อธิบาย Spinouts: Chipotle และ Old Navy

Spinout คืออะไร?

spinout เป็นประเภทของการปรับองค์กรที่เกี่ยวข้องกับการแยกแผนกเพื่อจัดตั้งองค์กรอิสระใหม่ บริษัท Spinout ดำเนินการตามส่วนงานและสินทรัพย์และหนี้สินที่เกี่ยวข้อง

บริษัทแม่เป็นข้อกำหนดของ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เพื่อดูรายละเอียดการหมุนออกใน แบบฟอร์ม 10-12Bซึ่งประกอบด้วยจดหมายแจ้งข้อมูลจำนวนมากหรือเรื่องเล่าที่สรุปเหตุผลของการแยกตัว จุดแข็ง และจุดอ่อนของบริษัทใหม่ และแนวโน้มของอุตสาหกรรม Spinout ซึ่งโดยปกติแล้วจะปลอดภาษีสำหรับผู้ถือหุ้น อาจใช้เวลาถึงหกเดือนจึงจะเสร็จสมบูรณ์

ทำความเข้าใจ Spin Outs

Spinouts สามารถเกิดขึ้นได้จากหลายสาเหตุ บริษัทแม่อาจต้องการปลดล็อกมูลค่าของแผนกฝังตัว ซึ่งอาจเติบโตในอัตราที่แตกต่างจากบริษัทโดยรวม โดยปกติ กลุ่มที่ติดอยู่หรือถูกจำกัดซึ่งเติบโตเร็วกว่าบริษัทแม่จะดีกว่าในฐานะบริษัทอิสระ

การแยกส่วนทำให้แผนกถูกแยกออกเพื่อระดมทุนของตัวเองผ่านการออกหุ้นทุนในบริษัทใหม่หรือตราสารหนี้ในรูปของพันธบัตรเพื่อให้ทุนแก่การเติบโตของบริษัท การจัดหาเงินทุนเพื่อการระดมทุนอาจไม่สามารถทำได้กับกิจการที่ควบรวมกัน แต่โดยการแยกออก ในส่วนที่ทำกำไรได้ ส่วนแยกส่วนมีโอกาสดึงดูดนักลงทุนมากกว่าและ ธนาคาร

Spinouts ยังช่วยบริษัทแม่โดยปล่อยให้มันมุ่งเน้นไปที่การดำเนินงานหลักโดยไม่ต้องเปลี่ยนทรัพยากรไปที่a ที่อาจมีความต้องการที่แตกต่างกันในด้านต่าง ๆ รวมทั้งการจัดการการดำเนินงาน การตลาด การเงิน และมนุษย์ ทรัพยากร.

นอกจากนี้ อาจมีการจัดตั้งแผนกที่แยกออกมาเพื่อสร้างบริการเสริม เช่น ซอฟต์แวร์หรือเทคโนโลยีที่จำเป็นบางอย่าง แม้จะทำกำไรได้ แต่ฝ่ายเทคโนโลยีอาจไม่เข้ากับอุตสาหกรรมของบริษัทแม่ ดังนั้นจึงควรแยกส่วนกันจะดีกว่า เนื่องจากแผนธุรกิจและกลยุทธ์ของบริษัทแม่และแผนกอาจไม่สอดคล้องกัน

NS spinout อาจเกิดขึ้นได้หากการแบ่งส่วนนั้นไม่ได้ผลกำไรเท่ากับบริษัทแม่ การสร้างบริษัทที่แยกจากกันจะช่วยขจัดความฟุ้งซ่านของแผนกที่กำลังดิ้นรน นอกจากนี้ การแยกย่อยอาจทำให้ฝ่ายบริหารขายสินทรัพย์ออก หรือมองหาการควบรวมหรือซื้อกิจการของบริษัทใหม่

บริษัทแม่มักจะให้การสนับสนุนสำหรับผลิตภัณฑ์หรือบริการต่างๆ ในหลายกรณี ทีมผู้บริหารของบริษัทที่แยกตัวออกมาก็ถูกดึงมาจากบริษัทแม่เช่นกัน

ข้อเสียบางประการของ Spinout

โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนมักจะชอบที่จะเลิกกิจการ เนื่องจากมันสมเหตุสมผลสำหรับธุรกิจสำหรับกลุ่มที่มีความต้องการที่แตกต่างกันและแนวโน้มการเติบโตที่จะไปคนเดียว ผลรวมของส่วนที่แยกออกจากกันมักจะมากกว่าทั้งหมดสำหรับนักลงทุน เช่น การประเมินมูลค่า เมื่อเวลาผ่านไปได้แสดงให้เห็น

อย่างไรก็ตาม กระบวนการ spinout อาจมีค่าใช้จ่ายสูงในแง่ของเวลาในการจัดการและความว้าวุ่นใจเป็นเวลาหลายเดือน จุดสนใจของฝ่ายบริหารอาจเปลี่ยนจากการดำเนินกิจการของบริษัทเป็นการดำเนินการตามความเหมาะสม นอกจากนี้ อาจมีค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่สำคัญในการวางแผนและดำเนินการผลิตให้เสร็จสมบูรณ์

แน่นอนว่าไม่มีการรับประกันว่าการแบ่งแยกจะทำกำไรได้ด้วยตัวเอง บริษัทที่แยกตัวออกมาอาจประสบความสูญเสียหรือรายได้ไม่ดีโดยไม่ได้รับความช่วยเหลือจากผู้ปกครอง ในทางกลับกัน การถอดส่วนที่ทำกำไรออกด้วยการหมุนออก อาจทำให้บริษัทแม่มีรายได้น้อยลงและเสี่ยงต่อผลประกอบการทางการเงินที่ย่ำแย่

ตัวอย่างของ Spin Outs

Spin outs เป็นเรื่องปกติและนักลงทุนมีเหตุผลที่ดีที่จะผลักดันพวกเขา มีผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมากมายรวมถึง Mead Johnson Nutrition ซึ่งแยกออกมาจาก Bristol Myers Squibb ในปี 2009 Zoetis แยกตัวออกจาก Pfizer ในปี 2013 และ Ferrari ถูกแยกตัวออกจาก Fiat Chrysler ใน 2016.

Chipotle Mexican Grill

Chipotle Mexican Grill แยกตัวออกจาก McDonald's ในปี 2549 และเหตุผลของ McDonald คือ "เพื่อผลักดันการเติบโตและทุ่มเทพลังงานให้กับธุรกิจหลัก ๆ ของตนมากขึ้น" ตามรายงานของ Denver Post หุ้นของ Chipotle ถูกเสนอขายให้กับประชาชนทั่วไปครั้งแรกในราคา 22 ดอลลาร์ โดยขายหุ้นได้ 6 ล้านหุ้นในปี 2549 ณ วันที่ปิดการซื้อขาย 9 กรกฎาคม 2564 หุ้นของ Chipotle ซื้อขายที่ 1,592.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC แยกตัว Delphi Technologies PLC ซึ่งกลายเป็นนิติบุคคลมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 ธันวาคม 2017 บริษัทใหม่นำเสนอระบบขับเคลื่อนขั้นสูง ซึ่งตามที่ CEO กล่าวว่า "การบรรจบกันของการขับขี่อัตโนมัติเพิ่มขึ้น พลังงานไฟฟ้าและอินโฟเทนเมนท์ที่เชื่อมต่อกัน ทั้งหมดนี้เปิดใช้งานโดยการเพิ่มพลังการประมวลผลและยานพาหนะอัจฉริยะแบบทวีคูณ สถาปัตยกรรม."

Delphi Automotive กลายเป็น Aptiv PLC ยังคงรักษาธุรกิจระบบส่งกำลัง ซึ่งเป็นธุรกิจที่ใหญ่กว่าแต่เติบโตช้ากว่า เมื่อแยกตัวออกมาแล้ว Delphi Technologies PLC รับผิดชอบชะตากรรมของตัวเอง

การหมุนที่ล้มเหลว: Old Navy

ผู้ค้าปลีกเสื้อผ้า Gap Inc. (GAP) ประกาศเมื่อต้นปี 2562 ว่า บริษัท ตั้งใจที่จะแยกแผนก Old Navy ตามที่รายงานโดย CNN Old Navy จะเป็นบริษัทอิสระ ร้านค้า The Gap รวมถึงแบรนด์อื่นๆ เช่น Banana Republic, Hill City และ Athleta จะรวมเป็นหนึ่งบริษัท

ในปี 2018 Old Navy สร้างรายได้เกือบเท่ากับแบรนด์อื่นๆ ทั้งหมดรวมกับยอดขาย 8 พันล้านดอลลาร์เทียบกับรายรับ 9 พันล้านดอลลาร์จาก Gap และร้านค้าที่เหลือ อันเป็นผลมาจากการหมุนเวียนที่เป็นไปได้ Old Navy จะได้รับอิสระในการขยายแบรนด์ภายใต้แผนธุรกิจและกลยุทธ์ของตนเอง ช่องว่างและร้านค้าที่เหลือจะรวมเข้าด้วยกันเนื่องจากยอดขายของพวกเขามีความยากลำบากที่จะเติบโตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

การหมุนออกนี้ไม่เคยเกิดขึ้น ในปี 2020 Gap ยกเลิกแผนและตัดสินใจที่จะรักษา Old Navy ไว้เป็นความอยู่รอดของ บริษัท แบบสแตนด์อโลน แนวโน้มลดลงท่ามกลางการแข่งขันต้นทุนต่ำจากผู้ค้าปลีกรายใหญ่ที่ขายเครื่องแต่งกายเช่น Walmart, Costco และ เป้า. หลังจากประกาศดังกล่าว หุ้นของ Gap ก็พุ่งสูงขึ้น