Effekterna av inflationen förklaras: Är inflationen dålig?

Inflation är en ekonomisk term som beskriver den varaktiga prisökningen på varor och tjänster inom en period. Till vissa, inflation betyder en ekonomi som kämpar, medan andra ser det som ett tecken på en blomstrande ekonomi. Här undersöker vi några av de återstående effekterna av inflationen.

1. Erodes köpkraft

Denna första effekt av inflationen är egentligen bara ett annat sätt att ange vad det är. Inflationen är en minskning av köpa kraft av valuta på grund av en prisökning i hela ekonomin. Inom levande minne var genomsnittspriset på en kopp kaffe en slant. Idag är priset närmare tre dollar.

En sådan prisförändring kan tänkas ha orsakats av en ökning av kaffets popularitet eller av att priserna slår ihop en kartell av kaffeproducenter, eller år av förödande torka, översvämningar eller konflikter i en viktig kaffodling område. I dessa scenarier skulle priset på kaffeprodukter stiga, men resten av ekonomin skulle fortsätta i stort sett opåverkad. Det exemplet skulle inte betraktas som inflation eftersom endast de mest koffeinberoende konsumenterna skulle uppleva en betydande försämring av sin totala köpkraft.

Inflationen kräver att priserna stiger i en "korg" av varor och tjänster, till exempel den som innehåller det vanligaste måttet på prisförändringar, konsumentprisindex (KPI). När priserna på varor som är icke-diskretionära och omöjliga att ersätta-mat och bränsle-stiger, kan de påverka inflationen helt själva. Av denna anledning tar ekonomer ofta ut mat och bränsle att titta på "kärna" -inflation, en mindre flyktig mått på prisförändringar.

2. Uppmuntrar till utgifter, investeringar

Ett förutsägbart svar på minskad köpkraft är att köpa nu, snarare än senare. Kontanter kommer bara att förlora värde, så det är bättre att slippa handla ur vägen och fylla på saker som förmodligen inte tappar värde.

För konsumenterna betyder det att fylla bensintankar, stoppa frysen, köpa skor i nästa storlek för barnen och så vidare. För företag betyder det att göra kapitalinvesteringar som under olika omständigheter kan skjutas upp till senare. Många investerare köper guld och andra ädelmetaller när inflationen tar tag, men dessa tillgångar volatilitet kan upphäva fördelarna med deras isolering från prisstegringar, särskilt i korthet termin.

På lång sikt har aktier varit bland de bästa säkringarna mot inflation. Närmast i dec. 12, 1980, en andel av Apple Inc. (AAPL) kostade $ 29 i nuvarande (inte inflationsjusterade) dollar. Enligt Yahoo Finance skulle den aktien vara värd 7 035,01 dollar vid slutet av februari. 13, 2018, efter justering för utdelning och aktiesplit. De Bureau of Labor Statistics ' (BLS) KPI -kalkylator ger denna siffra till $ 2 438,33 i 1980 dollar, vilket innebär en verklig (inflationsjusterad) vinst på 8 346%.

Säg att du hade begravt $ 29 på bakgården istället. De nominellt värdet skulle inte ha ändrats när du grävde upp det, men köpkraften skulle ha sjunkit till $ 10,10 i 1980 termer; det är ungefär 65% avskrivning. Naturligtvis skulle inte alla aktier ha fungerat lika bra som Apple: du hade varit bättre begrava dina pengar 1980 än att köpa och hålla en andel av Houston Natural Gas, vilket skulle gå samman bli Enron.

3. Orsakar mer inflation

Tyvärr tenderar suget att spendera och investera inför inflationen att öka inflationen i sin tur, vilket skapar en potentiellt katastrofal återkopplingsslinga. När människor och företag spenderar snabbare i ett försök att minska den tid de håller i sin värdeminskande valuta, befinner sig ekonomin full av kontanter som ingen särskilt vill ha. Med andra ord överträffar tillgången på pengar efterfrågan, och priset på pengar-valutans köpkraft-sjunker i en allt snabbare takt.

När saker och ting blir riktigt dåliga går en förnuftig tendens att hålla affärer och hushållsartiklar i lager snarare än att sitta på kontanter för att hamstra, vilket leder till tomma mataffärshyllor. Människor blir desperata efter att ladda ur valuta så att varje lönedag blir till en vansinnighet att spendera på nästan vad som helst så länge det inte är mer värdelösa pengar.

Notera: I december 1923 ökade ett index över levnadskostnaderna i Tyskland till en nivå på mer än 1,5 biljoner gånger dess mått före första världskriget.

Resultatet är hyperinflation, som har sett att tyskarna papper sina väggar med Weimarrepublikens värdelösa märken (1920-talet), peruanska kaféer som höjer sina priser flera gånger om dagen (1980-talet), zimbabwiska konsumenter drar runt skottkärra-massor av miljoner- och miljarder-Zim dollar anteckningar (2000 -talet), och venezuelanska tjuvar vägrar ens att stjäla bolívares (2010 -talet).

4. Ökar lånekostnaden

Som dessa exempel på hyperinflation visar, har stater ett kraftfullt incitament att hålla prishöjningar i schack. Under det senaste århundradet i USA har tillvägagångssättet varit att hantera inflationen med hjälp av penningpolitik. För att göra det, Federal Reserve (den amerikanska centralbanken) förlitar sig på förhållandet mellan inflation och räntor. Om räntor är låga kan företag och privatpersoner låna billigt för att starta företag, tjäna en examen, anställa nya arbetare eller köpa en glänsande ny båt. Med andra ord, låga räntor uppmuntrar till utgifter och investeringar, vilket i allmänhet leder till inflation i sin tur.

Genom att höja räntorna kan centralbankerna dämpa dessa rasande djuranda. Plötsligt verkar de månatliga betalningarna på den båten, eller den företagsobligationsemissionen, vara lite höga. Bättre att lägga lite pengar på banken, där den kan tjäna ränta. När det inte finns så mycket kontanter som slingrar runt, blir pengar mer knappa. Den bristen ökar dess värde, även om centralbankerna som regel inte vill att pengar bokstavligen ska bli mer värdefulla: de fruktar direkt deflation nästan lika mycket som de gör hyperinflation. Snarare drar de på räntorna åt båda hållen för att hålla inflationen nära en målränta (i allmänhet 2% in utvecklade ekonomier och 3% till 4% in framväxande).

Ett annat sätt att se på centralbankernas roll för att kontrollera inflationen är genom pengar försörjning. Om mängden pengar växer snabbare än ekonomin blir pengarna värdelösa och inflationen kommer. Det var vad som hände när Weimar Tyskland sköt upp tryckpressarna för att betala sina första världskrigsersättningar, och när azteker och inka -bullion översvämmade Habsburg Spanien på 1500 -talet.

När centralbankerna vill höja räntorna kan de i allmänhet inte göra det med en enkel fiat; de säljer snarare statspapper och tar bort intäkterna från penningmängden. I takt med att penningmängden minskar, minskar också inflationstakten.

5. Sänker lånekostnaden

När det inte finns någon centralbank eller när centralbankerna står inför valda politiker kommer inflationen i allmänhet att sänka lånekostnaderna.

Säg att du lånar $ 1000 till en årlig ränta på 5%. Om inflationen är 10%minskar det verkliga värdet på din skuld snabbare än den kombinerade ränta och kapital du betalar av. När hushållens skuldnivåer är höga tycker politikerna att det är valmässigt lönsamt att skriva ut pengar, kväva inflationen och rensa bort väljarnas skyldigheter. Om regeringen själv är mycket skuldsatt har politikerna ett ännu mer uppenbart incitament att skriva ut pengar och använda dem för att betala ned skulder. Om inflationen är resultatet, så gör det (än en gång är Weimar Tyskland det mest ökända exemplet på detta fenomen).

Politikers ibland negativa förkärlek till inflation har övertygat flera länder om att finanspolitiska och monetära beslutsfattande bör utföras av oberoende centralbanker. Även om Fed har ett lagstadgat mandat för att söka maximal sysselsättning och fasta priser, behöver det inte en kongress eller presidentval för att fatta sina räntebeslutande beslut. Det betyder dock inte att Fed alltid har haft en helt fri hand i beslutsfattandet. Före detta Minneapolis Fed-president Narayana Kocherlakota skrev 2016 att Fed: s självständighet är "en utveckling efter 1979 som till stor del vilar på presidentens återhållsamhet."

6. Minskar arbetslösheten

Det finns vissa tecken på att inflationen kan pressa ner arbetslöshet. Löner tenderar att vara klibbig, vilket innebär att de förändras långsamt som svar på ekonomiska förändringar. John Maynard Keynes teoretiserade att Stor depression resulterade delvis i lönernas nedåtgående klibbighet. Arbetslösheten ökade eftersom arbetare motstod lönesänkningar och fick sparken istället (den ultimata lönesänkningen).

Samma fenomen kan också fungera omvänt: lönenas klibbighet uppåt innebär att när inflationen når en viss takt sjunker arbetsgivarnas verkliga lönekostnader och de kan anställa fler arbetare.

Den hypotesen verkar förklara det omvända samband mellan arbetslöshet och inflation- ett förhållande som kallas Phillips -kurva- men en vanligare förklaring lägger ansvaret på arbetslösheten. När arbetslösheten sjunker, går teorin ut, arbetsgivare tvingas betala mer för arbetare med den kompetens de behöver. I takt med att lönerna stiger, ökar också konsumenternas förbrukningskraft, vilket får ekonomin att värma upp och stimulera inflationen. denna modell är känd som kostnadstryck inflation.

7. Ökar tillväxten

Om det inte finns en uppmärksam centralbank till hands för att höja räntorna, avskräcker inflationen från att spara, eftersom köpkraften hos insättningar urholkas med tiden. Denna möjlighet ger konsumenter och företag ett incitament att spendera eller investera. Åtminstone på kort sikt leder ökningen av utgifter och investeringar till ekonomisk tillväxt. På samma sätt innebär inflationens negativa korrelation med arbetslöshet en tendens att få fler att arbeta, vilket leder till tillväxt.

Denna effekt är mest iögonfallande i sin frånvaro. År 2016 befann sig centralbanker över hela den utvecklade världen obehagligt oförmögna att locka inflation eller tillväxt upp till sunda nivåer. Att sänka räntorna till noll och lägre verkade inte fungera. Inte heller köpte obligationer för biljoner dollar i en övning för att skapa pengar kvantitativ lättnad.

Denna gåta mindes Keynes likviditetsfälla, där centralbankernas förmåga att stimulera tillväxten genom att öka penningmängden (likviditet) återges ineffektiv genom kontantuppsamling, i sig resultatet av ekonomiska aktörers riskaversion i spåren av en finansiell kris. Likviditetsfällor orsakar desinflation, om inte deflation.

I denna miljö sågs måttlig inflation som en önskvärd tillväxtdrivare, och marknaderna välkomnade ökade inflationsförväntningar på grund av valet av Donald Trump. I februari 2018 såldes dock marknaderna kraftigt på grund av oro för att inflationen skulle leda till en snabb höjning av räntorna.

8. Minskar sysselsättningen, tillväxten

Dumt tal om inflationens fördelar kommer sannolikt att låta konstigt för dem som kommer ihåg 1970 -talets ekonomiska elände. När tillväxten är långsam är arbetslösheten hög, och inflationen är tvåsiffrig, du har vad en brittisk Tory MP 1965 kallade "stagflation".

Ekonomer har kämpat för att förklara stagflation. Tidigt på, Keynesianer accepterade inte att det kunde hända, eftersom det tycktes trotsa det omvända sambandet mellan arbetslöshet och inflation som beskrivs av Phillips -kurvan. Efter att ha förenat sig med verkligheten i situationen tillskrev de den mest akuta fasen till utbudet chock orsakad av oljeembargot 1973: när transportkostnaderna ökade gick teorin, ekonomin sjönk till en stanna. Med andra ord var det ett fall av kostnadstryckande inflation.

Bevis för denna idé finns i fem på varandra följande kvartal produktivitet nedgång och slutade med en god expansion under fjärde kvartalet 1974. Men produktivitetsnedgången under tredje kvartalet 1973 inträffade innan arabiska medlemmar i OPEC stängde kranarna i oktober samma år.

Knäcken i tidslinjen pekar på en annan, tidigare bidragsgivare till 1970-talets obehag, den s.k Nixon -chock. Efter andra länders avgångar drog USA sig ur Bretton Woods -avtalet i augusti 1971 och avslutade dollarns konvertibilitet till guld. Greenbacken störtade mot andra valutor: till exempel köpte en dollar 3,48 Deutsche mark i juli 1971, men bara 1,75 i juli 1980. Inflation är ett typiskt resultat av deprecierande valutor.

Och ändå förklarar inte ens devalvering av dollarn stagflationen helt sedan inflationen började ta fart i mitten till slutet av 1960-talet (arbetslösheten släpade med några år). Som monetarister se det, Fed var i slutändan skylden. M2 penningstocken nästan fördubblats under decenniet före 1970, nästan dubbelt så snabbt som bruttonationalprodukt (BNP), vilket leder till vad ekonomer vanligtvis beskriver som "för mycket pengar jagar för få varor", eller efterfrågan-dra inflation.

Ekonomer på utbudssidan, som framkom på 1970 -talet som en folie för keynesiansk hegemoni, vann argumentet vid valen när Reagan svepte folkröstningen och valskolan. De skyllde på höga skatter, betungande reglering och en generös välfärdsstat för sjukdomen. deras politik, i kombination med aggressiva, monetaristinspirerade åtstramningar av Fed, satte stopp för stagflationen.

9. Försvagas eller stärks valuta

Hög inflation är vanligtvis förknippad med en fallande växelkurs, även om detta i allmänhet är fallet med en svagare valuta som leder till inflation, inte tvärtom. Ekonomier som importerar betydande mängder varor och tjänster - vilket för närvarande är i stort sett varje ekonomi - måste betala mer för denna import i lokal valuta när deras valutor faller mot dem för deras handel partner.

Säg att Country X: s valuta faller 10% mot land Y: s. Den senare behöver inte höja priset på de produkter som den exporterar till land X för att de ska kosta land X 10% mer. den svagare växelkursen ensam har den effekten. Multiplicera kostnadsökningarna mellan tillräckligt många handelspartners som säljer tillräckligt med produkter, och resultatet är en ekonomiövergripande inflation i land X.

Men än en gång kan inflationen göra en sak, eller det motsatta, beroende på sammanhanget. När du tar bort de flesta av den globala ekonomins rörliga delar verkar det helt rimligt att stigande priser leder till en svagare valuta. I kölvattnet av Trumps valseger drev dock stigande inflationsförväntningar dollarn högre i flera månader. Anledningen var att räntorna runt om i världen var sjukt låga- nästan absolut det lägsta de har varit i mänsklighetens historia - vilket gör att marknaderna sannolikt hoppar på alla möjligheter att tjäna lite pengar för utlåning, snarare än att betala för privilegiet (som innehavarna av 11,7 biljoner dollar i statsobligationer gjorde i juni 2016, enligt Fitch).

Eftersom USA har en centralbank leder stigande inflation i allmänhet till högre räntor. Fed har höjt räntorna fem gånger efter valet, från 0,5%–0,75%till 1,5%–1,75%.