Да накараме Америка отново да расте?

The Бюро за икономически анализ (BEA), част от Министерството на търговията, публикува втората си оценка за четвъртото тримесечие брутен вътрешен продукт (БВП) растеж на 28 февруари. Агенцията изчислява, че икономиката на САЩ се е увеличила с 2,5% през истински условия - тоест коригирани спрямо инфлацията - през последните три месеца на 2017 г. Тази цифра се събира годишно и се коригира според сезонната променливост.

BEA ще публикува своята трета и последна оценка в края на март, така че тази цифра трябва да се счита за предварителна. Той обаче отразява повече данни от първоначалната оценка от 2,6%.

BEA установи, че потребителските разходи - около 70% от икономиката - са стабилни, придружени от здравословен растеж на заплатите. Бизнес инвестициите също се разшириха, а правителствените разходи бяха значителен двигател на растежа. Увеличаването на вноса, което изважда от изчисленията на растежа, и свиването на инвестициите в частни запаси обаче довлече нетната продукция. (Вижте също, Какво е БВП и защо е толкова важен?)

Четвъртото тримесечие отбелязва 32 -то поредно тримесечие на положителната нетна продукция на икономиката. Не е лошо, но темпът на растеж е по -малък от вдъхновяващ. В средата до края на 20-ти век процентът е много по-висок, въпреки че рецесиите са по-чести. Тръмп удари тази мудност по време на кампанията, обещавайки да върне темповете на растеж до 4%, 5%или дори 6%. Икономическите прогнози на администрацията не бяха чак толкова оптимистични, но бяха значително по -високи от тези на Фед. (Вижте също, Икономическото наследство на Обама в 8 класации.)

Докато фондовият пазар е в разкъсване след избора на Тръмп, самата икономика все още не е изразила същия ентусиазъм. Има признаци обаче, че това започва да се променя. Тъй като безработицата остава ниска, заплатите започнаха да се покачват, което оказва натиск върху озадачаващо слабата инфлация. На Тръмп намаляване на данъците, които дават траен тласък на бизнеса и временен на домакинствата, се очаква да придаде известна краткосрочна промяна на икономическия растеж.

По ирония на съдбата пазарите бяха изплашени именно от тези предвестници на растеж. Ако икономиката е прекалено гореща, мисля, че Федералният резерв ще бъде принуден да се намеси, да граби купата за удари и може би дори да наложи рецесия. Дълго време единствените двигатели за възстановяване, тъй като политиците на фискалната политика дремеха, създателите на парична политика можеха да развалят забавлението именно, тъй като фискалната политика - може би твърде късно - се разклаща. (Вижте също, Неволите на фондовия пазар: Възстановяването изяжда своите деца.)

В допълнение към несигурността, Фед има нов председател, Джером Пауъл, рядък неикономист, който Тръмп назначи, вместо да се преклони пред традицията и да назначи отново действащия гълъб Джанет Йелън. Пауъл предаде малко ястребство на февруари. 27, когато той каза пред Конгреса, че инфлацията се „движи нагоре към целта“ и свали 1,3% от S&P 500. При икономиката при пълна заетост и ниски нива по исторически стандарти това може да означава само още повишения и - освен ако инвеститорите не подскачат собствените си сенки - отблъскване на икономика, която едва сега възвръща своята предположение.