Varför handlas de flesta obligationer på sekundärmarknaden "över disk"?

Tycka om lager, efter utfärdande i primära marknaden, handlas obligationer mellan investerare i andrahandsmarknaden. Till skillnad från aktier handlas dock de flesta obligationer inte på andrahandsmarknaden via börser.

Snarare, obligationer handlas över disk (OTC). Det finns flera anledningar till att de flesta obligationer handlas OTC, men främst är deras mångfald.

Aktier vs. Obligationer

Innan vi tittar på obligationsmarknaden, låt oss överväga hur aktier vanligtvis handlar. Aktier har två primära typer, stamaktier eller föredragna lager, och är begränsade till bara några få egenskaper.

Obligationer, å andra sidan, har var och en olika kvaliteter, löptider och avkastning. Resultatet av denna mångfald är fler emittenter och emissioner av obligationer med olika egenskaper, vilket gör det svårt för obligationer att handlas på börser. En annan anledning till att obligationer handlas över disk är svårigheten att notera löpande priser.

Aktiekurser påverkas av nyhetshändelser, P/E -förhållande av ett företag och i slutändan utbud och efterfrågan på aktier, vilket återspeglas i det dagliga börskursen.

Däremot påverkas obligationspriserna av förändrade räntor och kreditbetyg. Eftersom handelstiden mellan emissioner kan pågå i veckor eller till och med månader är det svårt att lista aktuella priser för en viss obligationsemission, vilket skulle göra det svårt att handla obligationer på aktiemarknad.

Vilka typer av obligationer handlas vanligtvis över disk?

Mest företagsobligationer utgivna av privata och offentliga företag handlas OTC snarare än noterade på börser. Dessutom utförs många av transaktionerna med börshandlade obligationer via OTC-marknader.

Företagsobligationer utfärdas av företag för att skaffa kapital för att finansiera olika utgifter. De är attraktiva för investerare eftersom de ger mycket högre avkastning än obligationer som emitterats av regeringen. Detta högre avkastning åtföljs dock av högre risk. Investeringar i företagsobligationer kommer främst från pensionsfonder, fonder, banker, försäkringsbolag och enskilda investerare.

Obligationerna som handlas på OTC -marknaderna varierar i likviditet som de tycker om. Likviditet ger investerare goda möjligheter att köpa och sälja obligationer före löptid till rimliga priser. Utöver denna likviditet ger företagsobligationer som handlas med OTC investerare en stadig inkomst och säkerhet eftersom de är rankade baserat på det utgivande företagets kredithistorik.

Dessa obligationer är dock inte perfekta investeringar, och de innehåller stora risker, som t.ex. kreditrisk och samtalsrisk. Kreditrisk kan uppstå när en emittent inte kan bibehålla betalningar på obligationen eller om ett kreditföretag sänker emittentens kreditbetyg. Samtalsrisk uppstår när en emittent löser ut emissionen före förfallodagen, vilket ger investeraren mindre gynnsamma investeringsmöjligheter.

Varför OTC -transaktioner kan ses som kontroversiella

Många analytiker och experter hävdar att OTC-transaktioner och finansiella instrument, särskilt derivat, ökar systematisk risk. I synnerhet oro över motpartsrisk växte efter finanskrisen 2007-2009, då kredit-default swappar på derivatmarknaden fick mycket av skulden för massiva förluster i finanssektorn.

Transaktioner på finansmarknaderna är antingen organiserade i börser, t.ex. New York -börsen och Nasdaq eller inträffar över disk. En OTC -handel utförs direkt mellan två parter och övervakas inte eller omfattas inte av reglerna för större börser. Dessa transaktioner utanför börsen innehåller alla typer av tillgångar som ses på börser, inklusive råvaror, aktier och skuldinstrument.

Derivat kan göras av alla tillgångar och representerar endast kontrakt baserat på värdet på underliggande finansiella tillgångar. Terminsavtal, terminskontrakt, optioner och byter är alla derivat.Derivathandel utgör en stor del av de globala marknaderna och är allt vanligare på grund av förbättringar i datorteknik.

Kontroversen om OTC -transaktioner handlar om brist på tillsyn och information.Stora börser har ett stort incitament att kontrollera och reglera affärer som sker på deras klocka. OTC -handlare ser upp för sig själva i högre grad. Som sagt, risk för ekonomisk förlust är också väldigt verkligt på börser, och det finns ingen garanti att utbyteshandel är mindre riskabel än OTC -handel.

Poängen

Sammantaget har OTC -transaktioner inte samma regler om kontraktshantering som de flesta börser.Risken för att en part inte uppfyller sina avtalsförpliktelser kallas ofta motpartsrisk, även om den ibland kan kallas standardrisk. Medan motpartsrisk föreligger i alla kontrakt, upplevs det som ett större hot när kontrakten slås över disk.