Пространствата изглеждат като балон в балон

Докато говорихме за общата пяна в първоначално публично предлагане (IPO), време е да се съсредоточим върху един от основните двигатели - фирми за придобиване със специално предназначение (SPAC). IPO на SPAC представляват над половината от всички IPO през 2020 г.И вече са готови да съставят мнозинство през първото тримесечие на 2021 г. Това е повод за притеснение на пазара и, което е по -важно, за инвеститорите, които може да бъдат хванати да поемат реалните разходи за SPAC. Ще разгледаме защо и как на SPAC, както и защо шансовете изглеждат наклонени срещу отделни инвеститори, реализиращи добра възвръщаемост.

Как работят SPAC

Компанията за придобиване със специално предназначение е официален начин да се позове на това, което е широко известно като празна чекова компания. Тези компании се формираха без бизнес план с цел закупуване или сливане с частна компания, която в момента не се търгува публично. Компаниите с празни чекове бяха силно свързани със света на стотинки стотинки и схеми за изпомпване и изхвърляне. Напоследък обаче те нараснаха значително по размер и отразяване в пресата. Тъй като компаниите, които остават частни, се разрастват чрез повече кръгове за финансиране, търсещите ги SPAC са нараснали по подобен начин, за да придобият a фирма тип еднорог правдоподобно.

SPAC все още са само купчина публично публикувани пари и група хора, които искат да намерят частна компания, която да купува и да се публикува. Те предлагат алтернативен път до пазара, различен от IPO или директен списък. Ако не намерят цел в рамките на определения период, SPAC могат да потърсят удължаване или да върнат капитала си на акционерите. Освен това инвеститорите, които не харесват предложената сделка, също имат право на обратно изкупуване, за да си върнат парите предварително.

Въпреки че не се изисква SPAC да са свързани с влиятелни фигури, скорошната тенденция е SPAC да вземат смесица от знаменитости и известни ръководители, за да създадат още повече бръмча. Ето защо виждате Шакил О'НийлИ Алекс РодригесПомага да се въведат SPAC на пазара. Това също е знак, че SPAC са твърдо в мейнстрийма сега, вместо да бъдат изтласкани в по -сенчестите кътчета на пазара.

Защо една компания би се сляла с SPAC

Частните компании очевидно имат своите причини да се съгласят да се слеят с SPAC. SPAC вече са свършили трудната част от процеса на IPO за потенциални цели за придобиване, набиране на пари и емитиране на акции. Когато дадена компания е идентифицирана за покупка, SPAC могат допълнително да привлекат парите си, като поемат дълг или дори поемат дълг, който вече е държан от целта. Това означава, че компанията може да сключи сделка насаме с ръководния екип на SPAC и след това да види акциите й да се пускат публично в много кратък срок. Публикуването чрез SPAC е по -бързо от IPO, води до по -малко обществен контрол на придобиваната фирма и дори позволява на участващата фирма да продължи да говори за акциите, за разлика от спокоен период около IPO.

Как SPAC влияят на инвеститорите

SPAC имат малко вградено предимство за своите създатели. Организаторите на SPAC вложиха пари, за да преобърнат SPAC, докато той стане публичен, за да събере по -голямата част от капитала си. В замяна на тези начални пари създателите обикновено излизат от IPO с 20% от собствения капитал в SPAC. Това помага на създателите да презареждат собствената си възвръщаемост, дори ако представянето на акциите на SPAC е затруднено след сливането/придобиването. Ако компанията, която SPAC купува, се справя добре, създателите правят това много по -добре от публичните инвеститори.

Докато повечето инвеститори разбират, че създателите на SPAC имат предимство, има и други нюанси The Wall Street Journal свърши отлична работа с анализа. Големите инвеститори, които помагат да се спонсорират IPO на SPAC, често купуват дялове, които съдържат дял и право или a заповед. След това тези инвеститори могат да изкупят акциите и да запазят варанта за изпълнение, като намалят риска от намаляване, като оставят вратата отворена за голяма бъдеща възвръщаемост. Това ги поставя в предимство пред инвеститор, който възнамерява да купи и задържи акциите на SPAC, тъй като тази последна група също е засегната от разреждане чрез упражняване на гаранции и права.

SPAC и създаването на балон

Намираме се в момент, в който дори проверените и утвърдени компании, подложени на IPO в определени сектори (четете: технология), изпитват подобно на балони надпревари при търговията през първия ден. SPAC са като балон в този балон, тъй като много от тях са насочени към технологиите в широкия смисъл като тяхната област за придобиване. В тази еуфория за електрически превозни средства, медийни компании, платформи и т.н., някои от тези SPAC ще се обърнат се оказаха добри инвестиции в близко бъдеще за техните инвеститори след IPO (и отлични за създателите и спонсори).

За съжаление, експлозията в броя на SPAC, които се появяват на пазара, означава, че много долари преследват сделки със значителен размер в същите отрасли. Това неизбежно ще означава, че стандартите ще се свлекат и че по -слабите компании ще бъдат изведени на пазара. В крайна сметка компаниите, публикувани чрез SPAC, ще се борят да изравнят стойността на вложените в тях парични средства, да не говорим за връщане на всичко това.

Долния ред

Връзките на знаменитостите, общата лудост при IPO и забележителният успех на малка част от вълната от SPAC, които се появиха на пазара, ги направи по -привлекателни за инвеститорите, отколкото някога са били преди. Докато SPAC могат да бъдат печеливши за спонсорите и полезни за целевата компания, която търси по -евтина и ограничителен начин за публично разпространение, шансовете са структурно подредени срещу инвеститорите след IPO без заповеди.

Тези подредени коефициенти вероятно ще се влошат, тъй като лудостта на сливания и придобивания в краен срок води до достигане на SPAC по-надолу по стартиращия цикъл, за да привлекат компаниите пред очите на обществеността много преди да са готови то. Къде е дъното на цевта и кога ще бъде достигнато, е трудно да се каже, но инвеститорите трябва подхождат към SPAC със същата предпазливост, ако тези организации все още се занимават предимно с пени запаси.