Introduktion till Put Writing

A sätta är en strategi handlare eller investerare kan använda för att generera inkomst eller köpa aktier till ett reducerat pris. När du skriver en put accepterar författaren att köpa den underliggande aktien på strejkpris om kontraktet är utövas. Att skriva, i det här fallet, innebär att sälja ett put -kontrakt för att öppen en position. Och i utbyte mot att öppna en position genom att sälja en put, får författaren en premie eller avgift, men de är skyldiga gentemot den köpta köparen att köpa aktier till lösenpriset om det underliggande aktiet faller under det priset, tills optionskontraktet löper ut.

Vinsten på put -skrivning är begränsad till den mottagna premien, men förluster kan vara ganska betydande om priset på den underliggande aktien sjunker under lösenpriset. På grund av den snedställda risk/belöningsdynamiken är det kanske inte alltid omedelbart klart varför man skulle göra en sådan handel, men det finns livskraftiga skäl för att göra det under de rätta förutsättningarna.

Put Writing för inkomst

Putskrivning genererar inkomst eftersom författaren av valfritt optionsavtal får premien medan köparen erhåller optionsrätten. Om den är korrekt timad kan en put-writing-strategi generera vinster för säljaren, så länge de inte tvingas köpa aktier i den underliggande aktien. En av de stora riskerna som säljaren står inför är således möjligheten att aktiekursen sjunker under lösenpriset, vilket tvingar säljaren att köpa aktier till det aktiekursen. Om du skriver alternativ för inkomst bör författarens analys peka på att det underliggande aktiekurset håller sig stabilt eller stiger tills det går ut.

Låt oss till exempel säga att XYZ -aktier handlar för $ 75. Säljoptioner med ett lösenpris på $ 70 handlas för $ 3. Varje säljkontrakt gäller 100 aktier. En put -författare kan sälja ett pris på 70 dollar och sätta in premien på 300 dollar (3 x 100 dollar). När han tar denna handel hoppas författaren att priset på XYZ-aktien ligger över $ 70 tills det går ut, och i värsta fall stannar åtminstone över $ 67, vilket är gå jämt upp punkt om handeln.

Vi ser att handlaren utsätts för ökande förluster eftersom aktiekursen faller under $ 67. Till exempel, till en aktiekurs på $ 65, är säljaren fortfarande skyldig att köpa aktier i XYZ till lösenpriset $ 70. De skulle därför stå inför en förlust på 200 dollar, beräknat enligt följande:

• 6 500 dollar marknadsvärde - 7 000 dollar betalt pris + 300 dollar insamlat premie = -200
• Ju mer priset sjunker, desto större förlust för putförfattaren.
• Om priset på XYZ vid utgången är $ 67, bryter näringsidkaren jämnt. 6 700 $ marknadsvärde - 7 000 $ betalt pris + 300 $ insamlat premie = 0 $

Om XYZ är över $ 70 vid utgången behåller näringsidkaren $ 300 och behöver inte köpa aktierna. De köpare av säljoptionen ville sälja XYZ -aktier till $ 70, men eftersom priset på XYZ är över $ 70 är det bättre att sälja dem till nuvarande högre marknadspris. Därför utnyttjas inte optionen. Detta är det ideala scenariot för en säljoptionsförfattare.

Skriver sig för att köpa aktier

Nästa användning för att skriva säljalternativ att få lång ett lager till rabatterat pris.

Istället för att använda premiuminsamlingsstrategin kanske en put-writer vill köpa aktier till ett förutbestämt pris som är lägre än det aktuella marknadspriset. I det här fallet kan putförfattaren sälja en put med ett lösenpris till vilket de vill köpa aktier.

Antag att YYZZ -aktien handlas till $ 40. En investerare vill köpa den för $ 35. Istället för att vänta på att se om det faller till $ 35, kan investeraren skriva säljoptioner med ett pris på $ 35.

• Om aktien sjunker under $ 35, så säljer optionen tvingar författaren att köpa aktierna från put köparen för $ 35, vilket är vad put säljaren ville ändå. Vi kan anta att säljaren fick en premie på $ 1 från att skriva säljoptionerna, vilket är $ 100 i inkomst om de sålde ett kontrakt.
• Om priset faller under $ 35, kommer författaren att behöva köpa 100 aktier för $ 35, kostar totalt $ 3500, men de har redan fått $ 100, så nettokostnaden är faktiskt $ 3400. Handlaren kan samla en position till ett genomsnittspris på $ 34; om de helt enkelt köpte aktierna för $ 35 är genomsnittskostnaden $ 35. Genom att sälja optionen minskar författaren kostnaden för att köpa aktier.
• Om aktiekursen förblir över $ 35 har författaren inte möjlighet att köpa aktierna, men behåller fortfarande $ 100 i premie. Detta kan eventuellt göras flera gånger innan aktiekursen äntligen faller tillräckligt för att utlösa alternativet att utöva.

Avsluta en Put Trade

Ovanstående scenarier förutsätter att optionen utnyttjas eller löper ut värdelös. Det finns dock en helt annan möjlighet. En put -författare kan stänga sin position när som helst genom att köpa en put. Till exempel, om en näringsidkare sålde en put och priset på den underliggande aktien börjar sjunka, stiger värdet på putten. Om de fick en premie på $ 1, eftersom aktien sjunker, kommer put -premien sannolikt att börja stiga till $ 2, $ 3 eller fler dollar. Säljaren är inte skyldig att vänta tills den löper ut. De kan tydligt se att de är i en förlorande position och kan lämna när som helst. Om optionspremier nu är $ 3, är det vad de behöver för att köpa en säljoption på, för att avsluta handeln. Detta kommer att resultera i en förlust på $ 2 per aktie, per kontrakt.

Poängen

Att sälja putter kan vara en givande strategi i en stillastående eller stigande aktie eftersom en investerare kan samla in premie. Vid fallande aktier utsätts en säljare för betydande risk, trots att vinsten är begränsad. Putskrivning används ofta i kombination med annat alternativ kontrakt.