Hantera ränterisk

Ränterisk finns i en räntebärande tillgång, till exempel ett lån eller en obligation, på grund av möjligheten till en förändring av tillgångens värde till följd av varierande räntor. Ränta riskhantering har blivit mycket viktigt, och olika instrument har utvecklats för att hantera ränterisk.

Denna artikel tittar på flera sätt som både företag och konsumenter hanterar ränterisk med olika räntor derivat instrument.

Vilka investerare är mottagliga för ränterisk?

Ränterisk är risken som uppstår när den absoluta räntenivån fluktuerar. Ränterisk påverkar direkt värdena på räntebärande värdepapper. Eftersom räntor och obligationspriser är omvänt besläktade medför risken för en höjning av räntorna att obligationspriserna sjunker, och vice versa. Obligationsinvesterare, särskilt de som investerar i långfristiga obligationer med fast ränta, är mer direkt mottagliga för ränterisk.

Antag att en individ köper en 3-årig fast ränta på 30% för 10 000 dollar. Denna obligation betalar $ 300 per år genom löptid. Om räntorna under denna tid stiger till 3,5%, utfärdade nya obligationer $ 350 per år genom löptid, förutsatt en investering på $ 10.000. Om 3% obligationsinnehavaren fortsätter att behålla sin obligation genom löptiden förlorar han möjligheten att tjäna en högre ränta.

Alternativt kan han sälja sin 3% -obligation på marknaden och köpa obligationen med den högre räntan. Men det resulterar i att investeraren får ett lägre pris på sin försäljning av 3% obligationer eftersom de inte längre är lika attraktiva för investerare eftersom de nyemitterade 3,5% obligationerna också är tillgängliga.

Däremot påverkar ränteförändringar också aktieinvesterare men mindre direkt än obligationsinvesterare. Detta beror till exempel på att när räntorna stiger, ökar också företagets kostnad för att låna pengar. Detta kan leda till att företaget skjuter upp upplåningen, vilket kan leda till mindre utgifter. Denna minskning av utgifterna kan bromsa företagens tillväxt och resultera i minskad vinst och i slutändan lägre aktiekurser för investerare.

Ränterisk ska inte ignoreras

Som med alla riskhanteringsbedömningar finns det alltid möjlighet att göra ingenting, och det är vad många gör. Men under omständigheter av oförutsägbarhet, ibland inte säkring är katastrofalt. Ja, det finns en kostnad för säkring, men vad kostar ett stort drag i fel riktning?

Man behöver bara titta till Orange County, Kalifornien, 1994 för att se bevis på fallgroparna att ignorera hotet om ränterisk. I ett nötskal lånade Orange County kassör Robert Citron pengar till lägre kortfristiga räntor och lånade ut pengar till högre långfristiga räntor. Strategin var initialt bra då de korta räntorna sjönk och normal avkastningskurva upprätthölls. Men när kurvan började vända och närma sig inverterad avkastningskurva status, saker förändrades. Förluster till Orange County och de nästan 200 offentliga enheter för vilka Citron förvaltade pengar uppskattades till nästan 1,7 miljarder dollar och resulterade i kommunens konkurs.Det är ett rejält pris att betala för att ignorera ränterisk.

Investeringsprodukter

De som vill säkra sina investeringar mot ränterisk har många produkter att välja mellan.

Framåt:A vidarebefordra kontrakt är den mest grundläggande räntehanteringsprodukten. Idén är enkel, och många andra produkter som diskuteras i den här artikeln är baserade på denna idé om ett avtal idag för utbyte av något vid ett specifikt framtida datum.

Terminsavtal (FRA): En FRA är baserad på idén om ett terminskontrakt, där avgörande för vinst eller förlust är en ränta. Enligt detta avtal betalar en part a fast ränta och får en rörlig ränta lika med a referensränta. De faktiska betalningarna beräknas baserat på a teoretiskt huvudbelopp och betalas med mellanrum som bestämts av parterna. Endast en nettobetalning görs - förloraren betalar så att säga vinnaren. FRA betalas alltid kontant.

FRA -användare är vanligtvis låntagare eller långivare med ett enda framtida datum då de utsätts för ränterisk. En serie FRA liknar a byta (diskuteras nedan); i en swap är dock alla betalningar i samma takt. Varje FRA i en serie prissätts till en annan kurs om inte termstruktur är platt.

Framtider: A terminsavtal liknar en framåt, men det ger motparter med mindre risk än ett terminskontrakt - nämligen en minskning av standard och likviditetsrisk på grund av införandet av en mellanhand.

Byte:Precis som det låter är en byte ett utbyte. Mer specifikt, en ränteswap ser mycket ut som en kombination av FRA och innebär ett avtal mellan motparter för att byta uppsättningar av framtiden pengaflöde. Den vanligaste typen av ränteswap är a vanlig vanilj swap, vilket innebär att en part betalar en fast ränta och får en rörlig ränta, och den andra parten betalar en rörlig ränta och får en fast ränta.

Alternativ: Räntehanteringsalternativ är optionskontrakt för vilka underliggande säkerhet är en skuldskyldighet. Dessa instrument är användbara för att skydda parterna som är involverade i ett rörligt lån, t.ex. bolån med justerbar ränta (Vapen). En gruppering av ränteoptionsalternativ kallas ett räntetak; en kombination av räntesäljoptioner kallas ett räntegolv. I allmänhet är en keps som ett samtal, och ett golv är som en put.

Swaptions:A byte, eller bytesalternativ, är helt enkelt ett alternativ för att gå in i en byte.

Inbäddade alternativ:Många investerare stöter på derivathanteringsinstrument via inbäddade alternativ. Om du någonsin har köpt en obligation med en samtalsbestämning, du är också i klubben. De emittent av din kallbart band försäkrar att om räntorna sjunker kan de ringa in din obligation och ge ut nya obligationer med en lägre kupong.

Kepsar: Ett tak, även kallat tak, är en köpoption på en ränta. Ett exempel på dess ansökan skulle vara en låntagare som går länge eller betalar en premie att köpa en keps och ta emot kontantbetalningar från kåpan säljare (den korta) när referensräntan överstiger takets strejk. Betalningarna är avsedda att kompensera för räntehöjningar på ett lån med rörlig ränta.

Om den faktiska räntan överstiger strejkräntan betalar säljaren skillnaden mellan strejken och räntan multiplicerad med den fiktiva huvudmannen. Detta alternativ kommer att "locka" eller placera en övre gräns på innehavarens räntekostnad.

De räntetak är en serie komponentalternativ, eller "caplets", för varje period som cap -avtalet existerar. A caplet är utformad för att ge en säkring mot en ökning av riktmärke ränta, t.ex. London Interbank Erbjuden ränta (LIBOR), under en angiven period.

Golv: Precis som ett säljalternativ anses vara spegelbilden för ett samtalsalternativ, är golvet spegelbilden av locket. De räntegolv, liksom locket, är en serie komponentalternativ, förutom att de är säljalternativ och seriekomponenterna hänvisas till som "golvplattor". Den som är lång betalas golvet vid golvmånaders löptid om referensräntan ligger under golvets strejkpris. A långivare använder detta för att skydda mot fallande räntor på ett utestående rörligt lån.

Halsband: En skyddande krage kan också hjälpa till att hantera ränterisk. Krage uppnås genom att samtidigt köpa en keps och sälja ett golv (eller vice versa), precis som en krage skyddar en investerare som är länge på ett lager. A nollkostnadskrage kan också upprättas för att sänka kostnaden för säkring, men detta minskar den potentiella vinsten som skulle njut av en ränteförflyttning till din fördel eftersom du har satt ett tak på din potential vinst.

Poängen

Var och en av dessa produkter ger ett sätt att säkra ränterisk, med olika produkter som är mer lämpliga för olika scenarier. Det finns dock ingen gratis lunch. Med något av dessa alternativ ger man upp något-antingen pengar, som betalade premier, eller möjlighetskostnad, vilket är den vinst man skulle ha gjort utan säkring.