พันธบัตรขยะคืออะไรและพันธบัตรขยะได้รับการจัดอันดับอย่างไร?

พันธบัตรขยะคืออะไร?

พันธบัตรขยะเป็นพันธบัตรที่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้มากกว่าพันธบัตรที่ออกโดยองค์กรและรัฐบาลส่วนใหญ่ พันธบัตรเป็นหนี้หรือสัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนพร้อมกับคืนเงินต้นที่ลงทุนเพื่อแลกกับการซื้อพันธบัตร พันธบัตรขยะเป็นพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทที่ประสบปัญหาทางการเงินและมีความเสี่ยงสูง ผิดนัด หรือไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือคืนเงินต้นให้แก่ผู้ลงทุน

พันธบัตรขยะเรียกอีกอย่างว่า ผลตอบแทนสูง พันธบัตรเนื่องจากต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อช่วยชดเชยความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้

พันธบัตรขยะอธิบาย

จากมุมมองทางเทคนิค พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือ "ขยะ" นั้นคล้ายคลึงกับหุ้นกู้ทั่วไป ทั้งสองเป็นหนี้ที่ออกโดยบริษัทที่สัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ยและคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด พันธบัตรขยะแตกต่างกันเนื่องจากคุณภาพเครดิตของผู้ออกตราสารด้อยกว่า

พันธบัตรเป็นตราสารหนี้ประเภทตราสารหนี้ที่บริษัทและรัฐบาลออกให้แก่นักลงทุนเพื่อเพิ่มทุน เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตร พวกเขากำลังให้กู้ยืมเงินแก่ผู้ออกตราสารอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งสัญญาว่าจะชำระเงินคืนในวันที่กำหนดซึ่งเรียกว่าวันครบกำหนดไถ่ถอน เมื่อครบกำหนด ผู้ลงทุนจะได้รับชำระคืนเงินต้นที่ลงทุนไป พันธบัตรส่วนใหญ่จ่ายอัตราดอกเบี้ยต่อปีให้กับนักลงทุนในช่วงอายุของพันธบัตรซึ่งเรียกว่าอัตราคูปอง

ตัวอย่างเช่น พันธบัตรที่มีอัตราคูปองต่อปี 5% หมายความว่านักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจะได้รับ 5% ต่อปี ดังนั้นพันธบัตรที่มีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์หรือมูลค่าที่ตราไว้จะได้รับ 5% x 1,000 ดอลลาร์ซึ่งจะมีมูลค่า 50 ดอลลาร์ในแต่ละปีจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด

ความเสี่ยงที่สูงขึ้นเท่ากับผลตอบแทนที่สูงขึ้น

พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงต่อการผิดนัดของ บริษัท อ้างอิงเรียกว่าพันธบัตรขยะ บริษัทที่ออกหุ้นกู้ขยะมักจะเป็นสตาร์ทอัพหรือบริษัทที่ประสบปัญหาทางการเงิน พันธบัตรขยะมีความเสี่ยงเนื่องจากนักลงทุนไม่แน่ใจว่าจะได้รับชำระคืนต้นเงินและรับดอกเบี้ยเป็นประจำหรือไม่ เป็นผลให้พันธบัตรขยะจ่ายผลตอบแทนสูงกว่าคู่ที่ปลอดภัยกว่าเพื่อช่วยชดเชยนักลงทุนสำหรับระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น บริษัทยินดีจ่ายผลตอบแทนสูงเพราะต้องการดึงดูดนักลงทุนให้มาลงทุนในการดำเนินงาน

พันธบัตรขยะเป็นตัวบ่งชี้ตลาด

นักลงทุนบางคนซื้อพันธบัตรขยะเพื่อทำกำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากความมั่นคงทางการเงินของบริษัทที่อยู่ภายใต้การปรับปรุง และไม่จำเป็นสำหรับการคืนรายได้ดอกเบี้ย นอกจากนี้ นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น กำลังเดิมพันว่าจะมีการซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพิ่มขึ้น แม้กระทั่งพันธบัตรที่มีเรทต่ำกว่าเหล่านี้ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงใน ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงด้านตลาด. ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจในสหรัฐฯ หรือต่างประเทศกำลังดีขึ้น พวกเขาอาจซื้อพันธบัตรขยะของบริษัทที่มีแนวโน้มดีขึ้นควบคู่ไปกับเศรษฐกิจ

ด้วยเหตุนี้ ความสนใจในการซื้อพันธบัตรขยะที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นเครื่องบ่งชี้ความเสี่ยงด้านตลาดสำหรับนักลงทุนบางราย หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรขยะ ผู้เข้าร่วมตลาดก็เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจที่ดีขึ้น ในทางกลับกัน หาก Junk Bond ขายออกไปโดยที่ราคาตก มักจะหมายความว่านักลงทุนมีมากกว่า ไม่ชอบความเสี่ยง และกำลังเลือกการลงทุนที่ปลอดภัยและมั่นคงยิ่งขึ้น

แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของการลงทุนในพันธบัตรขยะมักจะแปลว่าการมองโลกในแง่ดีที่เพิ่มขึ้น แต่ก็อาจชี้ให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีมากเกินไปในตลาด

สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าพันธบัตรขยะมีราคาที่ผันผวนมากกว่าพันธบัตรที่มีคุณภาพสูงกว่า นักลงทุนที่ต้องการซื้อพันธบัตรขยะสามารถซื้อพันธบัตรเป็นรายบุคคลผ่านนายหน้าหรือลงทุนในกองทุนพันธบัตรขยะที่จัดการโดยผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอมืออาชีพ

การปรับปรุงด้านการเงินส่งผลต่อพันธบัตรขยะ

หากบริษัทที่อยู่ภายใต้มีผลประกอบการที่ดี พันธบัตรของบริษัทจะมีอันดับเครดิตที่ดีขึ้นและมักจะดึงดูดการซื้อจากนักลงทุน ส่งผลให้ราคาพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเมื่อนักลงทุนหลั่งไหลเข้ามายินดีจะจ่ายเงินให้กับผู้ออกหุ้นกู้ที่มีศักยภาพทางการเงิน ในทางกลับกัน บริษัทที่มีผลงานไม่ดีมักจะมีอันดับเครดิตต่ำหรือต่ำลง ความคิดเห็นที่ตกต่ำเหล่านี้อาจทำให้ผู้ซื้อถอยกลับ บริษัทที่มีอันดับเครดิตไม่ดีมักให้ผลตอบแทนสูงเพื่อดึงดูดนักลงทุนและเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

ผลที่ได้คือพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทที่มีอันดับเครดิตเป็นบวกมักจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าตราสารหนี้เมื่อเทียบกับบริษัทที่มีอันดับเครดิตไม่ดี นักลงทุนพันธบัตรหลายคนติดตามอันดับเครดิตของพันธบัตร

การจัดอันดับเครดิตและพันธบัตรขยะ

แม้ว่าพันธบัตรขยะถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยง แต่นักลงทุนสามารถตรวจสอบระดับความเสี่ยงของพันธบัตรได้โดยการตรวจสอบอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตร NS อันดับเครดิต เป็นการประเมินความน่าเชื่อถือของผู้ออกและยอดหนี้คงค้างในรูปของพันธบัตร อันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท และอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรในท้ายที่สุด ส่งผลกระทบต่อราคาตลาดของพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยที่เสนอ

หน่วยงานจัดอันดับเครดิต วัดความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาลและองค์กรทั้งหมด ทำให้นักลงทุนเข้าใจถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ หน่วยงานจัดอันดับเครดิตกำหนดเกรดจดหมายสำหรับมุมมองของปัญหา

ตัวอย่างเช่น Standard & Poor's มีระดับการจัดอันดับเครดิตตั้งแต่ AAA—ยอดเยี่ยม—จนถึงอันดับที่ต่ำกว่าของ C และ D พันธบัตรใด ๆ ที่มีอันดับต่ำกว่า BB ถือเป็นระดับเก็งกำไรหรือพันธบัตรขยะ นี่ควรเป็นธงสีแดงสำหรับนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยง เกรดตัวอักษรต่างๆ จากหน่วยงานสินเชื่อแสดงถึงศักยภาพทางการเงินของบริษัท และโอกาสที่เงื่อนไขสัญญาของเงื่อนไขพันธบัตรจะได้รับการปฏิบัติตาม

เกรดการลงทุน

พันธบัตรที่มีเรตติ้งของ ระดับการลงทุน มาจากบริษัทที่มีความเป็นไปได้สูงที่จะจ่ายคูปองปกติและคืนเงินต้นให้กับนักลงทุน ตัวอย่างเช่น การให้คะแนนของ Standard & Poor ได้แก่:

• AAA—ยอดเยี่ยม
• AA—ดีมาก
• สิ่งที่ดี
• BBB—เพียงพอ

"ขยะ" (เก็งกำไร)

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เมื่อเรตติ้งของพันธบัตรลดลงในหมวด double-B ก็จะตกอยู่ในอาณาเขตของพันธบัตรขยะ บริเวณนี้อาจเป็นสถานที่ที่น่ากลัวสำหรับนักลงทุนที่อาจได้รับอันตรายจากการสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมดในกรณีที่เกิดการผิดนัด

การจัดอันดับการเก็งกำไรบางส่วนรวมถึง:

• CCC—ขณะนี้มีความเสี่ยงที่จะไม่มีการชำระเงิน
• C—มีความเสี่ยงสูงต่อการไม่ชำระเงิน
• D—โดยค่าเริ่มต้น

บริษัทที่มีหุ้นกู้ที่มีอันดับเครดิตต่ำอาจประสบปัญหาในการระดมทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากบริษัทสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินและอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรได้รับการอัปเกรด ราคาพันธบัตรอาจแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ในทางกลับกัน หากสถานการณ์ทางการเงินของบริษัทแย่ลง อันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทและพันธบัตรอาจถูกปรับลดโดยหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในหนี้ขยะในการตรวจสอบธุรกิจพื้นฐานและเอกสารทางการเงินทั้งหมดที่มีอยู่ก่อนที่จะซื้อ

ค่าเริ่มต้นของพันธบัตร

หากพันธบัตรไม่มีการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย พันธบัตรจะถือว่าผิดนัด ผิดนัดคือความล้มเหลวในการชำระหนี้รวมทั้งดอกเบี้ยหรือเงินต้นของเงินกู้หรือหลักประกัน พันธบัตรขยะมีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดเนื่องจากกระแสรายได้ที่ไม่แน่นอนหรือขาดหลักประกันที่เพียงพอ ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ทำให้หนี้ระดับล่างนี้มีความเสี่ยงมากขึ้น

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของพันธบัตรขยะ

เทสลาอิงค์ (TSLA) ออก a พันธบัตรอัตราคงที่ โดยมีวันครบกำหนดไถ่ถอนวันที่ 1 มีนาคม พ.ศ. 2564 และอัตราดอกเบี้ยคงที่ครึ่งปีต่อปีที่ 1.25% หนี้ได้รับการจัดอันดับ S&P ที่ B- ในปี 2557 เมื่อมีการออก ในเดือนตุลาคม 2020 S&P ได้อัปเกรดอันดับเครดิตเป็น BB- จาก B+ นี้ยังคงอยู่ในอาณาเขตเรตติ้งพันธบัตรขยะ การจัดอันดับ BB จาก S&P หมายถึงปัญหาอันดับเครดิตมีความเสี่ยงน้อยกว่าที่จะไม่ได้รับการชำระเงิน แต่ยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนที่สำคัญหรือความเสี่ยงต่อธุรกิจหรือภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย

นอกจากนี้ ราคาปัจจุบันของข้อเสนอของเทสลาคือ 577 ดอลลาร์ ณ วันที่ 10 ต.ค. ปี 2020 ซึ่งสูงกว่ามูลค่าหน้าบัตร 100 ดอลลาร์ประจำปี 2557 มาก ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนพิเศษที่นักลงทุนได้รับเหนือการจ่ายคูปอง กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้จะมีเรตติ้ง BB- แต่พันธบัตรก็มีการซื้อขายที่ระดับพรีเมียมที่สูงมากตามมูลค่าที่ตราไว้ เนื่องจากหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นทุนได้ ดังนั้น ด้วยหุ้นของ Tesla ที่พุ่งขึ้น 600% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาซึ่งสิ้นสุดในวันที่ 10 ต.ค. 26, 2020, พันธบัตรได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นตัวแทนที่มีค่าสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น