พันธบัตรเทศบาลเทียบกับพันธบัตร พันธบัตรที่ต้องเสียภาษีและซีดี

ถ้าเพื่อนถามว่า “ได้รับการยกเว้นภาษี พันธบัตรเทศบาล การลงทุนที่ดีกว่า พันธบัตรที่ต้องเสียภาษี?” และคุณตอบทันทีด้วยคำว่า “ใช่” หรือ “ไม่ใช่” อย่างหนักแน่น คุณอาจกำลังสร้างความเสียหายให้กับเพื่อนของคุณ คำตอบที่ถูกต้องขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการเฉพาะกับสถานการณ์ของแต่ละบุคคล

สิ่งที่สำคัญที่สุดคือขนาดของใบกำกับภาษีของคุณ ถ้าคุณนั่งอยู่ใน 35% วงเล็บภาษีเงินได้ และอาศัยอยู่ในรัฐที่มีอัตราภาษีเงินได้ค่อนข้างสูง ลงทุนในพันธบัตรเทศบาล (เรียกสั้น ๆ ว่า munis) น่าจะเป็นทางเลือกที่ดีกว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี หรือหากรายได้ของคุณอยู่ในกรอบภาษี 12% คุณอาจต้องการหลีกเลี่ยงพันธบัตรเทศบาล

วิธีเปรียบเทียบพันธบัตรเทศบาลและพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี

แม้ว่าวงเล็บภาษีของคุณสามารถให้กฎเกณฑ์ง่ายๆ เมื่อพิจารณาภาพรวมของ munis คุณต้องพิจารณาโอกาสในการลงทุนรายบุคคลอย่างใกล้ชิดมากขึ้นอีกเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณต้องเปรียบเทียบผลตอบแทนของ muni กับพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีที่เปรียบเทียบได้ โดยพิจารณาว่า

ผลตอบแทนเทียบเท่าภาษี. หรือที่เรียกว่า “หลังหักภาษี” ผลผลิตผลตอบแทนที่เทียบเท่าภาษีจะพิจารณาอัตราภาษีปัจจุบันของคุณเพื่อพิจารณาว่าการลงทุนในพันธบัตรเทศบาลนั้นเทียบเท่ากับการลงทุนที่เกี่ยวข้องในพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีที่กำหนดหรือไม่

โชคดีที่มีสูตรสำหรับสิ่งนั้น มันคือ:

$\text{ภาษี.}-\text{ผลตอบแทนเทียบเท่า}=\frac{\text{ภาษี.}-\text{ผลตอบแทนที่ได้รับการยกเว้น}}{(1.-\text{อัตราภาษีส่วนเพิ่ม})}$ภาษี−ผลตอบแทนเทียบเท่า=(1−อัตราภาษีส่วนเพิ่ม)ภาษี−ผลตอบแทนที่ได้รับการยกเว้น​

การนำสูตรนี้ไปปฏิบัติ สมมติว่าคุณกำลังพิจารณา muni ปลอดภาษีที่ให้ผลตอบแทน 6% และวงเล็บภาษีส่วนเพิ่มของคุณคือ 35% คุณจะใส่ตัวเลขดังนี้:

$\text{ภาษี.}-\text{ผลตอบแทนเทียบเท่า}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$ภาษี−ผลตอบแทนเทียบเท่า=(1−.35)6​
ในกรณีนี้ อัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษีของคุณจะเท่ากับ 9.23% ซึ่งหมายความว่าหากตราสารหนี้ที่ต้องเสียภาษีเทียบเท่าให้ผลตอบแทนในช่วง 7% ถึง 8% พันธบัตรเทศบาลของคุณที่ให้ผลตอบแทน 6% ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า (แม้ว่าผลตอบแทนเล็กน้อยจะดูเหมือน ต่ำกว่า).

ตอนนี้ สมมติว่าคุณอยู่ในวงเล็บภาษี 12% อัตราผลตอบแทนเทียบเท่าภาษีจะเท่ากับ 6.8% (6 ÷ [1-.12]) ในสถานการณ์เช่นนี้ พันธบัตรเทศบาลที่ให้ผลตอบแทน 6% จะไม่นำเสนอโอกาสในการลงทุนที่ดีกว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีที่ให้ผลตอบแทน 7% หรือมากกว่า

พันธบัตรเทศบาลและพันธบัตรองค์กร

แน่นอนว่าการกลับมาไม่ใช่ทุกอย่าง ผู้ลงทุนยังต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ ในอดีต พันธบัตรเทศบาลมีอัตราการผิดนัดชำระหนี้ต่ำ ให้เป็นไปตาม คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์เทศบาล (MSRB)อัตราการผิดนัดชำระเฉลี่ยสะสม 10 ปีสำหรับพันธบัตรเทศบาลระดับการลงทุนจนถึงปี 2559 มีมูลค่ารวมเพียง 0.18% เทียบกับ 1.74% สำหรับพันธบัตรองค์กร

พันธบัตรเทศบาลมาในสองรูปแบบ: ภาระผูกพันทั่วไป (GO) พันธบัตร และ พันธบัตรรายได้. ทั้งสองได้รับการยกเว้นภาษี แม้ว่าอย่างหลังจะธรรมดากว่ามาก แต่แบบแรกนั้นปลอดภัยกว่ามาก พันธบัตร GO ใช้ภาษี (ภาษีทรัพย์สินเป็นหลัก) เพื่อจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือหุ้นกู้และชำระคืนเงินต้นในที่สุด พันธบัตรรายได้ขึ้นอยู่กับรายได้ที่เกิดจากโครงการเพื่อจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้ ซึ่งหมายความว่าประสิทธิภาพส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับสภาวะทางเศรษฐกิจทำให้มีความเสี่ยงมากขึ้น

พันธบัตรเทศบาลเทียบกับพันธบัตร ซีดี

ตอนนี้เราได้เห็นวิธีเปรียบเทียบ munis กับพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี เช่น พันธบัตรบริษัท เรามาดูกันว่า munis เปรียบเทียบกับ munis อย่างไร หนังสือรับรองการฝากเงิน (ซีดี). แม้ว่าซีดีอาจดูเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าเพราะเป็นประกัน FDIC ดังนั้นจึงแทบไม่มีความเสี่ยง แต่ก็มีข้อเสีย ข้อเสียประการหนึ่งคือเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ซีดีจะพยายามแซงหน้าเงินเฟ้อ ดังนั้น เมื่อเรามุ่งหน้าไปสู่ภาวะเงินฝืด การนั่งด้วยเงินสดเป็นทางเลือกที่คุ้มค่ากว่า เนื่องจากเงินดอลลาร์ของคุณจะไปไกลกว่านั้น แน่นอน เมื่อคุณถูกล็อกไว้ในซีดี คุณกำลังสร้างความสนใจระหว่างรอ ซึ่งเป็นสิ่งที่ดี อย่างไรก็ตาม, พันธบัตรเทศบาลมีประสิทธิภาพดีกว่าในอดีต ซีดีโดยระยะขอบกว้าง

บรรทัดล่าง

การได้รับพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีควรขึ้นอยู่กับวงเล็บภาษี เป้าหมายการลงทุน และที่ตั้งของคุณ หากคุณอาศัยอยู่ในรัฐที่มีรายได้สูง munis ที่ออกในประเทศจะได้รับการยกเว้นภาษีสามเท่า—นั่นคือ ไม่เพียงแค่ภาษีของรัฐบาลกลางเท่านั้น แต่ยังรวมถึงภาษีของรัฐและเมือง/เทศมณฑลด้วยตามหลักการแล้ว พันธบัตรเทศบาลควรเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายซึ่งอาจรวมถึงหุ้นในประเทศและต่างประเทศ การถือครองอสังหาริมทรัพย์ กองทุนรวมและ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs)และแม้กระทั่งตราสารหนี้อื่นๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS)และหุ้นกู้