ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลต่อพันธบัตรต่างประเทศอย่างไร

นักลงทุนมักจะรวมต่างประเทศหรือ พันธบัตรระหว่างประเทศ ในพอร์ตการลงทุนด้วยเหตุผลหลักบางประการ – เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่สูงขึ้น และเพื่อกระจายการถือครองของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนในพันธบัตรต่างประเทศที่สูงขึ้นนั้นมาพร้อมกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากผลเสีย ความผันผวนของค่าเงิน.

เนื่องจากระดับที่ค่อนข้างต่ำของ ผลตอบแทนที่แน่นอน จากพันธบัตรเมื่อเทียบกับตราสารทุน ความผันผวนของค่าเงินอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนของพันธบัตร นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มาพร้อมกับพันธบัตรต่างประเทศ และดำเนินมาตรการเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและพันธบัตรต่างประเทศ

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้เกิดจากการถือครองพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศที่ออกโดยนิติบุคคลในต่างประเทศเท่านั้น มีอยู่ทุกครั้งที่นักลงทุนถือพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่สกุลเงินในประเทศของผู้ลงทุน โดยไม่คำนึงว่า ผู้ออกบัตร เป็นสถาบันท้องถิ่นหรือหน่วยงานต่างประเทศ

บริษัทข้ามชาติและ รัฐบาลออกพันธบัตรเป็นสกุลเงินต่างๆ เป็นประจำ เพื่อให้ได้ประโยชน์จากต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลง และสอดคล้องกับกระแสเงินเข้าและออก

พันธบัตรเหล่านี้สามารถจำแนกได้กว้าง ๆ ดังนี้:

• NS พันธบัตรต่างประเทศ เป็นพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทหรือสถาบันต่างประเทศในประเทศอื่นที่ไม่ใช่ของตนเอง ในสกุลเงินของประเทศที่ออกพันธบัตร ตัวอย่างเช่น หากบริษัทอังกฤษออกพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในสหรัฐอเมริกา
• NS ยูโรบอนด์ เป็นพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทนอกตลาดในประเทศ ในสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ของประเทศที่ออกพันธบัตร ตัวอย่างเช่น หากบริษัทอังกฤษออกพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในญี่ปุ่น โปรดทราบว่า "Eurobond" ไม่ได้หมายถึงพันธบัตรที่ออกเฉพาะในยุโรป แต่เป็นคำทั่วไปที่ใช้กับพันธบัตรที่ออกโดยไม่มีเขตอำนาจศาลเฉพาะ Eurobonds ได้รับการตั้งชื่อตามสกุลเงินของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น, ยูโรดอลลาร์ พันธบัตรหมายถึง Eurobonds ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ พันธบัตรยูโรเยน หมายถึงพันธบัตรในสกุลเงินเยนของญี่ปุ่น
• NS จ่ายต่างประเทศ พันธบัตรคือพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ท้องถิ่นในประเทศของตนซึ่งเป็นสกุลเงินต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น พันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์แคนาดาที่ออกโดย IBM ในสหรัฐอเมริกาจะเป็นพันธบัตรที่จ่ายเงินต่างประเทศ

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เกิดจากสกุลเงินของตราสารหนี้และที่ตั้งของผู้ลงทุน มากกว่าที่จะเป็น ภูมิลำเนา ของผู้ออกบัตร นักลงทุนสหรัฐที่ถือพันธบัตรสกุลเงินเยนที่ออกโดย Toyota Motor มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเห็นได้ชัด แต่ถ้านักลงทุนถือพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์แคนาดาที่ออกโดย IBM ในสหรัฐอเมริกาด้วยล่ะ ในกรณีนี้ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนก็เช่นกัน แม้ว่า IBM จะเป็นบริษัทในประเทศ

อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนสหรัฐถือสิ่งที่เรียกว่า "พันธบัตรแยงกี้" หรือ พันธบัตรยูโรดอลลาร์ ที่ออกโดย Toyota Motor ไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนแม้ว่าผู้ออกจะเป็นนิติบุคคลต่างประเทศ

ความผันผวนของสกุลเงินส่งผลต่อผลตอบแทนรวมอย่างไร

ค่าเงินที่ลดลงในพันธบัตรของคุณจะลดลง ผลตอบแทนรวม. ในทางกลับกัน การแข็งค่าของสกุลเงินจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการถือครองพันธบัตร ซึ่งก็คือไอซิ่งบนเค้กนั่นเอง

พิจารณานักลงทุนในสหรัฐอเมริกาที่ซื้อ 10,000 ยูโร มูลค่าที่ตราไว้ ของพันธบัตรอายุหนึ่งปีพร้อมคูปองและการซื้อขายประจำปี 3% ที่พาร์. เงินยูโรกำลังพุ่งสูงในเวลานั้น โดยมีอัตราแลกเปลี่ยนเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 1.45 นั่นคือ 1 ยูโร = 1.45 ดอลลาร์สหรัฐ เป็นผลให้นักลงทุนจ่ายเงิน 14,500 ดอลลาร์สำหรับพันธบัตรสกุลเงินยูโร น่าเสียดายที่เมื่อพันธบัตรครบกำหนดในอีกหนึ่งปีต่อมา เงินยูโรก็ลดลงเหลือ 1.25 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ดังนั้น นักลงทุนจึงได้รับเงินเพียง $12,500 เมื่อแปลงเงินที่ครบกำหนดของพันธบัตรสกุลเงินยูโร ในกรณีนี้ ความผันผวนของค่าเงินส่งผลให้เกิดการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 2,000 ดอลลาร์

นักลงทุนอาจซื้อพันธบัตรในขั้นต้นเนื่องจากให้ผลตอบแทน 3% ในขณะที่พันธบัตรของสหรัฐฯ ที่มีอายุครบกำหนดหนึ่งปีให้ผลตอบแทนเพียง 1 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น นักลงทุนอาจสันนิษฐานด้วยว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะทรงตัวพอสมควรตลอดระยะเวลาหนึ่งปีของพันธบัตร ระยะเวลาถือครอง.

ในกรณีนี้ ผลตอบแทนที่เป็นบวกของพันธบัตรยูโรร้อยละสองที่เสนอโดยพันธบัตรยูโรไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่นักลงทุนในสหรัฐฯ ยอมรับ ในขณะที่การสูญเสียอัตราแลกเปลี่ยน $2,000 จะถูกชดเชยในขอบเขตที่จำกัดโดย การจ่ายคูปอง ของ EUR 300 (สมมติว่าจ่ายดอกเบี้ยหนึ่งครั้งเมื่อครบกำหนด) ขาดทุนสุทธิ จากการลงทุนนี้ยังคงเป็น 1,625 ดอลลาร์ (300 ยูโร = 375 ดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเท่ากับการสูญเสียประมาณร้อยละ 11.2 จากการลงทุนเริ่มต้นที่ 14,500 เหรียญสหรัฐ

แน่นอน ค่าเงินยูโรก็อาจเปลี่ยนไปในทางอื่นได้เช่นกัน หากค่าเงินแข็งค่าขึ้นถึงระดับ 1.50 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ กำไรที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เอื้ออำนวยจะเป็น 500 ดอลลาร์ เมื่อรวมการจ่ายคูปองจำนวน 300 ยูโรหรือ 450 ดอลลาร์แล้ว ผลตอบแทนทั้งหมดจะเท่ากับ 6.55% จากการลงทุนเริ่มต้น 14,500 ดอลลาร์

การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในการถือครองพันธบัตร

ผู้จัดการกองทุนต่างประเทศจำนวนมาก ป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนแทนที่จะใช้โอกาสที่ผลตอบแทนจะถูกทำลายโดยความผันผวนของค่าเงินที่ไม่พึงประสงค์ อย่างไรก็ตาม การป้องกันความเสี่ยงเองก็มีระดับความเสี่ยงเนื่องจากมีต้นทุนติดอยู่ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนนั้นขึ้นอยู่กับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก จึงสามารถชดเชยส่วนสำคัญของค่าเงินที่สูงกว่าได้ อัตราดอกเบี้ยที่เสนอโดยพันธบัตรสกุลเงินตราต่างประเทศ จึงเป็นการทำลายเหตุผลในการลงทุนในพันธบัตรดังกล่าวในครั้งแรก สถานที่. ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวิธีการป้องกันความเสี่ยงที่ใช้ นักลงทุนอาจถูกล็อคในอัตราแม้ว่าสกุลเงินต่างประเทศจะแข็งค่าขึ้น และก่อให้เกิด ค่าเสียโอกาส ผลที่ตามมา.

อย่างไรก็ตาม ในหลายกรณี การป้องกันความเสี่ยงอาจคุ้มค่าที่จะล็อคค่าเงินที่เพิ่มขึ้นหรือป้องกันค่าเงินที่เลื่อนลอย วิธีการทั่วไปที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนคือ ส่งต่อสกุลเงิน และฟิวเจอร์สหรือ ตัวเลือกสกุลเงิน. วิธีการป้องกันความเสี่ยงแต่ละวิธีมีข้อดีและข้อเสียที่แตกต่างกัน การส่งต่อสกุลเงินสามารถปรับให้เข้ากับจำนวนและระยะเวลาที่กำหนด แต่ล็อคในอัตราคงที่ ในขณะที่สกุลเงินล่วงหน้าให้เลเวอเรจสูง แต่มีให้ในขนาดสัญญาคงที่และครบกำหนดเท่านั้น ตัวเลือกสกุลเงินมีความยืดหยุ่นมากกว่าการส่งต่อและฟิวเจอร์ส แต่อาจมีราคาแพงมาก

บรรทัดล่าง

พันธบัตรต่างประเทศอาจให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรในประเทศและกระจายพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม ประโยชน์เหล่านี้ควรได้รับการชั่งน้ำหนักเทียบกับความเสี่ยงที่จะขาดทุนจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งอาจมีผลกระทบในทางลบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนรวมจากพันธบัตรต่างประเทศ