Винаги ли са по -добри акциите с ниски коефициенти P/E?

Запаси с високо съотношения цена/печалба (P/E) могат да бъдат надценени. И така, винаги ли е акция с по -ниско съотношение P/E по -добра инвестиция от акция с по -висока? Краткият отговор е не. Дългият отговор е, че зависи от ситуацията. Прочетете, за да научите повече за съотношенията цена-печалба, как да ги интерпретирате, разликата между ниско и високо съотношение P/E и кое е по-добро.

Какво е съотношението цена-печалба (P/E)?

Съотношението P/E се изчислява като текущата цена на акцията, разделена на нейната

печалба на акция (EPS), обикновено за последните 12 месеца - наричани още последващи 12 месеца (TTM). Повечето от съотношенията P/E, които виждате за публично търгувани акции, са израз на текущата цена на акцията в сравнение с предишните 12 месеца на печалба.

А борсова търговия при $ 40 на акция с EPS от $ 2 би имало съотношение P/E 20 ($ 40 разделено на $ 2), както и акция на цена $ 20 на акция с EPS от $ 1 ($ 20 разделено на $ 1). Тези две акции имат еднаква цена-печалба оценка. И в двата случая инвеститорите плащат 20 долара за всеки 1 долар печалба.

Какво ще стане обаче, ако акция, която печели 1 долар на акция, се търгуваше на 40 долара на акция? Тогава бихме имали съотношение P/E 40 вместо 20, което означава, че инвеститорът ще плати $ 40, за да претендира само $ 1 от печалби. Това изглежда като лоша сделка, но има няколко фактора, които биха могли да смекчат този очевиден проблем с надценките.

Първо, може да се очаква компанията да се разрасне постъпления и печалбите много по -бързо в бъдеще, отколкото компаниите с P/E 20, като по този начин започват по -висока цена днес за по -високите бъдещи приходи. Второ, да предположим, че прогнозните (последващи) печалби на компанията 40-P/E са много сигурни, че ще се материализират, като има предвид, че бъдещите приходи на компанията 20-P/E са малко несигурни, което показва по-висок инвестиционен риск.

Инвеститори биха понесли по-малък риск, като инвестират в по-сигурни печалби, вместо в по-малко сигурни, така че компанията, която произвежда тези сигурни печалби, днес има по-висока цена.

Сравненията са необходими

Трябва също така да се отбележи, че средните P/E съотношения са склонни да варират в различните отрасли. Обикновено компаниите в много стабилни, зрели индустрии, които имат по -умерен потенциал за растеж, имат по-ниски съотношения P/E от компаниите в сравнително млади, бързо развиващи се индустрии със стабилно бъдеще възможности.

По този начин, когато инвеститор сравнява коефициентите P/E от две компании като потенциални инвестиции, е важно да се сравнят компании от един и същ отрасъл и със сходни характеристики. В противен случай, ако инвеститор просто закупи акции с най -ниски съотношения P/E, те вероятно ще завършат с портфейл, пълен с комунални услуги акции и подобни компании, които биха оставили портфейла слабо диверсифициран и изложен на по-голям риск, отколкото ако той беше диверсифициран в други индустрии с по-високи от средните съотношения P/E.

Това обаче не означава, че акциите с високи P/E съотношения не могат да се окажат добри инвестиции. Да предположим, че същата компания, спомената по-рано със съотношение 40 P/E (акции на стойност $ 40, спечелени $ 1 на акция миналата година) се очакваше широко да спечели $ 4 на акция през следващата година. Това би означавало (ако цената на акциите не се промени), че компанията ще има съотношение P/E само 10 за една година (40 долара, разделено на 4 долара), което го прави много евтин.

Долния ред

Важното, което трябва да запомните, когато разглеждате съотношенията P/E като част от вашият анализ на акциите е да прецените каква премия плащате за печалбите на компанията днес и да определите дали очакваният растеж оправдава премията. Също така, сравнете компанията с нейните колеги от индустрията, за да видите нейната относителна оценка, за да определите дали премията си струва стойността на инвестицията.