Så här startar du din egen privata aktiefond

Private equity-företag har varit en historiskt framgångsrik tillgångsklass och området fortsätter att växa i takt med att det skulle bli fler portföljförvaltare gå med i branschen. Många investeringsbanker har gjort övergången från publika till private equity eftersom den senare avsevärt har gått bättre än Standard & Poor's 500 Index under de senaste decennierna, vilket ger ökad efterfrågan på kapitalfonder från institutionella och enskilda ackrediterade investerare. I takt med att efterfrågan fortsätter att svälla för alternativa investeringar i private equity -området kommer nya chefer att behöva växa fram och ge investerare nya möjligheter att generera alfa.

Dagens många framgångsrika private equity -företag inkluderar Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners och Carlyle Group. De flesta företag är dock små till medelstora butiker och kan sträcka sig från bara två anställda till flera hundra arbetare. Här är flera steg som chefer bör följa för att starta en privat aktiefond.

Definiera affärsstrategin

Skissera först din affärsstrategi och differentiera din ekonomiska plan från konkurrenternas och riktmärken. För att upprätta en affärsstrategi krävs betydande forskning om en definierad marknad eller enskild sektor. Vissa fonder fokuserar på energiutveckling, medan andra kan fokusera på tidigt skede bioteknik företag. I slutändan vill investerare veta mer om din fonds mål.

När du formulerar din investeringsstrategi, överväga om du kommer att ha ett geografiskt fokus. Kommer fonden att fokusera på en region i USA? Kommer det att fokusera på en industri i ett visst land? Eller kommer den att betona en specifik strategi på liknande tillväxtmarknader? Samtidigt finns det flera affärsfokus som du kan anta. Kommer din fond att syfta till att förbättra dina portföljbolags operativa eller strategiska fokus, eller kommer detta att fokusera helt på att städa upp sina balansräkningar?

Kom ihåg att private equity ofta beror på investeringar i företag som inte handlas på den offentliga marknaden. Det är viktigt att du bestämmer syftet med varje investering. Till exempel är målet med investeringen att växa kapital för fusioner och förvärv aktivitet? Eller är målet att skaffa kapital som gör det möjligt för befintliga ägare att sälja sina positioner i företaget?

Affärsplan, driftsinställningar

Det andra steget är att skriva en affärsplan, som beräknar kassaflödeförväntningar, fastställer din kapitalfonds tidslinje, inklusive perioden för att skaffa kapital och lämna portföljinvesteringar. Varje fond har vanligtvis en livslängd på 10 år, men i slutändan är det upp till förvaltarens val. En sund affärsplan innehåller en strategi för hur fonden kommer att växa med tiden, en marknadsföringsplan till rikta blivande investerare och en sammanfattning som sammanbinder alla dessa sektioner och mål tillsammans.

Efter upprättandet av affärsplanen, inrätta ett externt team av konsulter som inkluderar oberoende revisorer, advokater och branschkonsulter som kan ge insikt i företagens branscher i din portfölj. Det är också klokt att etablera en rådgivande nämnd och utforska katastrofåterhämtningsstrategier vid cyberattacker, kraftiga nedgångar på marknaden eller andra portföljerelaterade hot mot den enskilda fonden.

Ett annat viktigt steg är att etablera ett företag och ett fondnamn. Dessutom måste chefen besluta om rollerna och titlarna på företagets ledare, till exempel rollen som partner eller portföljförvaltare. Därifrån inrättar du ledningsgruppen, inklusive VD, CFO, informationssäkerhetschef och Chief Compliance Officer. Första gången chefer är mer benägna att samla in mer pengar om de är en del av ett team som snurrar ut av ett tidigare framgångsrikt företag.

På baksidan är det viktigt att etablera egen verksamhet. Dessa uppgifter inkluderar hyra eller köp av kontorslokaler, möbler, tekniska krav och anställning av personal. Det finns flera saker att tänka på när man anställer personal, som t.ex. program för vinstdelning, bonusstrukturer, kompensationsprotokoll, sjukförsäkringsplaner och pensionsplaner.

Upprätta investeringsfordonet

Efter att tidig verksamhet är i ordning, fastställ fondens rättsliga struktur. I USA antar en fond vanligtvis strukturen för en begränsat partnerskap eller ett aktiebolag. Som grundare av fonden kommer du att vara en allmän partner, vilket innebär att du har rätt att bestämma de investeringar som utgör fonden.

Dina investerare blir det kommanditbolag som inte har rätt att bestämma vilka företag som ingår i din fond. Kommanditbolag ansvarar endast för förluster som är kopplade till deras individuella investering, medan allmänna partners hanterar eventuella ytterligare förluster inom fonden och skulder till den bredare marknaden.

I slutändan kommer din advokat att utarbeta en privatplacering memorandum och alla andra driftavtal som ett kommanditavtal eller bolagsordning.

Bestäm en avgiftsstruktur

De fondförvaltare bör bestämma bestämmelser som rör förvaltningsavgifter, bärda räntor och eventuella hinder för prestanda. Normalt får private equity -förvaltare en årlig förvaltningsavgift av 2% av åtagandekapitalet från investerare. Så för varje 10 miljoner dollar insamlingar från investerare kommer chefen att samla in 200 000 dollar i förvaltningsavgifter årligen. Fondförvaltare med mindre erfarenhet kan dock få en mindre förvaltningsavgift för att locka nytt kapital.

Blev intresserad är vanligtvis satt till 20% över en förväntad avkastning nivå. Ska den tröskelränta vara 5% för fonden, skulle du och dina investerare dela avkastningen med 20 till 80. Under denna period är det också viktigt att fastställa riktlinjer för efterlevnad, risk och värdering för fonden.

Anskaffa kapital

Därefter vill du ha din erbjudandememorandum, abonnemangsavtal, partnerskapsvillkor, förvaringsavtal, och due diligence frågeformulär utarbetade. Marknadsföringsmaterial kommer också att behövas före processen för kapitalanskaffning. Nya chefer kommer också att vilja se till att de har fått ett korrekt avgångsbrev från tidigare arbetsgivare. Ett avgångsbrev är viktigt eftersom anställda kräver tillstånd för att skryta med sin tidigare erfarenhet och meritlista.

Allt detta leder dig i slutändan till den största utmaningen att starta en private equity -fond, vilket övertygar andra att investera i din fond. Förbered dig först på att investera din egen fond. Fondförvaltare som haft framgång under karriären förväntas sannolikt ge minst 2% till 3% av sina pengar till fondens totala kapitalåtaganden. Nya förvaltare med mindre kapital kan sannolikt lyckas med ett åtagande på 1% till 2% för sin första fond.

Förutom din investeringsrekord och investeringsstrategi, din marknadsföringsstrategi kommer att vara central för att skaffa kapital. På grund av bestämmelser om vem som kan investera och den oregistrerade karaktären hos private equity -investeringar, gör regeringen säger att endast institutionella investerare och ackrediterade investerare kan ge kapital till dessa medel.

Institutionella investerare inkluderar försäkringsbolag, suveräna förmögenhetsfonder, finansiella institut, pensionsprogramoch universitetsstipendier. Ackrediterade investerare är begränsade till individer som uppfyller en viss årlig inkomstgräns i två år eller har ett nettoförmögenhet (minus värdet på deras primära bostad) på 1 miljon dollar eller mer. Ytterligare kriterier för andra grupper som representerar ackrediterade investerare diskuteras i Securities Act från 1933.

När en private equity -fond har bildats har portföljförvaltare kapacitet att börja bygga upp sin portfölj. Vid denna tidpunkt kommer cheferna att börja välja de företag och tillgångar som passar deras investeringsstrategi.

Poängen

Private equity -investeringar har gått bättre än de bredare amerikanska marknaderna under de senaste decennierna. Det har genererat ökad efterfrågan från investerare som söker nya sätt att generera överlägsen returnerar. Stegen ovan kan användas som en färdplan för att skapa en framgångsrik fond.