Fusion vs. Övertagande: Vad är skillnaden?

Fusion vs. Övertagande: En översikt

I allmän mening, fusioner och övertaganden (eller förvärv) är mycket likartade företagsåtgärder. De kombinerar två tidigare separata företag till en enda juridisk enhet. Betydande operativa fördelar kan uppnås när två företag kombineras och i själva verket är målet för de flesta fusioner och förvärv att förbättra företagets prestanda och aktieägarvärde på lång sikt.

Motivationen att driva en fusion eller förvärv kan vara betydande; ett företag som kombinerar sig med ett annat kan uppleva boost skalfördelar, större försäljningsintäkter, marknadsandel på sin marknad, breddat diversifiering och ökad skatteeffektivitet. Den underliggande affärsgrunden och finansieringsmetoden för fusioner och övertaganden är emellertid väsentligt olika.

Fusion

En fusion innebär två företags ömsesidiga beslut att kombinera och bli en enhet; det kan ses som ett beslut som fattats av två "lika". Den kombinerade verksamheten, genom strukturell och operativ fördelar som säkerställs genom sammanslagningen, kan sänka kostnaderna och öka vinsten, vilket ökar aktieägarvärdet för båda grupperna av aktieägare.

En typisk sammanslagning innebär med andra ord två relativt lika företag som kombineras till att bli en juridisk enhet med målet att producera ett företag som är mer värt än summan av dess delar.

Till exempel 1998, amerikanska biltillverkaren Chrysler Corp. slogs samman med den tyska biltillverkaren Daimler Benz för att bilda DaimlerChrysler.Detta hade alla förutsättningar för en sammanslagning av lika, då ordförandena i båda organisationerna blev gemensamma ledare i den nya organisationen. Fusionen ansågs vara ganska fördelaktig för båda företagen, eftersom det gav Chrysler en möjlighet att nå fler europeiska marknader och Daimler Benz skulle få en större närvaro i Nordamerika.

Ta över

Ett övertagande eller förvärv, å andra sidan, kännetecknas av köpet av ett mindre företag av ett mycket större. Denna kombination av ”ojämlikheter” kan ge samma fördelar som en fusion, men det behöver inte nödvändigtvis vara ett ömsesidigt beslut.

Ett större företag kan initiera ett fientligt övertagande av ett mindre företag, vilket i huvudsak handlar om att köpa företaget trots motstånd från det mindre företagets ledning. Till skillnad från vid en fusion, vid ett förvärv, erbjuder det förvärvande företaget vanligtvis ett kontantpris per aktie till målföretaget aktieägare, eller det förvärvande företagets aktier till målföretagets aktieägare, enligt en specifik konvertering förhållande. Hur som helst, det inköpsföretaget finansierar i huvudsak köpet av målföretaget och köper det direkt för sitt aktieägare.

Ett exempel på ett förvärv skulle vara hur Walt Disney Corporation köpte Pixar Animation Studios 2006. I det här fallet var övertagandet vänligt, eftersom Pixars aktieägare alla godkände beslutet att förvärva.

Målföretag kan använda ett antal taktiker för att försvara sig mot ett oönskat fientligt övertagande, som att inkludera förbund i sina obligationsemissioner som tvingar tidig återbetalning av skulder till premiepriser om företaget övertas.

Särskilda överväganden

Som nämnts kan både fusioner och övertaganden finansieras genom köp och utbyte av aktier. Detta är den vanligaste finansieringsformen. I andra situationer kan kontanter användas, eller en blandning av både kontanter och eget kapital. I vissa fall kan skuld användas, vilket är känt som en hävstångseffekt, vilket är vanligast vid ett övertagande.

Aktieägare med stamaktier har rösträtt och kan därför rösta om huruvida en fusion eller övertagande sker. Vid ett fientligt övertagande, när en aktieägares rösträtt inte har tillräckligt med styrning, innehåller vissa rösträtt språk som oavsiktligt kan förhindra en sammanslagning eller övertagande, t.ex. gift piller.