Определение на разходите за дълг и как да се изчисли

Каква е цената на дълга?

Цената на дълга е ефективният лихвен процент, който една компания плаща по дълговете си, като облигации и заеми. Цената на дълга може да се отнася до стойността на дълга преди облагане с данъци, която е цената на дълга на компанията преди да се вземат предвид данъците, или стойността на дълга след данъчно облагане. Ключовата разлика в цената на дълга преди и след данъци се крие във факта, че разходи за лихви са данъчни приспадане.

Как работи цената на дълга

Дългът е част от капиталовата структура на компанията, която включва и собствен капитал. Капиталовата структура се занимава с това как една фирма финансира цялостната си дейност и растеж чрез различни източници на средства, които могат да включват дълг като облигации или заеми.

Измерването на стойността на дълга е полезно при разбирането на общия лихвен процент, който се плаща от една компания за използване на тези видове дългово финансиране. Мярката може също така да даде на инвеститорите представа за нивото на риска на компанията в сравнение с други, тъй като по -рисковите компании обикновено имат по -висока цена на дълга.

Примери за цената на дълга

Има няколко различни начина за изчисляване на стойността на дълга на компанията, в зависимост от наличната информация.

Формулата (безрискова норма на възвръщаемост + кредитен спред) умножено по (1 - данъчна ставка) е един от начините за изчисляване на стойността на дълга след данъчно облагане. The безрискова норма на възвръщаемост е теоретичното норма на възвръщаемост на инвестиция с нулев риск, най -често свързана с държавни облигации на САЩ. Кредитен спред е разликата в доходността между облигация на американското съкровище и друга дългово обезпечение със същия падеж, но с различно кредитно качество.

Тази формула е полезна, тъй като отчита колебанията в икономиката, както и специфичното използване на дълга и кредитния рейтинг на компанията. Ако компанията има повече дълг или нисък кредитен рейтинг, тогава кредитният й спред ще бъде по -висок.

Например, да кажем, че безрисковата норма на възвръщаемост е 1,5%, а кредитният спред на компанията е 3%. Неговата предсрочна такса на дълг е 4,5%. Ако данъчната му ставка е 30%, тогава стойността на дълга след данъчно облагане е 3,15% [(0,015 + 0,03) × (1 - 0,3)].

Като алтернативен начин за изчисляване на дълга след данъчно облагане, едно дружество би могло да определи общия размер на лихвите, които плаща по всеки от своите дългове за годината. Лихвеният процент, който една компания плаща по дълговете си, включва както безрисковата норма на възвръщаемост, така и кредита разпределение от горната формула, защото заемодателят (ите) ще вземат предвид и двете при първоначалното определяне на лихва процент.

След като компанията изплати общата си лихва за годината, тя разделя този брой на общата сума на целия си дълг. Това е средният лихвен процент на компанията по целия й дълг. Формулата за дълг след данъчно облагане е средният лихвен процент, умножен по (1 - данъчна ставка).

Например, да кажем, че една компания има заем от 1 милион долара с 5% лихва и заем от 200 000 долара с лихва от 6%. Средният лихвен процент и стойността на дълга преди облагане с данъци е 5,17% [(1 милион долара × 0,05) + (200 000 долара × 0,06) ÷ 1 200 000 долара]. Данъчната ставка на компанията е 30%. По този начин неговата дълг след данъчно облагане е 3,62% [0,0517 × (1 - 0,30)].

Влияние на данъците върху цената на дълга

Тъй като лихвите, платени по дългове, често се третират благоприятно от данъчните кодове, данъчните приспадания, дължащи се на непогасени задължения, могат да намалят ефективната цена на дълга, изплатен от заемополучателя. Разходите за дълг след данъчно облагане са лихвите, платени по дълга, намалени с всички спестявания от данък върху дохода, дължащи се на приспадащи се разходи за лихви. За да изчислите стойността на дълга след данъчно облагане, извадете ефективната данъчна ставка на компанията от 1 и умножете разликата по нейната цена на дълга. На компанията пределна данъчна ставка не се използва; по -скоро държавните и федералните данъчни ставки на компанията се събират, за да се установи ефективната й данъчна ставка.

Например, ако единственият дълг на една компания е облигация, която тя е емитирала с 5% лихва, тогава нейната предсрочна данъчна цена е 5%. Ако ефективната му данъчна ставка е 30%, тогава разликата между 100% и 30% е 70%, а 70% от 5% е 3,5%. Разходите за дълг след данъчно облагане са 3,5%.

Обосновката на това изчисление се основава на данъчните спестявания, които компанията получава от вземането на лихвите си като бизнес разходи. За да продължим с горния пример, представете си, че компанията е емитирала 100 000 долара облигации по 5% лихва. Годишните му лихвени плащания са 5000 долара. Той претендира тази сума като разход и това намалява приходите на компанията с 5000 долара. Тъй като компанията плаща 30% данъчна ставка, тя спестява 1500 долара данъци, като отписва лихвите си. В резултат на това компанията ефективно плаща само 3500 долара за дълга си. Това се равнява на 3,5% лихва по дълга му.

често задавани въпроси

Защо дългът има цена?

Кредиторите изискват от кредитополучателите да върнат основната сума на дълга, както и лихвите в допълнение към тази сума. Лихвеният процент или доходността, изисквани от кредиторите, е цената на дълга - той се изисква да отчете стойността на парите, инфлация и рискът заемът да не бъде изплатен. Той включва и алтернативни разходи свързани с парите, използвани за заема, които не са използвани другаде.

Какво кара цената на дълга да се увеличава?

Няколко фактора могат да увеличат цената на дълга в зависимост от нивото на риск за заемодателя. Те включват по -дълъг период на изплащане, тъй като колкото по -дълго е неизплатен заем, толкова по -големи са ефектите от стойността на парите във времето и алтернативните разходи. Колкото по -рисков е кредитополучателят, толкова по -голяма е цената на дълга, тъй като има по -голям шанс дългът да се просрочи и кредиторът да не бъде изплатен изцяло или частично. Обезпечаване на заем с обезпечение намалява цената на дълга, докато необезпечените дългове ще имат по -високи разходи.

Как се различават цената на дълга и цената на собствения капитал?

Дълговият и собственият капитал осигуряват на бизнеса парите, от които се нуждаят, за да поддържат ежедневната си дейност. Собственият капитал обикновено е по -скъп за компаниите и няма толкова благоприятно данъчно третиране. Прекалено голямото дългово финансиране обаче може да доведе до проблеми с кредитоспособността и да увеличи риска от неизпълнение или фалит. В резултат на това фирмите се стремят да оптимизират своите среднопретеглената цена на капитала (WACC) по дълг и собствен капитал.

Каква е стойността на дълга на агенцията?

Агентската цена на дълга е конфликтът, който възниква между акционерите и притежателите на дългове на публично дружество, когато притежателите на дългове депозират ограничения за използване на капитала на фирмата, ако смятат, че ръководството ще предприеме действия, които благоприятстват акционерите на собствения капитал вместо длъжници. В резултат на това притежателите на дългове ще сключат договори за използването на капитал, като например спазване на определени финансови показатели, които, ако бъдат нарушени, позволяват на притежателите на дългове да оттеглят своя капитал.