Определение на превозно средство със специално предназначение (SPV)

Какво е превозно средство със специално предназначение (SPV)?

Транспортно средство със специално предназначение, наричано още предприятие със специално предназначение (SPE), е дъщерно дружество, създадено от компания майка за изолиране на финансовия риск. Правният му статут на отделно дружество гарантира задълженията му, дори ако компанията майка фалира. Поради тази причина превозно средство със специално предназначение понякога се нарича предприятие, отдалечено от фалит.

Ако счетоводни вратички се експлоатират, тези превозни средства могат да се превърнат във финансово опустошителен начин за скриване на дълговете на компанията, както се вижда през 2001 г. в скандала с Enron.

Разбиране на SPV

А компанията-майка създава SPV за изолиране или секюритизиране на активи в отделна компания, която често се държи извън баланса. Тя може да бъде създадена, за да предприеме рисков проект, като същевременно предпази компанията майка от най -сериозните рискове от нейния провал.

В други случаи SPV може да бъде създаден единствено за секюритизиране на дълга, така че инвеститорите да могат да бъдат сигурни в изплащане.

Във всеки случай операциите на SPV са ограничени до придобиване и финансиране на конкретни активи, а отделната структура на компанията служи като метод за изолиране на рисковете от тях дейности. SPV може да служи като контрагент за суапове и други чувствителни към кредита деривативни инструменти.

Дружеството може да образува SPV като командитно дружество, тръст, корпорация или а дружество с ограничена отговорност, наред с други опции. Тя може да бъде предназначена за независима собственост, управление и финансиране. Във всеки случай SPV помагат на компаниите да секюритизират активи, да създават съвместни предприятия, изолиране на корпоративни активи или извършване на други финансови транзакции.

Как работи SPV

Финансите на SPV може да не фигурират в баланса на компанията майка като собствен капитал или дълг. Вместо това неговите активи, пасиви и собствен капитал ще бъдат записани само в собствения му баланс.

По този начин SPV може да прикрие важна информация от инвеститорите, които не получават пълна представа за финансовото състояние на компанията. Инвеститорите трябва да анализират баланса на компанията майка и SPV, преди да решат дали да инвестират в бизнес.

Как Enron използва SPV

Мащабният финансов колапс през 2001 г. на Enron Corp., предполагаемо процъфтяваща енергийна компания със седалище в Хюстън, е отличен пример за злоупотреба със SPV.

Акциите на Enron бързо нарастваха и компанията прехвърли голяма част от акциите в превозно средство със специално предназначение, като взе в брой или банкнота в замяна. След това превозното средство със специално предназначение използва запаса хеджиране на активи които се държат в баланса на компанията. За да намали риска, Enron гарантира стойността на превозното средство със специално предназначение. Когато цената на акциите на Enron спадна, последваха стойностите на превозните средства със специално предназначение и гаранциите бяха принудени да играят.

Злоупотребата с SPV в никакъв случай не беше единственият счетоводен трик, извършен от Enron, но може би е имал най -голям принос за рязкото му спадане. Enron не може да плати огромните суми, които дължи на кредиторите и инвеститорите, и финансовият срив последва бързо.

Преди края компанията разкри финансовата си информация в балансите за компанията и превозните средства със специално предназначение. Конфликтът на интереси беше там, за да го видят всички. Малко инвеститори обаче се задълбочиха достатъчно дълбоко във финансите, за да разберат сериозността на ситуацията.

често задавани въпроси

За какво се използват превозни средства със специално предназначение?

Превозно средство със специално предназначение (SPV) е дъщерно дружество, което е създадено за извършване на конкретна бизнес цел или дейност. SPV обикновено се използват в определени структурирани финансови приложения, като секюритизация на активи, съвместни предприятия, сделки с имоти или за изолиране на активи, операции или рискове на компанията майка. Въпреки че има много законни приложения за създаване на SPV, те също играят роля в няколко финансови и счетоводни скандала.

Активите и пасивите на SPV фигурират ли в баланса на компанията майка?

Не. Превозните средства със специално предназначение имат свои собствени задължения, активи и пасиви извън компанията майка. SPV могат например да емитират облигации за набиране на допълнителен капитал при по -благоприятни лихвени проценти по заеми, отколкото това може да направи майката. Те също така създават полза чрез постигане извънбалансово третиране за данъчни и финансови отчети за компания майка.

Каква е механиката на SPV?

Самият SPV действа като филиал на корпорация майка, която продава активи на собствения си баланс на SPV. SPV се превръща в непряк източник на финансиране за първоначалната корпорация чрез привличане на независими инвеститори в акции, които да помогнат за закупуването на дългови задължения. Това е най -полезно за големи кредитен риск елементи, като напр ипотека под ипотека заеми.

Не всички SPV са структурирани по един и същи начин. В Съединените щати SPV често са корпорации с ограничена отговорност (LLC). След като LLC закупи рисковите активи от компанията си майка, обикновено групира активите в траншове и ги продава, за да отговори на специфичните предпочитания за кредитен риск на различните видове инвеститори.

Защо една компания ще образува SPV?

Има няколко причини, поради които се създават SPV. Те осигуряват защита на активите и пасивите на компанията майка, както и защита срещу фалит и несъстоятелност. Тези предприятия също могат да получат лесен начин за набиране на капитал. SPV също имат по -голяма оперативна свобода, защото не са обременени с толкова регулации, колкото компанията майка.

Каква е функцията на SPV в публично-частните партньорства?

Публично-частни партньорства са сътрудничество между правителствена агенция и частна компания. Много частни партньори в публично-частни партньорства изискват превозно средство със специално предназначение като част от споразумението. Това е особено вярно за капиталоемки начинания, като например инфраструктурен проект. Частната компания може да не иска да поеме прекалено голяма финансова експозиция, така че SPV се създава, за да поеме някои от рисковете.