Измерване на ефективността на компанията за увеличаване на печалбите

Анализ на фирма материални запаси и вземания е надеждно средство за определяне дали това е добра инвестиционна игра или не. Компаниите остават ефективни и конкурентоспособни, като запазват нивата на запасите си и ускоряват събирането на парите, които им дължат.

Коефициенти на ефективност определя колко продуктивно една компания управлява своето активи и задължения да се максимизира печалби. Акционерите разглеждат коефициентите на ефективност, за да преценят колко ефективно се използват техните инвестиции в компанията. Някои от най -често разглежданите коефициенти на ефективност включват оборот на запаси, оборот на вземания, оборот на кредити и цикъл на конвертиране на пари в брой (CCC). В тази статия ще ви преведем стъпка по стъпка през процесите.

Изваждане на стоки от рафта

Като инвеститор искате да знаете дали една компания има твърде много пари, свързани в инвентара си. Компаниите разполагат с ограничени средства за инвестиране в инвентар - те не могат да складират доживотна доставка на всеки артикул. За генериране на

пари в брой да плаща сметки и да връща а печалба, те трябва да продават продуктите, които са произвели или закупили от доставчици. Оборот на запасите измерва колко бързо компанията премества стоки през склада до клиентите.

Коефициентът на оборот на запасите дава индикация колко пъти една компания продава и зарежда запасите си запаси за даден период от време или колко дни средно са необходими на компанията, за да продаде своите складова наличност. По -високите проценти на оборот на запаси обикновено се считат за благоприятни, което показва бързи продажби, но прекалено често оборотът може да показва неефективно поръчване или че една компания може да изпитва затруднения да изпълнява своевременно исканията за поръчки основа.

Нека да разгледаме американския гигант за търговия на дребно Walmart, известен със своите супер ефективни операции и най-съвременни технологии верига на доставки система, която поддържа запасите на минимум. През финансовата 2011 г. инвентарът стоеше на рафтовете си средно 40 дни. Подобно на повечето компании, Walmart не предоставя номера на оборота на инвентара на инвеститорите, но те могат да бъдат изтрити с помощта на данни от Walmart's финансови отчети.

​Дни на инвентаризация = 365 дни÷(ACOGS÷AI)където:ACOGS = Средна цена на продадените стокиAI = Среден инвентар​

Получаване на средни COGS

За да получите необходимите данни, намерете ги Консолидиран отчет за приходите върху компанията уебсайт и намерете стойността на продадените стоки (COGS) или „себестойност на продажбите“, намираща се точно под продажбите в горната линия (приходи). За 2011 г. фискална годинаCOGS на Walmart възлиза на 315,29 милиарда щатски долара.

Получаване на средна инвентаризация

След това погледнете Консолидирания Баланса (следващата страница след отчета за доходите). Под активи ще намерите инвентарната цифра. За 2011 г. запасите на Walmart бяха 36,3 млрд. Долара, а през 2010 г. бяха 32,7 млрд. Долара. Средната стойност на двете числа ($ 36,3 милиарда + $ 32,7 милиарда ÷ 2 = $ 34,5 милиарда), след това разделете това среден инвентар, 34,5 млрд. Долара, в средната цена на продадените стоки през 2011 г. Ще стигнете до годишния коефициент на оборот 9.1. Сега разделете броя на дните в годината, 365, на съотношението на годишния оборот, 9.1 и това ви дава 40.1. Това означава, че на Walmart са необходими около 40 дни, или около месец и половина, за да премине през него складова наличност. Този брой дни на инвентаризация е известен също като „дни за продажба“ или „дни продажби на инвентар"съотношение (DSI).

Най -общо казано, колкото по -малък е броят на дните, толкова по -ефективна е една компания; запасите се държат за по -малко време и по -малко пари се обвързват с инвентара. Използвайки същите изчисления по -горе, числата на Walmart през 2003 г. дадоха 45 дни, което показва, че в рамките на този десетилетен диапазон компанията е увеличила ефективността си на инвентаризация. Следователно парите са освободен за неща като научноизследователска и развойна дейност, маркетинг или дори обратно изкупуване на акции и дивидент плащания. Ако броят на дните е висок, това може да означава, че продажбите са лоши и запасите се трупат в складове. (За повече подробности вж Как да изчисля коефициента на оборот на запасите?)

Тенденция

Не забравяйте обаче, че не е достатъчно да знаете номера по всяко време. Инвеститорите трябва да знаят дали броят на дните за продажба се подобрява или влошава за няколко периода. За да добиете прилично усещане за тенденцията, изчислете стойността на поне две години тримесечно номера на продажбите на запаси.

Ако забележите очевидна тенденция в цифрите, си струва да попитате защо. Инвеститорите биха били доволни, ако броят на дните на инвентаризация намалява поради по -голямата ефективност, постигната чрез по -строг контрол на запасите. От друга страна, продуктите може да се движат по -бързо от рафта, просто защото компанията намалява цените си.

За да получите отговор, обърнете към Отчет за доходите и погледнете към Walmart брутна печалба (горна линияприходи, или нетните продажби, минус себестойността на продажбите). Проверете дали брутни маржове като процент от приходите/нетните продажби са по възходяща или низходяща траектория. Брутните маржове, които са последователни или се увеличават, предлагат обнадеждаващ знак за подобрена ефективност. Намаляването на маржовете, от друга страна, предполага, че компанията прибягва до намаляване на цените, за да увеличи продажбите. Поглеждайки назад към цифрите, ще откриете, че брутните маржове на Walmart, изразени като процент от нетните продажби спаднаха с 0,2% от 24,9% през 2010 г. на 24,7% през 2011 г. (брутен марж = нетни продажби - COGS/нетно продажби).

Ако дните на инвентаризация се увеличават, това не е непременно нещо лошо. Компаниите обикновено оставят запасите да се натрупват, когато въвеждат нов продукт на пазара или преди натоварен период на продажби. Ако обаче не предвидите очевидно повишаване на търсенето, увеличаването може да означава, че непродадените стоки просто ще събират прах в склада.

Събиране на дължимото - бързо!

Вземания на сметки са парите, които в момента се дължат на една компания от нейните клиенти. Анализът на скоростта, с която една компания събира дължимото, може да ви каже много за нейните финансови ефективност. Ако периодът на събиране на компанията се удължава, това може да означава предстоящи проблеми. Компанията може да позволи на клиентите да разтегнат кредита си, за да разпознаят по-големите продажби от първа линия и това може да доведе до проблеми по-късно, особено ако клиентите са изправени пред криза в брой. Получаването на пари веднага е за предпочитане пред изчакването, особено след като част от дължимото може никога да не бъде платено. Колкото по -бързо една компания принуждава клиентите си да извършват плащания, толкова по -рано тя разполага с пари в брой, за да плати стоки и оборудване, заплати, заеми и най -вече дивиденти и възможности за растеж.

Коефициент на оборот на вземанията дава индикация за ефективността на компанията при своевременното събиране на приходи от продажби. Компаниите, използващи условия на плащане от 30 до 60 дни и получаващи плащания навреме, получават съотношения на оборота на вземанията между 6 и 12. Ниските съотношения могат да показват проблеми при събирането на плащания.

Следователно инвеститорите трябва да определят средно колко дни компанията отнема за събиране на своите вземания. Ето формулата:

​Дни на вземания = 365 дни÷(Постъпления÷AR)където:AR = Средни вземания​

В горната част на отчета за доходите ще намерите приходи. На Баланса под текущи активи, ще намерите вземания. Walmart генерира 418,9 млрд. Долара нетни продажби през 2011 г. В края на тази година вземанията му са в размер на 5 милиарда долара, а през 2010 г. са били 4 милиарда долара, което води до средна стойност на вземанията от около 7 милиарда долара.

Разделянето на приходите на средните вземания дава a коефициент на оборот на вземанията от 60. Това показва колко пъти компанията е прехвърляла вземанията си през годишния период. Триста шестдесет и пет дни в годината, разделени на коефициента на оборот на вземанията 60, дава процент на оборот на вземанията от три дни. Средно е отнело около седмица на Walmart да получи плащане за продадените стоки.

Съотношение на оборота на дължимите сметки

The коефициент на оборота на дължимите сметки е краткосроченликвидност показател, който измерва колко ефективно една компания управлява своите отливи на парични средства, особено по отношение на изплащането на своите кредитори.

По -високите коефициенти, показващи, че компанията може да държи пари в брой по -дълго, обикновено се считат за предпочитани. Въпреки това, компанията трябва да балансира това с поддържането на добър кредит и избягването такси за забавено плащане.

Цикъл на конвертиране на пари в брой

The Цикъл на конвертиране на пари в брой съчетава измерванията на инвентара, вземанията и оборотите, дължими от сметките, за да даде по -пълно обобщение на общите умения на компанията за управление на нейните входящи и изходящи парични потоци. По -бързият CCC показва по -добро управление на паричните средства. Ако CCC на дадено дружество е проблемно бавен, проблемът обикновено може да бъде идентифициран в рамките на дни неизпълнени запаси, дни на непогасено вземане или дни на плащане в неизплатено състояние.

Увеличаване на ефективността

Добра новина е, когато видите съкращаване както на дните на инвентаризация, така и на периода за събиране. И все пак това не е достатъчно, за да се разбере напълно как функционира една компания. За да прецените реалната ефективност, трябва да видите как компанията се изправя срещу други играчи в бранша.

Нека видим как Walmart сравнява през 2003 г. с Target Stores, друга голяма, публично регистрирана търговска верига. Разликите са драматични. Докато Walmart средно предава своите запаси на всеки 40 дни през този период, оборотът на запасите на Target отне близо 61 дни. Walmart събра плащания само за три дни. Междувременно Target, който разчиташе много на бавно събиране кредитна карта приходи, необходими почти 64 дни, за да получи парите си. Както показва Walmart, използването на конкуренти като еталон може да засили усещането на инвеститорите за реалната ефективност на компанията.

Все пак сравнителните цифри могат да бъдат измамени, ако инвеститорите не направят достатъчно изследвания. Това, че номерата на една фирма са по -ниски от тези на конкурентите, не означава, че една фирма ще има по -ефективно представяне. Бизнес модели и продуктовият микс трябва да се вземат предвид. Инвентарните цикли се различават в различните отрасли.

Имайте предвид, че тези мерки за ефективност се отнасят до голяма степен за компании, които произвеждат или продават стоки. Софтуерни компании и фирми, които продават интелектуална собственост както и много сервизни компании не извършват инвентаризация като част от ежедневния си бизнес, така че показателите за дните на инвентаризация имат малка стойност при анализирането на този вид компании. Със сигурност обаче можете да използвате формулата за дневни вземания, за да проверите колко ефективно тези компании събират дължимото.

Долния ред

Разбирането къде са обвързани паричните средства на една фирма може да помогне да се хвърли светлина върху това колко ефективно се управлява дадена компания, как се използват нейните активи и се справят с пасивите. Разбира се, отнема време и усилия, за да се извлече информацията от корпоративните финансови отчети. Извършването на анализа обаче със сигурност ще ви помогне да намерите кои компании са достойни за инвестиция. Само имайте предвид, че наличието на едно или няколко коефициента на ефективност не означава непременно, че една компания печели пари. Коефициентите на ефективност наистина могат да дадат индикация за рентабилност, но въпреки че една компания може да бъде добре управлявана и да работи ефективно, тя не се превръща автоматично в реализиране на печалба.

Как един инвеститор може да определи ефективността на управлението на оборотния капитал на компанията?