Пазарът отскача, но тарифите все още са голям риск

Майор се движи

В моя опит в работата с индивидуални и професионални търговци през последните две десетилетия винаги има известно объркване относно това кога е въздействието на външен фактор (напр. тарифи) ще се усети на пазара. Полезно е да се мисли за подобни въпроси като претеглена вероятност.

Например икономисти от Goldman Sachs изчисляват, че тарифите за още 300 милиарда долара китайски внос ще струват 0,4% от БВП поради увеличените потребителски и производствени разходи. Ако това е правилно, тогава можем да направим груба оценка, че това ще заличи растежа на печалбата през останалата част на 2019 г. Това не е същото като рецесия, но със сигурност не е добре за цените на акциите.

Тъй като търговска война не е нова информация, можем да приемем, че инвеститорите вече включват разходите по тарифите, умножени по вероятността те да станат реалност от началото на търговския спор.

В името на това упражнение, да речем, че инвеститорът очаква тарифите да свалят 15% от стойността на S&P 500 без тарифите. Вероятността за повишаване на тарифите беше сравнително висока миналия месец, въпреки че пазарът се представяше добре. Ако си представим, че вероятността за тези допълнителни тарифи е била 30% през април, значи инвеститорът е бил коригирайки това в цената, а S&P 500 беше с 4,5% (15% x 30%) по -ниска, отколкото би било без този риск.

В името на този пример използвах много точни числа, които на практика биха били практически невъзможни за определяне по това време, но това, което казвам, е важно. Въпреки че пазарът се покачваше миналия месец, инвеститорите все още ценообразуваха в определен процент от възможни разходи за увеличаване на тарифите, които имат забавена възвръщаемост в сравнение с това, което биха били в противен случай. Търговците не чакат да направят всички корекции на цените на акциите, след като възможен риск стане реалност.

Тази концепция има значение, тъй като, ако приемете, че никой от потенциалните разходи на тарифите не е ценен на пазара все пак, това може да ви накара да предположите, че цените трябва да бъдат дори по -ниски, отколкото са, и може да пропуснете възможностите за повишаване печалби. Понякога търговците подценяват рисковете, но това е по -рядко. Това е много по -често срещано препродават обратната страна, поради което инвеститори като Уорън Бъфет са казали „бъди алчен, когато другите се страхуват“.

S&P 500

Не мисля за пазар летливост още е приключил, но от техническа гледна точка мисля, че има добра възможност S&P 500 да третира гамата от 2 800 като поддържа. Това е важна опора за повече от година и е деколтето за бичината обратна глава и рамене пробив през март. Според мен това е приблизително толкова краткосрочно ниво на подкрепа, колкото бих могъл да очаквам.

Както споменах вчера в Chart Advisor, подкрепата започна да изглежда малко слаба, но не беше напълно обезсилена без поредното отрицателно затваряне днес.

Прочетете още:

Как Уорън Бъфет използва вероятностния анализ за успех на инвестицията

3 графики, които предлагат сега е моментът да купувате злато

Криптовалути по пътеката за завръщане

Индикатори на риска - няма признаци на паника

Продажбите през последните две седмици предизвикаха много негативни движения в най -важните класове активи; обаче повечето индикатори за риск все още сигнализират това като краткосрочна корекция, а не като нещо по-сериозно. Както споменах в Chart Advisor от миналата сряда, SKEW индекс все още е в "нормалния" си диапазон, което е добре.

SKEW проследява първоначалните нива на парите поставете опции на индекса S&P 500. Тези путове се използват от големите търговци, за да жив плет срещу големи спадове на пазара. Ако търговците се притесняват от голям ход, цената на тези опции се повишава, което тласка SKEW по -високо. Ако не сте запознати с начина на работа на опциите за пут, представете си, че те са като закупуване на застрахователна полица във вашето портфолио. Ако рискът за вашето портфолио е висок, застраховката ще поскъпне.

Както можете да видите в следната диаграма, SKEW все още е на относително ниски нива в сравнение с предишните разпродажби на пазара. Това ни казва, че търсенето на пут опции като хеджиране срещу голям спад все още е много ниско. Според моя опит, така изглежда, когато инвеститорите се подготвят да търсят купуване на дип възможности, а не лудост на продажбите.

Прочетете още:

Инвеститорите търсят убежище в комунални услуги, тъй като търговската война ескалира

Акциите на NVIDIA се сриват въпреки бичи анализатори

Ралито CyberArk продължава след силни печалби през първото тримесечие

Bottom Line - Все още бичи, но много предпазлив

Днешният ми тон беше умишлено бичи, но съм предпазлив да преувелича случая. Рискът тарифната война да излезе извън контрол не може да бъде оценен на пазара и остава неизвестен. Корекцията е в нормални граници в сравнение с предходните години и мисля, че много от потенциалните разходи за тарифите вече са на пазара.

Протекционистката намеса в икономиката от страна на политиците има лоши резултати. Предлагам инвеститорите да останат бичи, но с акцент върху контрола на риска, докато несигурността отстъпи и имаме по -конкретен напредък по търговските спорове между САЩ и Китай.

Прочетете още:

Комбо от Trailing-Stop/Stop-Loss води до печеливши сделки

Научете основите на инвестирането

Харесва ли ви тази статия? Вземете повече записвам се за бюлетина на Chart Advisor.