerheten kan dock försöka stämma.
Hur CDO: er och MBS överlappar varandra
Som nämnts tidigare kan bolån - och faktiskt MBS själva - vara det
används tillsammans med andra typer av skulder vid skapandet av CDO: er. Även om det främst beror på att de underliggande tillgångarna som värdepapperiseras tenderar CDO: er att vara mer riskfyllda än MBS. Säkerställda skuldförpliktelser skapas ofta från lågkreditlån (det vill säga kreditinstitut har bedömts som mer sannolikt att vara standardiserade) som ett sätt att sprida risk över flera produkter och låntagare. CDO spelade en viktig roll också under finanskrisen 2007-08.
Tillsammans med CDO som är baserade på MBS finns det vissa typer av MBS som är strukturerade som CDO. MBS finns i två grundläggande varianter: genomgångar och pantförpliktelser med säkerhet. Genomföringar är strukturerade som stiftelser där inteckning betalningar samlas in och skickas vidare till investerare; de har vanligtvis en löptid på fem, 15 eller 30 år. Säkerställda inteckningsförpliktelser (CMO) består av flera pooler av bolån uppdelade i skivor eller trancher; varje del är organiserad efter mognad och risknivå, och ibland till och med kreditbetyg.
Om det här låter mycket som en CDO - ja, det är det. A CMO är i huvudsak en specialiserad CDO som bara investerar i bolån. Det är denna typ av hypotekslån med säkerhet som är källan till förvirring mellan de två instrumenten namnet används ofta omväxlande med (för att inte tala om låter mycket som) skulder med säkerhet skyldighet. Och det var denna typ av MBS som i synnerhet orsakade problem vid nedsmältning av subprime -bolån.