Как работят опциите за купувачи и продавачи

Какво е опция?

Опциите са финансови инструменти които са деривати въз основа на стойността на базовите ценни книжа, като акции. Договорът за опции предлага на купувача възможността да купува или продава - в зависимост от вида на договора, който притежава - основния актив. За разлика от фючърсите, притежателят не е длъжен да купува или продава актива, ако реши да не го прави.

• Опции за обаждане позволяват на притежателя да купи актива на заявена цена в рамките на определен срок.
• Опции за поставяне позволяват на притежателя да продаде актива на заявена цена в рамките на определен срок.

Всеки опционен договор ще има конкретна дата на изтичане, до която титулярят трябва да упражни опцията си. Посочената цена на опция е известна като цена на изпълнение. Обикновено опциите се купуват и продават чрез онлайн брокери или брокери на дребно.

Разбиране на опциите

Опциите са универсален финансов продукт. Тези договори включват купувач и продавач, където купувачът плаща опции премия за правата, предоставени от договора. Всяка опция за кол има бичи купувач и мечи продавач, докато пут опциите имат мечи купувач и бичи продавач.

Опционни договори обикновено представляват 100 акции от основната ценна книга и купувачът ще плати премийна такса за всеки договор. Например, ако опцията има премия от 35 цента на договор, закупуването на една опция ще струва 35 долара (0,35 долара х 100 = 35 долара). Премията частично се основава на ударна цена—Цената за покупка или продажба на ценната книга до датата на изтичане. Друг фактор в цената на премията е срок на годност. Точно както при тази кашон с мляко в хладилника, срокът на годност показва деня, в който трябва да се използва опционният договор. Базовият актив ще определи датата на използване. За акциите обикновено това е третият петък от месеца на договора.

Търговци и инвеститорите ще купуват и продават опции по няколко причини. Спекулации с опции позволява на търговец да държи позиция с ливъридж в актив на по -ниска цена от закупуването на акции от актива. Инвеститорите ще използват опции за жив плет или да намалят рисковата експозиция на портфейла си. В някои случаи притежателят на опцията може генерира доход когато купуват опции за повикване или стават писател на опции. Опциите също са един от най -преките начини за това инвестирайте в петрол. За търговци на опции, ежедневна търговия на опция сила на звука и открит интерес са двата ключови числа, които трябва да се следят, за да се вземат най-добре информираните инвестиционни решения.

Американски опции може да се упражни по всяко време преди датата на изтичане на опцията, докато Европейски опции може да се упражнява само на срока на годност или на датата на упражняване. Упражняването означава използване на правото да се купува или продава основната ценна книга.

Опции Мерки за риска: Гърците

„Гърци"е термин, използван на пазара на опции за описване на различните измерения на риска, свързани с поемането на позиция с опции, или в конкретна опция, или в портфолио от опции. Тези променливи се наричат ​​гърци, защото обикновено са свързани с гръцки символи. Всяка променлива на риска е резултат от несъвършено допускане или връзка на опцията с друга базисна променлива. Търговците използват различни гръцки стойности, като делта, тета и други, за да оценят риска на опциите и да управляват портфейлите с опции.

Делта

Делта (Δ) представлява темп на промяна между цената на опцията и промяна от 1 щ.д. базовия актив цена. С други думи, ценовата чувствителност на опцията спрямо основната. Делта на а опция за повикване има диапазон между нула и единица, докато делтата на a опция пут има диапазон между нула и отрицателна единица. Например, да предположим, че инвеститор е дълъг кол опция с делта от 0,50. Следователно, ако основният запас се увеличи с $ 1, цената на опцията теоретично ще се увеличи с 50 цента.

За търговците на опции делтата също представлява коефициент на хеджиране за създаване на a делта неутрален позиция. Например, ако закупите стандартна американска опция за кол с делта 0,40, ще трябва да продадете 40 акции, за да бъдете напълно хеджирани. Нетната делта за портфолио от опции може да се използва и за получаване на хеджиране на портфейла.

А по -рядко използване на делта на опцията е текущата вероятност да изтече в парите. Например, опция за делта кол от 0,40 днес има предполагаема 40% вероятност да завършите в парите.

Тета

Тета (Θ) представлява скоростта на промяна между цената на опцията и времето, или чувствителността към времето - понякога известна като спад на времето на опцията. Тета показва сумата, която цената на опцията ще намалее с времето изтичане намалява, при всички останали равни. Например, да предположим, че инвеститор е дълъг вариант с тета от -0,50. Цената на опцията ще намалее с 50 цента всеки ден, който минава, при всички останали условия. Ако изминат три търговски дни, теоретично стойността на опцията ще намалее теоретично с 1,50 долара.

Тета се увеличава, когато опциите са на парите, и намалява, когато опциите са в и извън парите. Опциите, по -близки до изтичането, също имат ускоряващо се забавяне на времето. Дългите обаждания и дългите путове обикновено имат отрицателна Тета; кратките разговори и късите путове ще имат положителна Тета. За сравнение, инструмент, чиято стойност не се ерозира с времето, като например акция, би имал нула Тета.

Гама

Гама (Γ) представлява скоростта на промяна между опциите делта и цената на базовия актив. Това се нарича ценова чувствителност от втори ред (втора дериват). Гама показва сумата, която делтата би се променила при движение от $ 1 в основната ценна книга. Например, да предположим, че инвеститорът е дълъг с една опция за кол на хипотетична акция XYZ. Опцията за повикване има делта от 0,50 и гама от 0,10. Следователно, ако акцията XYZ се увеличи или намали с $ 1, делтата на опцията за повикване ще се увеличи или намали с 0,10.

Гама се използва, за да се определи колко стабилна е делтата на опцията: по -високите стойности на гама показват, че делтата може да се промени драстично в отговор дори на малки движения в цената на основната. Гама е по -висока за опциите, които са при парите и по-ниска за опции, които са в и извън парите, и се ускорява значително с приближаването на изтичането. Стойностите на гама обикновено са по -малки, колкото по -далеч от датата на изтичане; опциите с по -дълъг срок на годност са по -малко чувствителни към делта промени. С наближаването на изтичането стойностите на гама обикновено са по -големи, тъй като промените в цените оказват по -голямо влияние върху гамата.

Търговците на опции могат да изберат не само хеджиране на делта, но и гама, за да бъдат делта-гама неутрална, което означава, че с движението на основната цена делтата ще остане близо до нула.

Вега

Вега (V) представлява степента на промяна между стойността на опцията и основния актив предполагаема променливост. Това е чувствителността на опцията към променливостта. Vega посочва сумата, в която цената на опцията се променя при 1% промяна в предполагаемата променливост. Например опция с Vega от 0,10 показва, че стойността на опцията се очаква да се промени с 10 цента, ако предполагаемата променливост се промени с 1%.

Тъй като повишената променливост предполага, че основният инструмент е по -вероятно да изпита екстремни стойности, нарастването на променливостта съответно ще увеличи стойността на опцията. Обратно, намаляването на променливостта ще се отрази отрицателно върху стойността на опцията. Vega е на максимума си за опции при пари, които имат по-дълги времена до изтичане.

Ро

Ро (р) представлява степента на промяна между стойността на опцията и 1% промяна в лихвен процент. Това измерва чувствителността към лихвения процент. Например, да предположим, че опцията за повикване има rho 0.05 и цена от $ 1.25. Ако лихвените проценти се повишат с 1%, стойността на опцията за повикване ще се увеличи до $ 1,30, при всички останали равни. Обратното е вярно за опциите за пут. Rho е най-добрият вариант за пари в брой с дълги периоди до изтичане.

Малки гърци

Някои други гърци, с които не се обсъждат толкова често, са ламбда, епсилон, вомма, vera, скорост, зома, цвят, ултима.

Тези гърци са втори или трети производни на модела на ценообразуване и засягат неща като промяната в делтата с промяна в променливостта и т.н. Те се използват все по -често в стратегиите за търговия с опции, тъй като компютърният софтуер може бързо да изчисли и отчете тези сложни, а понякога и езотерични рискови фактори.

Риск и печалба от закупуване на опции за обаждания

Както бе споменато по -рано, опции за повикване оставете притежателя да закупи основна ценна книга на посочената цена за изпълнение до датата на изтичане, наречена изтичане. Притежателят няма задължение да купува актива, ако не иска да закупи актива. Рискът за купувача на опция за кол е ограничен до платената премия. Колебанията на базовите акции нямат влияние.

Купувачите на опции за кол са бичи на акция и вярват, че цената на акцията ще се повиши над цената на стачка преди изтичането на опцията. Ако оптимистичната перспектива на инвеститора се реализира и цената на акциите се повиши над цената за изпълнение, инвеститорът може упражнете опцията, купете акцията на стачка и веднага продайте акцията по текущата пазарна цена за a печалба.

Тяхната печалба от тази сделка е цената на пазарния дял, намалена с цената на стачката на акцията плюс разходите на опцията - премията и всякакви брокерски комисионни за подаване на поръчки. Резултатът ще бъде умножен по броя закупени опционни договори, след това умножен по 100 - ако всеки договор представлява 100 акции.

Въпреки това, ако основната цена на акциите не се движи над цената на изпълнение до датата на изтичане, опцията изтича безполезно. От притежателя не се изисква да купува акциите, но ще загуби премията, платена за разговора.

Риск и печалба от продажбата на опции за обаждания

Продажбата на опции за повикване е известна като писане на договор. Писателят получава премията. С други думи, купувачът на опция ще плати премията на автора - или продавача - на опция. Максималната печалба е премията, получена при продажбата на опцията. Инвеститор, който продава опция за кол, е мечи и вярва, че цената на основната акция ще падне или ще остане относително близка до цената на опцията по време на живота на опцията.

Ако преобладаващата цена на пазарния дял е на или под цената на стачка до изтичане, опцията изтича безполезно за купувача на разговора. Продавачът на опции джоб премията като печалба. Опцията не се упражнява, тъй като купувачът на опция не би купил акциите по цената на стачка, по -висока или равна на преобладаващата пазарна цена.

Въпреки това, ако пазарната цена на акциите е повече от цената на изпълнение при изтичане, продавачът на опцията трябва да продаде акциите на купувач на опция на тази по -ниска цена на изпълнение. С други думи, продавачът трябва или да продаде акции от портфолиото си, или да купи акцията на преобладаващата пазарна цена, за да продаде на купувача на опцията за кол. Авторът на договора понася загуба. Колко голяма е загубата зависи от цената на акциите, които те трябва да използват за покриване на опционната поръчка, плюс всички разходи за брокерска поръчка, но намалена с всяка получена премия.

Както можете да видите, рискът за авторите на разговори е далеч по -голям от излагането на риск на купувачите на разговори. Купувачът на разговор губи само премията. Писателят е изправен пред безкраен риск, тъй като цената на акциите може да продължи да расте, увеличавайки значително загубите.

Риск и печалба от закупуване на опции за пут

Опции за поставяне са инвестиции, при които купувачът смята, че пазарната цена на базовите акции ще падне под цената на изпълнение на или преди датата на изтичане на опцията. За пореден път притежателят може да продаде акции без задължение да продава при заявената стачка на цена на акция до посочената дата.

Тъй като купувачите на опции за пут искат цената на акциите да намалее, опцията за пут е печеливша, когато цената на основната акция е под цената на изпълнение. Ако преобладаващата пазарна цена е по -малка от цената на изпълнение при изтичане, инвеститорът може да упражни пут. Те ще продават акции на по -високата цена на опцията. Ако искат да заменят притежаването на тези акции, те могат да ги купят на свободния пазар.

Тяхната печалба от тази търговия е цената на стачка минус текущата пазарна цена, плюс разходите - премията и всякакви посреднически комисионни за подаване на поръчки. Резултатът ще бъде умножен по броя закупени опционни договори, след това умножен по 100 - ако всеки договор представлява 100 акции.

Стойността на притежаването на опция за пут ще се увеличи с намаляването на базовата цена на акциите. Обратно, стойността на пут опцията намалява с увеличаване на цената на акциите. Рискът от закупуване на опции за пут е ограничен до загубата на премията, ако опцията изтече безполезно.

Риск и печалба от продажбата на опции за пут

Продажбата на опции за пут е известна още като писане на договор. Писателят на пут опции вярва, че цената на базовите акции ще остане същата или ще се увеличи през целия живот на опцията - което ги прави бичи на акциите. Тук купувачът на опция има право да накара продавача да купи акции от базовия актив на стачката при изтичане.

Ако цената на основната акция се затвори над цената на изпълнение до датата на изтичане, опцията за пут изтича безполезно. Максималната печалба на писателя е премията. Опцията не се упражнява, тъй като купувачът на опция не би продал акциите на по -ниската цена на акцията, когато пазарната цена е по -висока.

Въпреки това, ако пазарната стойност на акцията падне под цената на опцията, авторът на опцията е длъжен да купи акции от основната акция по цената на стачка. С други думи, пут опцията ще бъде упражнена от купувача на опцията. Купувачът ще продава своите акции на стачката, тъй като тя е по -висока от пазарната стойност на акциите.

Рискът за автора на пут опциите възниква, когато пазарната цена падне под цената на удар. Сега, след изтичане на срока, продавачът е принуден да закупи акции на стачката. В зависимост от това колко са се обезценили акциите, загубата на писателя може да бъде значителна.

Писателят - продавачът - може или да задържи акциите и да се надява, че цената на акциите ще се повиши над покупната цена, или да продаде акциите и да поеме загубата. Всяка загуба обаче се компенсира донякъде от получената премия.

Понякога инвеститор ще напише опции за пут на цена на удар, където вижда, че акциите са на добра стойност и биха били готови да купят на тази цена. Когато цената падне и купувачът на опция упражни опцията си, те получават акциите на желаната от тях цена, с допълнителната полза от получаването на премията за опция.

Пример за опция в реалния свят

Да предположим, че Microsoft (MFST) акциите се търгуват на $ 108 на акция и вие вярвате, че те ще се увеличат. Решавате да закупите опция за кол, за да се възползвате от увеличението на цената на акцията.

Закупувате опция за едно повикване с изходна цена от $ 115 за един месец в бъдеще за 37 цента на контакт. Общите ви парични разходи са $ 37 за позицията, плюс такси и комисиони (0,37 x 100 = $ 37).

Ако акцията се повиши до $ 116, вашата опция ще струва 1 $, тъй като можете да упражните опцията да придобиете акцията за $ 115 на акция и веднага да я препродадете за $ 116 на акция. Печалбата от опционната позиция ще бъде 170,3%, тъй като сте платили 37 цента и сте спечелили 1 долар - това е много по -високо от 7,4% увеличението на основната цена на акциите от $ 108 на $ 116 към момента на изтичане.

С други думи, печалбата в доларово изражение би била нетна от 63 цента или 63 щ.д., тъй като един опционен договор представлява 100 акции [($ 1 - 0,37) x 100 = $ 63].

Ако акциите паднаха до 100 долара, опцията ви ще изтече безполезно и ще излезете с 37 долара премия. Предимството е, че не сте купили 100 акции на $ 108, което би довело до обща загуба от $ 8 на акция или $ 800. Както можете да видите, опциите могат да ви помогнат да ограничите риска от отрицателни страни.

Опции спредове

Опционните спредове са стратегии, които използват различни комбинации от покупка и продажба на различни опции за желания профил на възвръщаемост на риска. Спредовете се конструират с помощта варианти на ванилия, и може да се възползва от различни сценарии, като среда с висока или ниска променливост, нагоре или надолу или нещо между тях.

Стратегиите за спред могат да се характеризират с тяхното изплащане или визуализации на профила им на загуба на печалба, като напр бичи повиквания се разпространяват или железни кондори. Вижте нашето парче на 10 общи стратегии за разпространение на опции за да научите повече за неща като покрити обаждания, разговори и раздавания в календара.

често задавани въпроси

Какви са опциите?

Опциите са вид деривативен продукт, който позволява на инвеститорите да спекулират или да хеджират срещу променливостта на базисните акции. Опциите са разделени на опции за кол, които позволяват на купувачите да печелят, ако цената на акцията се увеличи; и пут опции, при които купувачът печели, ако цената на акцията спадне. Подобно на други ценни книжа, инвеститорите също могат да отидат на „къса“ опция, като ги продадат на други инвеститори. Следователно съкращаването (или „продажбата“) на кол опция би означавало печалба, ако основната акция намалява, докато продажбата на опция за пут би означавала печалба, ако стойността на акцията се увеличи.

Какви са основните предимства на опциите?

Опциите могат да бъдат много полезни като източник на лост и хеджиране на риска. Например, инвеститор, който е оптимистичен за перспективите на компания и желае да инвестира 1000 долара, може потенциално да спечели много по -голяма възвръщаемост чрез закупуване на опции за разговори на стойност 1000 долара в тази компания, в сравнение с закупуването на 1000 долара от тази компания акции. В този смисъл опциите за повикване предоставят на инвеститора начин да засили позицията си чрез увеличаване на покупателната им способност. От друга страна, ако същият инвеститор вече е имал експозиция към същата компания и е искал да намали тази експозиция, те биха могли да хеджират риска си, като продадат опции за пут срещу това дружество.

Какви са основните недостатъци на опциите?

Основният недостатък на опционните договори е, че те са сложни и трудни за ценообразуване. Поради тази причина опциите исторически са се считали за „усъвършенстван“ тип инвестиционно средство, подходящо само за опитни професионални инвеститори. През последните години обаче те стават все по -популярни сред инвеститорите на дребно. Поради капацитета си за големи печалби или загуби, инвеститорите трябва да се уверят, че напълно разбират потенциалните последици, преди да влязат на позиции с опции. Неспазването на това може да доведе до разрушителни загуби.