Защо Stellar корпоративните печалби може да не увеличат акциите
Отчетите за печалбите на корпоративната Америка трябва да бъдат звездни през третото тримесечие, подхранвани от продължаващата икономическа сила и намаленията на данъчните ставки, комбинирани за постигане на 21% година над година (YOY)EPS увеличение за S&P 500 индекс (SPX), Проекти на Goldman Sachs. Въпреки това, гледайки напред към 2019 г., Goldman вижда, че големите рискове продължават да растат, особено в областите на повишаване на митата, ускоряване на инфлацията на заплатите и увеличаване на лихвените проценти.
Но краткосрочната перспектива е светла. Тези сектори на S&P 500, които се очаква да отбележат най -голям ръст на печалбата за третото тримесечие, са секторите на енергетиката, финансите, материалите и технологиите, както са изброени в таблицата по -долу, въз основа на консенсусни оценки.
Звездно трето тримесечие: Победители в печалбата
| Сектор | Прогнозна печалба от 3Q EPS (YOY) |
| Енергия | 94% |
| Финанси | 39% |
| Материали | 28% |
| Информационни технологии | 20% |
| Индустриали | 19% |
| Комуникационни услуги | 18% |
Източник: Goldman Sachs US Weekly Kickstart Report, октомври. 5.
Значение за инвеститорите
„Последните икономически данни бяха изключително силни“, пише Голдман и това е основен двигател на ръст на продажбите за компаниите на S&P 500, който според консенсусната оценка ще бъде 11% на годишна база. Миналата седмица, Борд на Федералния резерв Председателят Джером Пауъл заяви, че икономическите перспективи са забележително положителни “, отбеляза Голдман. Фирмата добавя тези положителни страни: безработицата намалява до 3,7%, най -ниското ниво от 50 години насам; Националната федерация на независимите предприятия (NFIB) показва, че доверието на малкия бизнес е на най -високото ниво през 44 -те години на проучването на NFIB; и Институт за управление на доставките (ISM)Индекс на непроизводствените нови поръчки е най -високото си четене от създаването си през 1997 г.
Междувременно намаляването на корпоративните данъчни ставки вече допринесе с 10 процентни пункта за растежа на печалбите през първото полугодие и ще продължи да укрепва печалбите. Голдман отбелязва, че анализаторите са подценили положителното въздействие на данъчната реформа през първите 2 тримесечия на 2018 г. По -конкретно, анализаторите бяха изчислили, че общата ефективна данъчна ставка за S&P 500 ще бъде 21% през първите 2 тримесечия, но всъщност се оказа 19%. В резултат на това Голдман смята, че това може да бъде източник на положително изненади за печалба в резултатите от третото тримесечие.
Независимо от това, сред всички положителни новини, Goldman и други наблюдатели на пазара виждат значителни рискове напред. Те са обобщени в таблицата по -долу.
Признаци за опасност: Защо блясъкът на печалбата може да бъде краткосрочен
| Повишаване на лихвените проценти и доходността по облигациите |
| Инфлация |
| По -високи разходи за труд |
| Тарифи |
| Забавяне на световните икономики |
Източник: Goldman Sachs.
Повишаването на лихвените проценти, ускоряването на инфлацията, увеличаването на заплатите и новите тарифи водят до по -високи оперативни разходи за компаниите и по този начин потискат техните маржове на печалба. В предишното издание на същия доклад от септември 28, Goldman изчислява, че 25% мита върху целия внос от Китай ще заличи цялата прогнозна печалба от EPS за S&P 500 през 2019 г. Вместо да се повиши с 6.9%, растежът на EPS ще остане равен през 2019 г., изчислява Голдман.
Тесните пазари на труда са посочени като основна грижа от една трета от анкетираните в проучването на малкия бизнес на NFIB, според Goldman. По -високите заплати и по -ниското качество на труда са сред ефектите, които респондентите съобщават. Тези тенденции засягат и по -големите компании като тези в S&P 500. Голдман изчислява, че нетен марж за S&P 500 ще се повиши само незначително между 2018 и 2019 г., от 11,0% на 11,2%. Обратното оценяване на анализаторите отдолу нагоре предполага увеличение от 11,5% на 12,0%.
Гледам напред
Goldman предлага на инвеститорите да обърнат голямо внимание на това, което компаниите казват за тези негативни тенденции през третото тримесечие обаждания за печалба. Преди това те препоръчаха на инвеститорите да се обърнат към компании с нисък ливъридж и ниски разходи за труд, за да се предпазят от повишаване на лихвите и заплатите. Съвсем наскоро те предложиха компании с високи, стабилни маржове и ценова сила са в най -добра позиция да преодолеят ескалиращата тарифна война с Китай. (За повече вижте също: 10 акции с висок марж, за да оцелеят в търговско-американската война между САЩ и Китай.)