อัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินคลังมีการกำหนดอย่างไร?

ตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกา (T-bills) มักจะขายโดยมีส่วนลดจาก มูลค่าที่ตราไว้. ระดับของส่วนลดจะถูกกำหนดระหว่างการประมูลของกระทรวงการคลัง ไม่เหมือนกับหลักทรัพย์กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาอื่น ๆ เช่น ตั๋วเงินคลัง (T-notes) และ พันธบัตรรัฐบาล (T-bonds) ตั๋วเงินทีไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดๆ เป็นระยะหกเดือน NS อัตราดอกเบี้ย สำหรับคลังจึงถูกกำหนดโดยการรวมกันของมูลค่าส่วนลดทั้งหมดและระยะเวลาครบกำหนด

การประมูล T-Bill และประเภทของผู้เสนอราคา

กระทรวงการคลัง จัดประมูล สำหรับวุฒิภาวะที่แตกต่างกันในช่วงเวลาที่แยกจากกัน การประมูลตั๋วเงิน 13 สัปดาห์และ 26 สัปดาห์จะเกิดขึ้นทุกวันจันทร์ ตราบใดที่ ตลาดการเงิน

เปิดให้บริการในระหว่างวัน มีการประมูลตั๋วเงินห้าสิบสองสัปดาห์ทุกวันอังคารที่สี่ ทุกวันพฤหัสบดีจะมีการประกาศเกี่ยวกับจำนวนตั๋วแลกเงินใหม่ที่จะออกและมูลค่าที่ตราไว้ ซึ่งช่วยให้ผู้ซื้อที่มีศักยภาพสามารถวางแผนการซื้อได้

มีผู้เสนอราคาตั๋วเงินคลังสองประเภท: การแข่งขันและแบบไม่แข่งขัน ผู้เสนอราคาที่แข่งขันกันเป็นเพียงคนเดียวที่มีอิทธิพลต่อ อัตราส่วนลด. ผู้ชนะการประมูลแต่ละรายประกาศราคาที่พวกเขายินดีจ่าย ซึ่งกระทรวงการคลังยอมรับตามลำดับราคาจากมากไปน้อยจนกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของครบกำหนดใด ๆ จะขายหมด ผู้เสนอราคาที่ไม่มีการแข่งขันตกลงที่จะซื้อในราคาเฉลี่ยของราคาเสนอที่แข่งขันได้ทั้งหมดที่ยอมรับ

มูลค่าไถ่ถอนและอัตราดอกเบี้ย

ผู้ซื้อที่ถือตั๋วแลกเงินไว้จนครบกำหนดเสมอจะได้รับ มูลค่าที่ตราไว้ เพื่อการลงทุนของตน อัตราดอกเบี้ยมาจากส่วนต่างระหว่างส่วนลด ราคาซื้อ และราคาไถ่ถอนตามมูลค่าที่ตราไว้

ตัวอย่างเช่น สมมติว่า an นักลงทุน ซื้อตั๋วเงิน T-bill อายุ 52 สัปดาห์มูลค่า 1,000 ดอลลาร์ นักลงทุนจ่ายเงินล่วงหน้า 975 เหรียญ NS ส่วนลดการแพร่กระจาย คือ 25 เหรียญ หลังจากที่นักลงทุนได้รับ $1,000 เมื่อสิ้นสุด 52 สัปดาห์ อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับคือ 2.56% หรือ 25 / 975 = 0.0256

อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจากใบเรียกเก็บเงินไม่จำเป็นต้องเท่ากับ ส่วนลดผลตอบแทนซึ่งเป็นรายปี อัตราผลตอบแทน นักลงทุนตระหนักถึงการลงทุน ผลตอบแทนจากส่วนลดยังเปลี่ยนแปลงตลอดอายุขัยของ ความปลอดภัย. ผลตอบแทนจากส่วนลดบางครั้งเรียกว่าอัตราคิดลดซึ่งไม่ควรสับสนกับอัตราดอกเบี้ย

ราคาตั๋วเงินคลังและผลกระทบต่อตลาด

ปัจจัยภายนอกหลายประการสามารถมีอิทธิพลต่อราคาส่วนลดที่จ่ายให้กับตั๋วแลกเงิน เช่น การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ซึ่งส่งผลกระทบต่อตั๋วเงินคลังมากกว่าประเภทอื่นๆ หลักทรัพย์รัฐบาล. นี่เป็นเพราะตั๋วเงิน T แข่งขันโดยตรงกับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในตลาดสำหรับตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีความเสี่ยงต่ำ นักลงทุนสถาบัน มีความสนใจเป็นพิเศษในความแตกต่างระหว่างอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางและผลตอบแทน T-bill

ราคาตั๋วเงินคลัง (T-bills) อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเสี่ยงที่เรียกเก็บจากนักลงทุนทั่วทั้งตลาด ตั๋วเงิน T มีราคาเหมือนพันธบัตร เมื่อราคาสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนลดลง และสิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นจริงเช่นกัน พวกเขาทำหน้าที่เป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงในตลาด การลงทุนอื่น ๆ ทั้งหมดจะต้องเสนอความเสี่ยงในรูปแบบของผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดเงินออกจากคลัง

อิทธิพลอื่นๆ ต่อราคา T-Bill

มีไดรเวอร์อื่น ๆ ของราคา T-bill ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเติบโตสูง นักลงทุนมักไม่ชอบความเสี่ยงและความต้องการใช้ตั๋วเงินมีแนวโน้มลดลง เมื่ออัตราผลตอบแทนของ T-bill สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราพันธบัตรอื่น ๆ ไต่ขึ้น the อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ สำหรับหุ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น อัตราการจำนองมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น และความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ที่ "ปลอดภัย" อื่นๆ มีแนวโน้มลดลง

ในทำนองเดียวกัน เมื่อเศรษฐกิจซบเซาและนักลงทุนออกจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้น ราคา T-bill มักจะเพิ่มขึ้นและผลตอบแทนลดลง อัตราดอกเบี้ย T-bill ที่ลดลงและผลตอบแทนที่ลดลง นักลงทุนจะได้รับการสนับสนุนให้มองหาผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นในตลาดอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทนของตั๋วเงิน ซึ่งทำให้ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง บนตั๋วเงินติดลบ

เงินเฟ้อ ยังส่งผลกระทบต่ออัตรา T-bill เนื่องจากนักลงทุนไม่เต็มใจที่จะซื้อตั๋วเงินคลังเมื่อผลตอบแทนจากการลงทุนไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ ทำให้การลงทุนขาดทุนสุทธิในแง่ของความเป็นจริง กำลังซื้อ. อัตราเงินเฟ้อที่สูงอาจทำให้ราคาตั๋วเงินคลังลดลงและให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ในทางกลับกัน ราคามักจะสูงเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำ เหตุผลที่สองที่อัตราเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่ออัตรา T-bill นั้นเกิดจากการที่ Federal Reserve กำหนดเป้าหมายปริมาณเงิน