Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) Definition
Vad är den postmoderna portföljteorin (PMPT)?
Den postmoderna portföljteorin (PMPT) är en portföljoptimeringsmetodik som använder negativ risk av avkastning istället för den genomsnittliga variansen för investeringsavkastning som används av modern portföljteori (MPT). Båda teorierna beskriver hur riskfyllda tillgångar ska värderas och hur rationella investerare ska använda diversifiering för att uppnå portföljoptimering. Skillnaden ligger i varje teoris definition av risk, och hur den risken påverkar förväntad avkastning.
Viktiga takeaways
- Postmodern portföljteori (PMPT) är en metod som används för portföljoptimering som utnyttjar risken för avkastning.
- PMPT står i kontrast till den moderna portföljteorin (MPT); båda detaljerna beskriver hur riskfyllda tillgångar bör värderas samtidigt som de betonar fördelarna med diversifiering, med skillnaden i teorierna hur de definierar risk och dess inverkan på avkastningen.
- Brian M. Rom och Kathleen Ferguson, två programvarudesigners, skapade PMPT 1991 när de trodde att det fanns brister i programvarudesign med hjälp av MPT.
- PMPT använder standardavvikelsen för negativa avkastningar som mått på risk, medan modern portföljteori använder standardavvikelsen för alla avkastningar som ett mått på risk.
- Sortino-kvoten introducerades i PMPT-rubriken för att ersätta MPT: s Sharpe-kvot som ett mått på riskjusterad avkastning och förbättrade dess förmåga att rangordna investeringsresultat.
Förstå Post-Modern Portfolio Theory (PMPT)
PMPT uppfanns 1991 när programvarudesigners Brian M. Rom och Kathleen Ferguson uppfattade att det fanns betydande brister och begränsningar med programvara baserad på MPT och försökt differentiera portföljkonstruktionsprogramvaran som utvecklats av deras företag, Sponsor-Software Systems Inc.
Teorin använder standardavvikelse av negativ avkastning som riskmått, medan den moderna portföljteorin använder standardavvikelsen för all avkastning som ett mått på risk. Efter att ekonomen Harry Markowitz var banbrytande inom MPT -konceptet 1952, senare vann han Nobelpriset för ekonomi för sitt arbete med fokus på upprättandet av en formell kvantitativ risk och avkastningsramen för att fatta investeringsbeslut, MPT förblev grundskolan i portföljförvaltning i många decennier och den fortsätter att användas av ekonomiska chefer.
Rom och Ferguson noterade två viktiga begränsningar för MPT: dess antaganden som investeringen ger avkastning på alla portföljer och värdepapper kan representeras exakt av en gemensam elliptisk fördelning, t.ex. normal distribution, och att variansen av portföljavkastning är rätt mått på investeringsrisk.
Rom och Ferguson förfinade sedan och introducerade sin teori om PMPT i en artikel 1993 i Journal of Performance Management. PMPT har fortsatt att utvecklas och expandera när akademiker över hela världen har testat dessa teorier och verifierat att de har meriter.
Komponenter i den postmoderna portföljteorin (PMPT)
Skillnaderna i risk, som definieras av standardavvikelsen för avkastning, mellan PMPT och MPT är nyckelfaktorn vid portföljkonstruktion. MPT antar symmetrisk risk medan PMPT antar asymmetrisk risk. Nedåtrisken mäts med målsemiavvikelse, benämnd avvikelse, och fångar vad investerare fruktar mest: att ha negativ avkastning.
De Sortino -förhållande var det första nya elementet som introducerades i PMPT -rubriken av Rom och Ferguson, som utformades för att ersätta MPT: s Sharpe -förhållande som ett mått på riskjusterad avkastning och förbättrade dess förmåga att rangordna investeringsresultat. Volatilitet skevhet, som mäter förhållandet mellan en fördelnings andel av total variation från avkastningen ovan medelvärdet för avkastningen under medelvärdet var den andra portföljanalysstatistiken som skulle läggas till PMPT rubrik.
Postmodern portföljteori (PMPT) vs. Modern Portfolio Theory (MPT)
MPT fokuserar på att skapa investeringsportföljer med tillgångar som inte är korrelerade. om en tillgång påverkas negativt i en portfölj är andra tillgångar inte nödvändigtvis så. Detta är tanken bakom diversifiering. Till exempel, om en investerare har oljelager och teknikaktier i sin portfölj och ny statlig förordning om oljebolag skadar oljebolagens vinst, kommer deras aktier att förlora värde. tekniska aktier påverkas dock inte. Vinsterna i tekniklagren kommer att kompensera förlusten av oljelagren.
MPT är den primära metoden där investeringsportföljer konstrueras idag. Teorin är grunden bakom passiv investering. Det finns dock många investerare som försöker öka avkastningen utöver vad passiv investering kan medföra eller minska risken på ett mer betydande sätt. eller båda. Detta är känt som sökande alfa; avkastning som slår marknaden, och är tanken bakom aktivt skött portföljer, oftast implementerade av investeringsförvaltare, särskilt hedgefonder. Det är här den postmoderna portföljteorin spelar in, där portföljförvaltare försöker förstå och införliva negativ avkastning i sina portföljberäkningar.