Vad händer med samtalsalternativ om ett företag köps?

Meddelandet att ett företag köper ett annat är vanligtvis goda nyheter för aktieägare i företaget som köps, eftersom det erbjudna priset i allmänhet ligger på a premie till företagets rättvist marknadsvärde. Men för vissa köpoption innehavare, en fördel med en utköpssituation beror till stor del på strejkpris av det alternativ de äger, liksom det pris som betalas i erbjudandet.

A köpoption ger innehavare rätten att köpa det underliggande värdepapperet till ett fast pris när som helst före utgångsdatum. Men det skulle vara ekonomiskt ologiskt att utnyttja optionen att köpa aktien om det fastställda priset var högre än det nuvarande marknadspriset. Vid ett utköpserbjudande, där ett bestämt belopp erbjuds per aktie, begränsar detta effektivt hur högt aktiekursen kommer att stiga, förutsatt att inga andra erbjudanden görs, och att det befintliga erbjudandet är det accepterad. Så, om erbjudandepriset är lägre än köpoptionspriset, kan alternativet lätt förlora majoriteten av sitt värde. Å andra sidan kommer optioner med lösenpriser under erbjudandepriset att se en värdeökning.

Tänk på följande verkliga händelse: Den 4 december 2006 fick Station Casinos ett erbjudande om köp från ledningen för 82 dollar per aktie. Förändringen i optionens värde den dagen indikerar att vissa optionsinnehavare klarade sig bra medan andra tog träffar. Case in point: den dagen ökade optionerna som löpte ut den 9 januari 2007, med ett lösenpris på $ 70-långt under offertpriset på $ 82, från $ 11,40 till $ 17,30, vilket motsvarar en enorm ökning med 52%. Däremot sjönk samma alternativ med ett lösenpris på $ 90-långt över erbjudandepriset på $ 82, från $ 3,40 till $ 1,00, vilket motsvarar en svindlande förlust på 71%.

Sammanfattningsvis tjänar vissa köpoptionsinnehavare mycket på köp om erbjudandepriset överstiger lösenpriset för deras optioner. Men optionsinnehavare kommer att drabbas av förluster om lösenpriset är över anbudspriset.