ทำความเข้าใจกับสถานการณ์การซื้อคืนที่ใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจ

การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ (LBOs) อาจมีการประชาสัมพันธ์ที่ไม่ดีมากกว่าดีเพราะพวกเขาสร้างเรื่องราวที่ยอดเยี่ยมสำหรับสื่อมวลชน อย่างไรก็ตาม LBO ทั้งหมดไม่ได้ถูกมองว่าเป็นสัตว์กินสัตว์อื่น พวกเขาสามารถมีผลทั้งด้านบวกและด้านลบ ขึ้นอยู่กับว่าคุณกำลังทำข้อตกลงด้านใด

การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจเป็นคำทั่วไปสำหรับการใช้ การงัด เพื่อซื้อบริษัท ผู้ซื้อสามารถเป็นผู้บริหารปัจจุบัน พนักงาน หรือ a ภาคเอกชน บริษัท. สิ่งสำคัญคือต้องตรวจสอบสถานการณ์ที่ผลักดัน LBO เพื่อทำความเข้าใจผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น ในที่นี้ เราดูตัวอย่างสี่ตัวอย่าง: แผนการบรรจุใหม่ การแยกส่วน แผนพอร์ตโฟลิโอ และแผนผู้ช่วยให้รอด

แผนการบรรจุหีบห่อ

NS แผนการบรรจุใหม่ มักจะเกี่ยวข้องกับบริษัทไพรเวทอิควิตี้โดยใช้ สินเชื่อที่มีเลเวอเรจ จากภายนอกมาเป็นบริษัทมหาชนในปัจจุบันโดยการซื้อหุ้นคงค้างทั้งหมด เป้าหมายของบริษัทที่ซื้อคือการบรรจุบริษัทใหม่และส่งคืนสู่ตลาดใน การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (ไอพีโอ).

บริษัทที่เข้าซื้อกิจการมักจะถือบริษัทไว้สองสามปีเพื่อหลีกเลี่ยงสายตาที่มองดูของผู้ถือหุ้น ซึ่งช่วยให้บริษัทที่ซื้อกิจการสามารถปรับเปลี่ยนเพื่อบรรจุบริษัทที่ได้มาใหม่หลังปิดประตูได้ จากนั้นจึงเสนอบริษัทที่บรรจุหีบห่อใหม่กลับเข้าสู่ตลาดเป็นการเสนอขายหุ้นโดยมีการประโคม เมื่อทำในขนาดที่ใหญ่ขึ้น บริษัทเอกชนก็ซื้อบริษัทหลายแห่งพร้อมๆ กันเพื่อพยายาม กระจาย ความเสี่ยงในอุตสาหกรรมต่างๆ

ผู้ที่ได้รับประโยชน์จากข้อตกลงเช่นนี้คือผู้ถือหุ้นเดิม (หากราคาเสนอซื้อมากกว่าราคาตลาด) พนักงานของบริษัท (หากข้อตกลงช่วยให้บริษัทรอดพ้นจากความล้มเหลว) และบริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่คิดค่าธรรมเนียมตั้งแต่วันที่ การซื้อกิจการ กระบวนการเริ่มต้นและถือหุ้นบางส่วนจนกว่าจะเผยแพร่สู่สาธารณะอีกครั้ง น่าเสียดาย หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในบริษัท อาจเป็น เกมผลรวมศูนย์และผู้ถือหุ้นรายใหม่จะได้รับข้อมูลทางการเงินแบบเดียวกันกับบริษัทรุ่นเก่า

The Split-Up

NS แยกกัน หลายคนถือว่าเป็นสัตว์กินสัตว์และมีหลายชื่อ รวมทั้ง "เฉือนและเผา" และ "ตัดแล้ววิ่ง" NS หลักฐานพื้นฐานในแผนนี้คือ บริษัท มีมูลค่ามากกว่าเมื่อเลิกกิจการหรือมีมูลค่าชิ้นส่วน แยกจากกัน

สถานการณ์นี้เป็นเรื่องปกติธรรมดากับ กลุ่มบริษัท ที่ได้มาซึ่งธุรกิจต่างๆ ในอุตสาหกรรมที่ค่อนข้างไม่เกี่ยวข้องกันมานานหลายปี ผู้ซื้อถือเป็นบุคคลภายนอกและอาจใช้กลยุทธ์เชิงรุก บ่อยครั้งในสถานการณ์นี้ บริษัทจะรื้อถอนบริษัทที่ได้มาหลังจากซื้อและขายชิ้นส่วนให้สูงที่สุด ผู้เสนอราคา. ข้อตกลงเหล่านี้มักเกี่ยวข้องกับการเลิกจ้างจำนวนมากซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้

อาจดูเหมือนว่าบริษัทหลักทรัพย์เป็นฝ่ายเดียวที่จะได้รับประโยชน์จากข้อตกลงประเภทนี้ อย่างไรก็ตาม ชิ้นส่วนของบริษัทที่ถูกขายออกไปนั้นมีศักยภาพที่จะเติบโตได้ด้วยตัวเอง และอาจเคยถูกกีดขวางโดยกลุ่มโครงสร้างองค์กรมาก่อน

แผนการลงทุน

แผนพอร์ตโฟลิโอมีศักยภาพที่จะเป็นประโยชน์ต่อผู้เข้าร่วมทั้งหมด รวมถึงผู้ซื้อ ผู้บริหาร และพนักงาน อีกชื่อหนึ่งสำหรับวิธีนี้คือการสร้างเสริมและแนวคิดนี้มีทั้งการป้องกันและก้าวร้าวโดยธรรมชาติ

ในตลาดที่มีการแข่งขันสูง บริษัทอาจใช้เลเวอเรจเพื่อให้ได้มาซึ่งคู่แข่ง (หรือบริษัทใดๆ ที่บริษัทสามารถทำได้ การทำงานร่วมกัน จากการได้มา) แผนมีความเสี่ยง: บริษัทต้องแน่ใจว่า ผลตอบแทนจากการลงทุน เกินต้นทุนที่จะได้รับ มิฉะนั้นแผนอาจย้อนกลับมาได้ หากประสบความสำเร็จ ผู้ถือหุ้นอาจได้รับราคาหุ้นที่ดี สามารถรักษาการจัดการในปัจจุบันไว้ได้ และบริษัทอาจเจริญรุ่งเรืองในรูปแบบใหม่ที่ใหญ่ขึ้น

แผนพระผู้ช่วยให้รอด

NS แผนการช่วยชีวิต มักวาดด้วยเจตนาดีแต่มักมาช้าไป สถานการณ์นี้มักจะรวมถึงแผนที่เกี่ยวข้องกับผู้บริหารและพนักงานที่ยืมเงินเพื่อช่วยบริษัทที่ล้มเหลว คำว่า "พนักงานที่เป็นเจ้าของ" มักเกิดขึ้นในใจหลังจากข้อตกลงใดข้อตกลงหนึ่งผ่านพ้นไป

แม้ว่าแนวคิดนี้จะน่ายกย่อง แต่โอกาสของความสำเร็จจะต่ำหากทีมผู้บริหารและกลยุทธ์เดิมยังคงอยู่ ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือบริษัทอาจไม่สามารถคืนเงินที่ยืมมาได้อย่างรวดเร็วพอที่จะชดเชยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงและเห็นผลตอบแทนจากการลงทุน ในทางกลับกัน หากบริษัทหันหลังให้กับการซื้อกิจการ ทุกคนก็จะได้รับประโยชน์

บรรทัดล่าง

แม้ว่าจะมีรูปแบบต่างๆ ของ LBO ที่นำไปสู่การเลิกจ้างจำนวนมากและการขายสินทรัพย์ แต่ LBO บางส่วนอาจเป็นส่วนหนึ่งของแผนระยะยาวเพื่อช่วยบริษัทผ่านการซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ ไม่ว่าจะถูกเรียกหรือถูกพรรณนาอย่างไร พวกเขาจะเสมอ เป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจ ตราบใดที่มีบริษัท ผู้ซื้อที่มีศักยภาพ และเงินให้กู้ยืม