Възстановяването на акциите ще се срине при нарастване на риска от рецесия: Morgan Stanley

Фондовият пазар отбеляза възстановяване през януари, но Morgan Stanley вижда редица мечи индикатори. Всъщност те изчисляват, че шансовете на американската икономика да се подхлъзнат до a рецесия сега са най -високите от финансова криза от 2008 г. и те предвиждат, че S&P 500 индекс (SPX) в крайна сметка ще се върне към стойност от 2400 през 2019 г., като преразгледа последните недъзи, наблюдавани през декември, и повече от 18% под рекордно високото ниво, определено през септември 2018 г. Таблицата по -долу обобщава техния анализ.

5 причини Рецесионният риск е най -висок от 2008 г.

• 10% спад в S&P 500 през 2018 г.
• Индекс на мениджърите на покупки (PMI) има най -голям спад от 2008 г.
• Федерален резерв се превръща в довиш
• Обърната крива на доходността станове
• Моделът на рецесия на Фед мига предупреждения

Източник: Morgan Stanley

Значение за инвеститорите

„Очакваме предстоящите отрицателни данни да се окажат 2600-2650 [на S&P 500] за добра продажба преди правилното повторно изпитание за най-ниските нива през декември ", казва Morgan Stanley в последния седмичен доклад за загряване от САЩ собствен капитал

стратегия екип, ръководен от Майкъл Уилсън. Те очакват следващата рецесия да бъде „плитка и кратка“, но очакват „бърз спад в бъдещи приходи ще даде основание на акциите да преразгледат минималните стойности на декември. "

Продажбата през декември намали S&P 500 с близо 10% в продължение на 52 седмици. Morgan Stanley отбелязва, че това е „много рядко явление и нещо, което исторически се е случвало само когато има рецесия на печалбите, икономическа рецесия или и двете“.

Индексът на мениджърите на закупуване на производствени мощности (PMI) на ISM претърпя най -големия си месечен спад от 2008 г., когато започна последната икономическа рецесия в САЩ. Индексът използва няколко мерки за улавяне на нивото на активност в производствения сектор. Morgan Stanley смята, че основен фактор, стимулиращ продажбата на фондовия пазар през ноември и декември, е очакването за спад на PMI. Те отбелязват, че исторически е съществувала „доста тясно свързана връзка“ между PMI и S&P 500.

По -доверският тон на Федералния резерв показва на Morgan Stanley, че Фед става все по -притеснен за предотвратяване на рецесия. Те обаче смятат, че „по -доверски Фед вероятно не може да предотврати печалби или икономическа рецесия в този момент, ако матрицата вече е хвърлена“.

The крива на доходност обикновено е наклонен нагоре, като лихвените проценти се повишават като дата на падеж отива по -далеч в бъдещето. Когато кривата на доходността се обърне с краткосрочни лихви, по -високи от дългосрочните, това често сигнализира за предстояща рецесия. След последното повишаване на лихвените проценти от Фед, кривата на доходността се обърна за кратко, за първи път от 2011 г., което беше „за последен път, когато имахме истински страх от икономическа рецесия“, отбелязва докладът.

The Федерална резервна банка на Ню Йорк има модел, който изчислява вероятността от рецесия, започваща през следващите 12 месеца. Въпреки че предупреждава, че „това едва ли е прецизен инструмент“, Morgan Stanley отбелязва, че вероятността за рецесията според този модел нараства от две години и сега е на най -високото си ниво от финансовото криза. Също така сегашното ниво е сред 11 -те най -високи показания от 1955 г. насам. Въз основа на историческите данни на модела, докладът установява, че има 73% шанс той правилно да предвиди предстояща рецесия.

Гледам напред

Morgan Stanley показва, че нервните инвеститори са се превърнали в защитни запаси и отбранителните сектори през последните три до шест месеца. „Това е нещо добро и подкрепя нашето мнение, че много лоши новини вече са оценени“, казват те. След като пазарът отново посети ниските нива през декември, те съветват инвеститорите да „купят този спад“ и да „се наклонят към повече циклично части от пазара и да се облекчи с отбранителни акции. "