ต้นทุนการล้มละลายและโครงสร้างเงินทุนของบริษัท

เมื่อบริษัทไม่สามารถชำระหนี้ได้ พวกเขาอาจมีทางเลือกที่จำกัดมากสำหรับอนาคต หนึ่งในตัวเลือกเหล่านั้นอาจเป็นการล้มละลาย ซึ่งเป็นข้อกำหนดทางกฎหมายที่ใช้อธิบายกระบวนการปลดหนี้และภาระผูกพันอื่นๆ ให้กับบริษัท ขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้เจ้าหนี้ได้ชำระหนี้ แม้ว่าจะเป็นทางเลือกสุดท้าย แต่การล้มละลายอาจทำให้บริษัทต่างๆ เริ่มต้นใหม่ได้

การล้มละลาย มักจะเกิดขึ้นเมื่อบริษัทมีมากขึ้น หนี้ มากกว่าที่มันเป็น ทุน. ในขณะที่หนี้ของบริษัท โครงสร้างเงินทุน อาจเป็นวิธีที่ดีในการจัดหาเงินทุนในการดำเนินงาน แต่ก็มีความเสี่ยง

อ่านต่อไปเพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับโครงสร้างต้นทุนทุนและผลกระทบจากต้นทุนการล้มละลาย

ทฤษฎีโมดิเกลียนี-มิลเลอร์

NS ทฤษฎีโมดิเกลียนี-มิลเลอร์

ใช้ในการศึกษาทางการเงินและเศรษฐกิจเพื่อวิเคราะห์ค่านิยมของบริษัทต่างๆ ตามทฤษฎี มูลค่าของบริษัทขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างรายได้และความเสี่ยง ของสินทรัพย์อ้างอิงและไม่ขึ้นกับวิธีการกระจายผลกำไรและการดำเนินงานของบริษัท การเงิน

ตามทฤษฎีแล้ว บริษัทที่ใช้การจัดหาเงินกู้มีค่ามากกว่าบริษัทที่จัดหาเงินทุนเองด้วย ทุน. นั่นเป็นเพราะมีข้อได้เปรียบทางภาษีในการใช้หนี้ในการจัดการการดำเนินงานของพวกเขา บริษัทเหล่านี้สามารถหักดอกเบี้ยหนี้ ลดภาระภาษี และทำให้ตัวเองมีกำไรมากกว่าบริษัทที่พึ่งพาส่วนของผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียว

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทสามารถใช้วิธีการต่างๆ ที่หลากหลายในการจัดหาเงินทุนเพื่อการดำเนินงานเพื่อให้ได้โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม วิธีที่ดีที่สุดในการทำเช่นนี้คือการผสมผสานระหว่างหนี้สินและทุน ซึ่งรวมถึงบุริมสิทธิและ หุ้นสามัญ. การรวมกันนี้ช่วยเพิ่มมูลค่าของบริษัทในตลาดในขณะที่ลดต้นทุนของเงินทุน

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น บริษัทต่างๆ สามารถใช้เงินกู้เพื่อผลประโยชน์ของตนได้ แต่เมื่อพวกเขาตัดสินใจก่อหนี้เพิ่ม. ของพวกเขา ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC)—ต้นทุนเฉลี่ยหลังหักภาษี บริษัทมีจากแหล่งเงินทุนเพื่อการเงินเอง—เพิ่มขึ้น การรับภาระหนี้มากขึ้นเรื่อยๆ ไม่ใช่ความคิดที่ดีเสมอไป เนื่องจากการให้บริการหนี้อาจทำให้นักลงทุนหมดตัว' ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI). นั่นเป็นเพราะการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้รายได้และกระแสเงินสดลดลง และความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

บริษัทสามารถบรรลุโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมได้เมื่อมีความสมดุลระหว่างสิทธิประโยชน์ทางภาษีและต้นทุนของทั้งการจัดหาเงินกู้และ การจัดหาเงินทุน. ตามเนื้อผ้า การจัดหาเงินกู้มีราคาถูกกว่าและมีสิทธิประโยชน์ทางภาษีผ่านการชำระดอกเบี้ยก่อนหักภาษี แต่ก็มีความเสี่ยงมากกว่าการจัดหาเงินทุนด้วยตราสารทุนและไม่ควรใช้โดยเฉพาะ

บริษัทไม่เคยต้องการยกระดับโครงสร้างเงินทุนเกินกว่าระดับที่เหมาะสมนี้ เพื่อให้ WACC อยู่ในระดับสูง การจ่ายดอกเบี้ยสูง และความเสี่ยงในการล้มละลายมีสูง

ต้นทุนการล้มละลาย

ต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นและระดับความเสี่ยงที่สูงขึ้นอาจทำให้ความเสี่ยงในการล้มละลายเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทเพิ่มหนี้ให้กับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท WACC ของบริษัทจึงเพิ่มขึ้นเกินระดับที่เหมาะสม ซึ่งทำให้ต้นทุนการล้มละลายสูงขึ้นไปอีก กล่าวง่ายๆ ก็คือ ค่าใช้จ่ายในการล้มละลายเกิดขึ้นเมื่อมีโอกาสมากขึ้นที่บริษัทจะผิดนัดชำระหนี้เนื่องจากได้ตัดสินใจที่จะเพิ่มการจัดหาเงินกู้แทนการใช้ทุน

เพื่อหลีกเลี่ยงความหายนะทางการเงิน บริษัทต่างๆ ควรคำนึงถึงต้นทุนของการล้มละลาย เมื่อกำหนดว่าต้องรับภาระหนี้เท่าไร หรือแม้กระทั่งควรเพิ่มระดับหนี้ที่ ทั้งหมด. ต้นทุนของการล้มละลายสามารถคำนวณได้โดยการคูณความน่าจะเป็นของการล้มละลายด้วยต้นทุนโดยรวมที่คาดหวัง

ค่าใช้จ่ายในการล้มละลายจะแตกต่างกันไปตามโครงสร้างและขนาดของบริษัท โดยทั่วไปรวมถึงค่าธรรมเนียมการยื่น ค่าธรรมเนียมทางกฎหมายและบัญชี การสูญเสียทุนมนุษย์ และการสูญเสียจากการขายสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ