En kort historia av kreditvärderingsinstitut

Kreditbetyg ge detaljister och institutionella investerare information som hjälper dem att bestämma om emittenter av obligationer och andra skuldinstrument och räntebärande värdepapper kommer att kunna mötas deras skyldigheter.

När de ger bokstäver, kreditvärderingsinstitut (CRA) tillhandahåller objektiva analyser och oberoende bedömningar av företag och länder som utfärdar sådana värdepapper. Här är en grundläggande historia om hur betyg och byråer utvecklades i USA och växte till att hjälpa investerare över hela världen.

En översikt över kreditbetyg

Länder utfärdas suveräna kreditbetyg. Detta betyg analyserar den allmänna kreditvärdigheten för ett land eller en utländsk regering. Suveräna kreditbetyg tar hänsyn till de övergripande ekonomiska förhållandena i ett land, inklusive volymen av utländska, offentliga och privata investeringar, kapitalmarknaden genomskinlighet, och valutareserver. Suveräna betyg bedömer också politiska förhållanden som övergripande politisk stabilitet och den ekonomiska stabilitet som ett land kommer att upprätthålla under tider av politisk övergång. Institutionella investerare förlitar sig på suveräna betyg för att kvalificera och kvantifiera den allmänna investeringsatmosfären i ett visst land. Det suveräna betyget är ofta den nödvändiga informationen institutionella investerare använder för att avgöra om de kommer vidare att överväga specifika företag, branscher och klasser av värdepapper utgivna i en specifik Land.

Kreditbetyg, skuldbetyg eller obligationsbetyg utfärdas till enskilda företag och till specifika klasser av individer värdepapper Till exempel föredragna lager, företagsobligationer och olika klasser av statsobligationer. Betyg kan tilldelas båda separat kortsiktigt och långsiktigt skyldigheter. Långsiktiga betyg analyserar och bedömer ett företags förmåga att uppfylla sina skyldigheter med avseende på alla sina emitterade värdepapper. Kortfristiga betyg fokuserar på de specifika värdepappers förmåga att prestera med tanke på företagets nuvarande finansiella ställning och allmänna branschprestanda.

De tre stora byråerna

Den globala kreditvärderingsindustrin är mycket koncentrerad, med tre byråer - Moody's, Standard & Poor's och Fitch - som kontrollerar nästan hela marknaden. Tillsammans ger de en välbehövlig service för både låntagare och långivare, liksom för långivare. De avser att ge marknaden information som är både tillförlitlig och korrekt om riskerna med vissa typer av skulder.

Fitch -betyg

Fitch är ett av världens tre bästa kreditvärderingsinstitut. Det verkar i New York och London, baserat betyg på företagets skuld och dess känslighet för förändringar som räntor. När det gäller statsskulder begär länder Fitch - och andra byråer - att ge en utvärdering av sin ekonomiska situation tillsammans med det politiska och ekonomiska klimatet.

Investeringsbetyg från Fitch sträcker sig från AAA till BBB. Dessa bokstäver betecknar ingen till låg risk för fallissemang på skulder. Betyg utan investering går från BB till D, det senare betyder att gäldenären har misslyckats.

Historia

John Knowles Fitch grundade Fitch Publishing Company 1913 och gav finansiell statistik för användning i investeringsbranschen via "The Fitch Stock and Bond Manual" och "The Fitch Bond Book".År 1923 introducerade Fitch AAA till D -klassificeringssystemet som har blivit grunden för betyg i hela branschen.Med planer på att bli ett globalt kreditvärderingsinstitut med full service fusionerade Fitch i slutet av 1990-talet med IBCA i London, dotterföretag av Fimalac, en fransman holdingbolag. Fitch förvärvade också marknadskonkurrenter Thomson BankWatch och Duff & Phelps kreditbetyg.Fitch började utveckla dotterbolag som specialiserat sig på riskhantering, datatjänster och utbildning inom finansindustrin med början 2005 med förvärvet av ett kanadensiskt företag, Algorithmics, och skapandet av Fitch Solutions och Fitch Training (nu Fitch Inlärning).

Moody's Investors Service

Moody's tilldelar länder och företagets skuldbetyg, men på ett lite annorlunda sätt. Investeringsgraden går från Aaa - den högsta lönen som kan tilldelas - till Baa3, vilket indikerar att gäldenär kan betala tillbaka kortfristiga skulder. Under investeringsgraden finns skulder av spekulativ kvalitet, som ofta kallas högavkastning eller skräp. Dessa betyg sträcker sig från Ba1 till C, med sannolikhet att återbetalning sjunker när bokstäverna går ner.

Historia

John Moody and Company publicerades först "Moody's Manual "år 1900. Handboken publicerade grundstatistik och allmän information om aktier och obligationer från olika branscher. Från 1903 fram till aktiemarknad krasch 1907, "Moody's Manual" var en nationell publikation. 1909 började Moody publicera "Moody's Analyzes of Railroad Investments", som lade till analytisk information om värde av värdepapper. Att utöka denna idé ledde till att Moody's Investors Service skapades 1914, som under de följande tio åren skulle ge betyg för nästan hela regeringen obligationsmarknader just då. Vid 1970 -talet började Moody's betygsätta kommersiella papper och bankinsättningar, blir den fullskaliga ratinginstitut som den är idag.

Standard & Poor's

S&P har totalt 17 betyg som det kan tilldela företags- och statsskulder. Allt som klassas AAA till BBB- övervägs investeringsklass, vilket betyder att den har möjlighet att betala tillbaka skulden utan problem. Skuld betygsatt BB+ till D anses vara spekulativt, med en osäker framtid. Ju lägre betyg, desto mer potential har det att standard, med ett D-betyg är det värsta.

Historia

Henry Varnum Poor publicerade först "History of Railroads and Canals in the United States" 1860, föregångaren till värdepappersanalys och rapportering som skulle utvecklas under nästa århundrade. Standardstatistik bildades 1906, som publicerade företagsobligationer, statsskulder och kommunala obligationsbetyg. Standardstatistik slogs samman med Poor's Publishing 1941 för att bildas Standard and Poor's Corporation, som förvärvades av The McGraw-Hill Companies 1966. Standard and Poor's har blivit mest känt av index som S&P 500, ett lager marknadsindex det är både ett verktyg för investeraranalys och beslutsfattande, och ett U.S. ekonomisk indikator.

Nationellt erkända statistiska värderingsorganisationer

Kreditvärderingsindustrin började anta några viktiga förändringar och innovationer 1970. Investerare som prenumererar på publikationer från vart och ett av kreditvärderingsinstituten och emittenter betalade inga avgifter för resultat av forskning och analyser som var en normal del av utvecklingen av publicerad kredit betyg. Som bransch började kreditvärderingsinstituten inse att objektiva kreditbetyg avsevärt hjälpte emittenter: De underlättade tillgången till huvudstad genom att öka värdepappersemittörens värde på marknaden och minska kostnaderna för att erhålla kapital. Expansion och komplexitet i kapitalmarknader tillsammans med en ökande efterfrågan på statistiska och analytiska tjänster ledde till det branschövergripande beslutet att ta ut emittenter av värdepappersavgifter för betygstjänster.

År 1975 försökte finansinstitut som affärsbanker och värdepappersmäklare att mildra kapital- och likviditetskraven som säkerhet och utbytesprovision (SEC). Som ett resultat, nationellt erkända statistikvärderingsorganisationer (NRSRO) skapades. Finansinstitut kan tillfredsställa sina kapitalkrav genom att investera i värdepapper som fått gynnsamma betyg av en eller flera av NRSRO: erna. Denna ersättning är resultat av registreringskrav i kombination med större reglering och tillsyn över kreditvärderingsindustrin av SEK. Den ökade efterfrågan på ratingtjänster från investerare och värdepappersemittenter, i kombination med ökad tillsyn över lagstiftningen, har lett till tillväxt och expansion inom kreditvärderingsbranschen.

Reglering och lagstiftning

Eftersom stora kreditvärderingsinstitut verkar internationellt sker regleringen på flera olika nivåer. Kongressen godkände kreditvärderingsinstitutets reformlag från 2006, vilket gjorde det möjligt för SEC att reglera interna processer, journalföring och vissa affärsmetoder hos kreditvärderingsinstitut. De Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act från 2010, vanligen kallad Dodd-Frank, ökade SEC: s reglerande befogenheter ytterligare, inklusive kravet på offentliggörande av kreditvärderingsmetoder.

De europeiska unionen (EU) har aldrig tagit fram en specifik eller systematisk lagstiftning eller skapat en enda byrå som ansvarar för regleringen av kreditvärderingsinstitut. Det finns flera EU direktiv, till exempel kapitalkravsdirektivet från 2006, som påverkar kreditvärderingsinstitut, deras affärsmetoder och deras upplysningskrav.De flesta direktiv och förordningar är ansvariga för European Securities and Markets Authority.

Finanskrisen

Kreditvärderingsinstitut kom under hård granskning och lagstiftningstryck efter finanskris och Stor lågkonjunktur 2007 till 2009. Man trodde att kreditvärderingsinstitut gav betyg som var för positiva, vilket ledde till dåliga investeringar. En del av problemet var att myndigheterna, trots risken, fortsatte att ge AAA-kreditbetyg med hypoteksskyddade värdepapper (MBS). Dessa betyg fick många investerare att tro att dessa investeringar var mycket säkra med liten eller ingen risk. Byråerna anklagades för att ha försökt höja vinster och marknadsandelar i utbyte mot dessa felaktiga betyg. Detta bidrog till att kollapsen för subprime -bolånemarknaderna ledde till finanskrisen.

För att lägga till bränsle i branden var byråernas europeiska statsskuldsbetyg också anledning att granskas. Efter den katastrof som orsakades av skuldkrisen i flera europeiska länder, inklusive Grekland och Portugal, sänkte myndigheterna betygen för andra nationer i EU.

Vissa har hävdat att tillsynsmyndigheter har hjälpt till att stödja en oligopol inom kreditvärderingsindustrin och tillhandahåller regler som fungerar som hinder för inträde för små eller medelstora byråer.Nya regler i EU har gjort kreditvärderingsinstitut ansvariga för felaktiga eller försumliga betyg som kan skada en investerare.

Poängen

Investerare kan använda information från en enda byrå eller från flera kreditvärderingsinstitut. Investerare förväntar sig att kreditvärderingsinstitut ska tillhandahålla objektiv information baserad på sunda analysmetoder och korrekta statistiska mätningar. Investerare förväntar sig också att emittenter av värdepapper ska följa regler och förordningar som fastställts av styrande organ i samma respekt att kreditvärderingsinstitut följer rapporteringsförfaranden som utvecklats av värdepappersindustrin som styr byråer.

Analyserna och bedömningarna från olika kreditvärderingsinstitut ger investerare information och insikt om det underlättar deras förmåga att undersöka och förstå de risker och möjligheter som är förknippade med olika investeringar miljöer. Med denna insikt kan investerare fatta välgrundade beslut om de länder, branscher och klasser av värdepapper som de väljer att investera i.