4 กรณีที่กลยุทธ์ M&A ล้มเหลวสำหรับผู้ได้รับ (EBAY, BAC)

กลยุทธ์การควบรวมกิจการคืออะไร?

การเปลี่ยนโฉมธุรกิจขนาดเล็กเป็นธุรกิจขนาดใหญ่ หรือการปรับขนาดธุรกิจ เกิดขึ้นในหนึ่งในสองวิธี บริษัทสามารถเพิ่มรายได้และผลกำไรจากภายในโดยการเพาะปลูกและเพิ่มความต้องการผลิตภัณฑ์และบริการของตน หรือพวกเขาสามารถซื้อบริษัทอื่นได้

กลยุทธ์แรกเรียกว่าการเติบโตแบบอินทรีย์ ต้องใช้ความอดทน แต่จะจ่ายเงินปันผลจำนวนมากเมื่อดำเนินการสำเร็จ กลยุทธ์ที่สองเรียกว่า a การควบรวมกิจการ (M&A) เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงมากขึ้น

การทำความเข้าใจกลยุทธ์การควบรวมกิจการ

กลยุทธ์ M&A สามารถสร้างการทำงานร่วมกันได้เมื่อบริษัทที่มีผลิตภัณฑ์ บริการ และภารกิจเสริมรวมกัน อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ M&A ยังสร้างความตึงเครียดและความล้มเหลวเมื่อวัฒนธรรมองค์กรขัดแย้งกัน หรือผู้ซื้อล้มเหลวในการผสานรวมสินทรัพย์ ระบบ และแบรนด์ของบริษัทที่ได้มา สหภาพแรงงานบางแห่งไม่สามารถสร้างความร่วมมือและทำลายคุณค่าของผู้ถือหุ้น กรณีศึกษาสี่กรณีต่อไปนี้แสดงให้เห็นว่าการควบรวมกิจการสามารถสร้างปัญหาได้อย่างไร

eBay และ Skype

ในปี 2548 อีเบย์ อิงค์ (แนสแด็ก: อีเบย์) ซื้อ Skype ในราคา 2.6 พันล้านดอลลาร์ ราคาซื้อสูงมากเมื่อพิจารณาว่า Skype มีรายได้เพียง 7 ล้านดอลลาร์ Meg Whitman ซีอีโอของ eBay ได้ให้เหตุผลในการซื้อกิจการโดยโต้แย้งว่า Skype จะปรับปรุงเว็บไซต์ประมูลโดยให้ผู้ใช้มีแพลตฟอร์มที่ดีขึ้นสำหรับการสื่อสาร ในที่สุด ผู้ใช้ของ eBay ก็ปฏิเสธเทคโนโลยีของ Skype เพราะเห็นว่าไม่จำเป็นสำหรับการประมูล และเหตุผลในการซื้อก็หมดไป สองปีหลังจากการเข้าซื้อกิจการ eBay แจ้งผู้ถือหุ้นว่าจะทำ เขียนลงไป มูลค่าของ Skype 900 ล้านเหรียญ ในปี 2554 อีเบย์โชคดีที่พบผู้เสนอราคาสูงกว่าสำหรับ Skype ขาย Skype ให้กับ Microsoft และรับรู้ผลกำไร 1.4 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการควบรวมกิจการของ eBay และ Skype จะล้มเหลวเนื่องจาก eBay คำนวณความต้องการของลูกค้าสำหรับผลิตภัณฑ์ Skype ผิด ข้อตกลง M&A อื่นๆ ก็ล้มเหลวด้วยเหตุผลที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

Daimler-Benz และ Chrysler

ในปี 1998 บริษัทยานยนต์สัญชาติเยอรมัน Daimler AG (OTC: DDAIY) ซึ่งในขณะนั้นรู้จักกันในชื่อ Daimler-Benz และบริษัทรถยนต์สัญชาติอเมริกัน Chrysler ได้ควบรวมกิจการเพื่อก่อตั้งบริษัทรถยนต์ข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก ผู้สังเกตการณ์หลายคนยกย่องการควบรวมกิจการดังกล่าว เนื่องจากเป็นการรวมบริษัทสองแห่งที่มุ่งเน้นด้านต่างๆ ของตลาดยานยนต์และดำเนินการในภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ที่ต่างกัน อย่างไรก็ตาม ด้านการเงินและผลิตภัณฑ์ การทำงานร่วมกัน สำหรับการควบรวมนี้ในไม่ช้าเมื่อเปรียบเทียบกับความขัดแย้งทางวัฒนธรรมที่การควบรวมกิจการสร้างขึ้น ไครสเลอร์มีวัฒนธรรมความเป็นผู้ประกอบการแบบหลวมๆ ในขณะที่เดมเลอร์-เบนซ์มีแนวทางการทำธุรกิจที่มีโครงสร้างและมีลำดับชั้นอย่างมาก นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตการปะทะกันระหว่างผู้จัดการชาวเยอรมันและชาวอเมริกันที่บริษัท ในที่สุด การควบรวมกิจการก็ยุติลงเมื่อเดมเลอร์ขายหุ้นที่เหลือ 19.9% ​​ในไครสเลอร์ในปี 2552

Bank of America และ Merrill Lynch

ในขณะที่ Bank of America Corporation (NYSE: BAC) และ Merrill Lynch ยังคงเป็นหน่วยงานที่รวมกันเป็นหนึ่งเดียว การควบรวมกิจการในปี 2008 เผชิญกับความท้าทายที่ร้ายแรงในขั้นต้น ทั้งสองบริษัทใช้เวลานานมากจนเกินควรในการผนวกรวมสินทรัพย์และประกาศสำคัญสำหรับผู้บริหาร หลายเดือนหลังจากการควบรวมกิจการที่ประกาศ ทั้งสองบริษัทยังไม่ได้ตัดสินใจว่าผู้บริหารคนใดจะบริหารกลุ่มสำคัญภายในบริษัท เช่น วาณิชธนกิจและรูปแบบการจัดการของทั้งสองบริษัทจะมีผลเหนือกว่า ความไม่แน่นอนที่เกิดจากความไม่แน่นอนนี้ทำให้นายธนาคาร Merrill Lynch จำนวนมากลาออกจากบริษัทในช่วงหลายเดือนหลังจากการควบรวมกิจการ ในที่สุด การจากไปเหล่านี้ได้ทำลายเหตุผลของการควบรวมกิจการ การควบรวมกิจการครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าการขาดการสื่อสารในการตัดสินใจที่สำคัญกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในบริษัทสามารถนำไปสู่ความล้มเหลวในกลยุทธ์การควบรวมกิจการ

วอลโว่และเรโนลต์

ความพยายามในการควบรวมกิจการของ Volvo (OTC: VOLVY) และ Renault SA (OTC: RNLSY) ในปี 2536 ประสบปัญหาเนื่องจากทั้งสองฝ่ายล้มเหลวในการจัดการกับโครงสร้างความเป็นเจ้าของตั้งแต่แรกเริ่ม ไม่เหมือนกับการควบรวมกิจการของ Daimler และ Chrysler ข้อตกลงด้านยานยนต์นี้ขาดการปะทะกันระหว่างผู้บริหารและวัฒนธรรม ทั้งสองบริษัทเริ่มมีความสัมพันธ์กันในฐานะหุ้นส่วนร่วมทุน ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถปรับตัวเข้าหากันได้ การควบรวมกิจการคาดว่าจะช่วยบริษัทต่างๆ ได้ 5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองบริษัทล้มเหลวในการพิจารณาปัญหาในการรวมกิจการที่นักลงทุนเป็นเจ้าของกับบริษัทที่รัฐบาลเป็นเจ้าของ การควบรวมกิจการจะทำให้ผู้ถือหุ้นของวอลโว่ถือหุ้น 35% ในบริษัทที่ควบรวมกัน ในขณะที่รัฐบาลฝรั่งเศสควบคุมส่วนที่เหลือของหุ้น นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าผู้ถือหุ้นของวอลโว่และชาวสวีเดนพบว่าไม่สามารถขายบริษัทที่ทรงคุณค่าแห่งหนึ่งให้กับรัฐบาลฝรั่งเศสได้