ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับหน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้

หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้คืออะไร?

การจัดอันดับพันธบัตร หน่วยงานคือบริษัทที่ประเมินความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้และผู้ออกตราสารหนี้ หน่วยงานเหล่านี้เผยแพร่การจัดอันดับที่ใช้โดยผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนเพื่อกำหนดแนวโน้มที่จะชำระหนี้

การทำความเข้าใจหน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้

ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้หลักสามแห่งคือ Standard & Poor's การให้คะแนนทั่วโลก มูดี้ส์, และ Fitch Ratings. แต่ละคนใช้ระบบการจัดอันดับตามตัวอักษรที่ไม่ซ้ำกันเพื่อสื่อให้นักลงทุนทราบอย่างรวดเร็วว่าพันธบัตรมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ต่ำหรือสูงและผู้ออกหุ้นกู้มีความมั่นคงทางการเงินหรือไม่ คะแนนสูงสุดของ Standard & Poor คือ AAA และไม่มีการพิจารณาพันธบัตรอีกต่อไป

เกรดการลงทุน ถ้าตกเป็น BB+ คะแนนต่ำสุด D บ่งชี้ว่าพันธบัตรอยู่ใน ค่าเริ่มต้น. นั่นหมายความว่าผู้ออกหุ้นกู้มีความผิดในการชำระดอกเบี้ยและการชำระคืนเงินต้นให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้

โดยทั่วไปแล้ว Moody's กำหนดพันธบัตร การจัดอันดับเครดิต ของ Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C โดยมี WR และ NR ถูกถอนออกและไม่ได้รับการจัดประเภทตามลำดับ Standard & Poor's และ Fitch กำหนดอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรในระดับ AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C และ D โดยส่วนหลังแสดงถึงผู้ออกพันธบัตรโดยผิดนัด

หน่วยงานให้คะแนนพันธบัตรในขณะที่ออก พวกเขาประเมินพันธบัตรและผู้ออกพันธบัตรเป็นระยะๆ เพื่อดูว่าควรเปลี่ยนอันดับเครดิตหรือไม่ การจัดอันดับพันธบัตรมีความสำคัญเนื่องจากมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยที่บริษัทและหน่วยงานของรัฐจ่ายสำหรับพันธบัตรที่ออกให้

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือสามอันดับแรกคือบริษัทเอกชนที่ให้คะแนนพันธบัตรองค์กรและเทศบาลตามระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง พวกเขาขายเรตติ้งสำหรับการตีพิมพ์ในสื่อการเงินและหนังสือพิมพ์รายวัน หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้อื่น ๆ ในสหรัฐอเมริกา ได้แก่ Kroll Bond Rating Agency (KBRA) Dun & Bradstreet Corporationและบริษัท Egan-Jones Ratings (EJR)

ประโยชน์ของหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ

แม้ว่าหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือจะถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักในช่วงต้นศตวรรษที่ 21 พวกเขายังคงทำหน้าที่อันมีค่าสำหรับนักลงทุนต่อไป กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนต่างๆ (ETFs) ขึ้นอยู่กับการจัดอันดับพันธบัตรสำหรับการซื้อของพวกเขา ตัวอย่างเช่น ETF พันธบัตรระดับการลงทุนจะซื้อหรือขายพันธบัตรขึ้นอยู่กับการจัดอันดับที่พวกเขาได้รับจากหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ ในลักษณะนี้ หน่วยงานต่างดำเนินการคล้ายกับผู้จัดการกองทุนที่มีหน้าที่ลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพเพียงพอ

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ต่อตลาด อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่รับผิดชอบต่อวิธีการที่นักลงทุนและกองทุนตอบสนองต่อข้อมูลนั้นอย่างไม่มีเหตุผล แม้แต่การจัดการ กองทุนรวม มักมีกฎเกณฑ์ที่กำหนดให้ขายพันธบัตรที่ต่ำกว่าอันดับเครดิตเฉพาะ การปรับลดอันดับเครดิตอาจส่งผลให้การบังคับขายลดลง ทำให้เกิดการต่อรองราคาสำหรับนักลงทุนใน เทวดาตกสวรรค์ พันธบัตร

คำติชมของหน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้

ตั้งแต่ 2008 วิกฤตสินเชื่อหน่วยงานจัดอันดับถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าไม่ระบุความเสี่ยงทั้งหมดที่อาจส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาถูกกล่าวหาว่าให้คะแนนความน่าเชื่อถือสูงแก่หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ที่กลายเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง นักลงทุนยังคงกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น ผู้ออกตราสารหนี้จ่ายเงินให้หน่วยงานในการให้บริการจัดอันดับ และไม่มีใครอยากจ่ายสำหรับการจัดอันดับต่ำ เนื่องจากข้อบกพร่องเหล่านี้และข้อบกพร่องอื่นๆ การให้คะแนนจึงไม่ควรเป็นเพียงปัจจัยเดียวที่นักลงทุนต้องพึ่งพาในการประเมินความเสี่ยงของการลงทุนในพันธบัตรโดยเฉพาะ

ในทางกลับกัน หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าก่อให้เกิดความสูญเสียทางการเงินโดยการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือที่น่าสงสัย ที่โด่งดังที่สุด S&P ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลกลางสหรัฐจาก AAA เป็น AA+ ในช่วง วิกฤตเพดานหนี้ปี 2554. ในความเป็นจริง ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถพิมพ์เงินเพิ่มเพื่อจ่ายดอกเบี้ยได้เสมอ นอกจากนี้ รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้แสดงสัญญาณของการผิดนัดในช่วงทศวรรษถัดมา อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นมีการปรับฐานที่สำคัญในปี 2554 บริษัทผู้บริสุทธิ์บางแห่งจบลงด้วยการจ่ายดอกเบี้ยหนี้ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาดแสดงความไม่มั่นใจในการปรับลดรุ่นของ S&P โดยการส่ง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ราคาที่สูงขึ้น

วิธีที่ค่อนข้างไม่ต่อเนื่องซึ่งหน่วยงานให้คะแนนพันธบัตรโดยทั่วไปทำให้ความผันผวนของตลาดสูงโดยไม่จำเป็น กรณีที่ร้ายแรงที่สุดเกิดขึ้นเมื่อหน่วยงานปรับลดระดับหนี้ของประเทศจากระดับการลงทุนเป็น ขยะ สถานะ. ตัวอย่างเช่น การปรับลดอันดับหนี้ของกรีซเป็นขยะในปี 2553 ของ S&P มีส่วนทำให้ วิกฤตหนี้สาธารณะยุโรป. ระบบที่ต่อเนื่องมากขึ้นจะทำให้ตลาดมีเวลาในการปรับตัวมากขึ้น การจัดอันดับหนี้ในระดับ 0 ถึง 1,000 และการอัปเดตอันดับเป็นประจำมากขึ้นสามารถป้องกันไม่ให้การลดลงกลายเป็นหายนะได้