คำนิยามอนุญาโตตุลาการตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้

การเก็งกำไรตราสารหนี้แปลงสภาพคืออะไร?

การเก็งกำไรพันธบัตรแปลงสภาพเป็น การเก็งกำไร กลยุทธ์ที่มุ่งหวังให้เกิดการตีราคาผิดระหว่าง a พันธบัตรแปลงสภาพ และหุ้นพื้นฐาน

กลยุทธ์โดยทั่วไปเป็นกลางทางการตลาด กล่าวอีกนัยหนึ่ง arbitrageur พยายามที่จะสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอโดยมีความผันผวนน้อยที่สุดโดยไม่คำนึงถึง ทิศทางของตลาดผ่านตำแหน่งยาวและสั้นในหุ้นกู้แปลงสภาพและหลักทรัพย์อ้างอิง หุ้น.

วิธีการทำงานของอาร์บิทราจตราสารหนี้ที่แปลงสภาพได้

พันธบัตรแปลงสภาพคือ a ความปลอดภัยไฮบริด ที่สามารถแปลงเป็นทุนของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ได้ โดยทั่วไปแล้วจะมีผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรที่เปรียบเทียบได้ซึ่งไม่มีตัวเลือกที่แปลงสภาพได้ แต่โดยปกติแล้วจะเป็น สมดุลโดยข้อเท็จจริงที่ว่าผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพสามารถแปลงหลักทรัพย์เป็นทุนโดยมีส่วนลดให้กับหุ้น ราคาตลาด. หากคาดว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้น ผู้ถือหุ้นกู้จะใช้สิทธิในการแปลงพันธบัตรเป็นทุน

การเก็งกำไรที่เปลี่ยนแปลงได้ โดยพื้นฐานแล้วเกี่ยวข้องกับการรับตำแหน่งยาวและสั้นพร้อมกันในพันธบัตรแปลงสภาพและหุ้นอ้างอิง NS อนุญาโตตุลาการ หวังผลกำไรจากการเคลื่อนไหวใด ๆ ในตลาดโดยมีการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมระหว่างตำแหน่งยาวและสั้น

อนุญาโตตุลาการจะซื้อและขายหลักทรัพย์แต่ละรายการได้มากน้อยเพียงใดนั้นขึ้นอยู่กับความเหมาะสม อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง ซึ่งถูกกำหนดโดย เดลต้า. เดลต้าถูกกำหนดให้เป็นความอ่อนไหวของราคาของพันธบัตรแปลงสภาพต่อการเปลี่ยนแปลงในราคาของหุ้นอ้างอิง เมื่อเดลต้าได้รับการประมาณการแล้ว arbitrageur สามารถสร้างตำแหน่งเดลต้าของตนได้ ซึ่งเป็นอัตราส่วนของตำแหน่งหุ้นต่อหุ้นที่สามารถแปลงได้ ตำแหน่งนี้ต้องได้รับการปรับอย่างต่อเนื่องเนื่องจากเดลต้าเปลี่ยนแปลงตามการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นอ้างอิง

ข้อพิจารณาพิเศษ

ราคาของหุ้นกู้แปลงสภาพมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ราคาของหุ้นอ้างอิง และผู้ออกหุ้นกู้ อันดับเครดิต. ดังนั้นการเก็งกำไรจากพันธบัตรแปลงสภาพอีกประเภทหนึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นกู้แปลงสภาพและป้องกันความเสี่ยงสองในสามปัจจัยเพื่อให้ได้ปัจจัยที่สามในราคาที่น่าดึงดูด

ข้อกำหนดสำหรับการอนุญาโตตุลาการตราสารหนี้แปลงสภาพ

พันธบัตรแปลงสภาพบางครั้งมีราคาไม่มีประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับราคาของหุ้นอ้างอิง เพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาดังกล่าว อนุญาโตตุลาการจะใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรพันธบัตรแปลงสภาพ หากพันธบัตรแปลงสภาพมีราคาถูกหรือต่ำกว่ามูลค่าเมื่อเทียบกับหุ้นที่อ้างอิงอนุญาโตตุลาการจะรับ a ตำแหน่งยาว ในพันธบัตรแปลงสภาพและพร้อมกัน ตำแหน่งสั้น ในสต็อก

ในกรณีที่ราคาหุ้นตกลงตามมูลค่า อนุญาโตตุลาการจะได้กำไรจากสถานะขาย เนื่องจากตำแหน่งหุ้นสั้นจะทำให้ราคาขาลงที่เป็นไปได้ในพันธบัตรแปลงสภาพเป็นกลาง, arbitrageur จะจับแปลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร.

ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นขึ้นแทน พันธบัตรสามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นที่จะขายที่ มูลค่าตลาดส่งผลให้มีกำไรจากสถานะซื้อและเป็นการชดเชยการขาดทุนในระยะสั้น ตำแหน่ง. ดังนั้นอนุญาโตตุลาการสามารถทำกำไรได้ค่อนข้างต่ำไม่ว่าราคาหุ้นพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงโดยไม่ต้องคาดเดาว่าราคาหุ้นอ้างอิงจะเคลื่อนไปในทิศทางใด

ในทางกลับกัน หากพันธบัตรแปลงสภาพมีราคาสูงเกินไปเมื่อเทียบกับหุ้นอ้างอิง จะเข้ารับตำแหน่งสั้นในพันธบัตรแปลงสภาพและตำแหน่งซื้อพร้อมกันในหลักทรัพย์อ้างอิง หุ้น. หากราคาหุ้นเพิ่มขึ้น กำไรจากสถานะซื้อควรมากกว่าขาดทุนจากสถานะขายสั้น หากราคาหุ้นลดลงแทน การขาดทุนจากสถานะซื้อในส่วนของผู้ถือหุ้นควรน้อยกว่ากำไรจากราคาหุ้นกู้แปลงสภาพ