Какво означава бета: отчитане на риска на акциите

Как трябва да оценят инвеститорите риск в акциите, които купуват или продават? Докато концепцията за риск е трудно да се вземе предвид при анализа и оценката на запасите, един от най -популярните показатели е статистическа мярка, наречена бета. Анализаторите го използват често, когато искат да определят рисковия профил на акциите. Въпреки това, докато бета версията казва нещо за ценовия риск, тя има своите граници за инвеститорите, които искат да определят основните рискови фактори.

Какво е бета?

Бета е мярка за акциите летливост във връзка с цялостния пазар. По дефиниция пазарът, като S&P 500 Index, има бета 1,0, а отделните акции се класират според това доколко се отклоняват от пазара.

Акциите, които се люлеят повече от пазара с течение на времето, имат бета над 1,0. Ако дадена акция се движи по -малко от пазара, бета на акцията е по -малка от 1,0. Акции с висока бета се предполага, че са по -рискови, но осигуряват по -висок потенциал за възвръщаемост; ниско бета-запасите представляват по-малък риск, но и по-ниска възвръщаемост.

Бета е компонент на модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM), който се използва за изчисляване на разходите за финансиране от собствен капитал. Формулата CAPM използва общата средна пазарна възвръщаемост и бета стойността на акциите, за да определи норма на възвръщаемост че акционерите могат разумно да очакват въз основа на възприемания инвестиционен риск. По този начин бета може да повлияе на очакваната норма на възвръщаемост на акциите и оценката на акциите.

Изчисляване на бета

Бета се изчислява чрез регресия анализ. В цифри той представлява тенденцията възвръщаемостта на ценната книга да реагира на колебанията на пазара. Формулата за изчисляване на бета е ковариацията на възвръщаемостта на актив с връщането на еталон разделено на вариацията на възвръщаемостта на бенчмарка за определен период.

$\text{Бета.}=\frac{\text{Ковариация.}}{\text{Дисперсия.}}$Бета=ДисперсияКовариация​

Предимствата на бета

За последователите на CAPM бетата е полезна. Вариацията на цената на акциите е важно да се вземе предвид при оценката на риска. Ако мислите за риска като възможността акцията да загуби стойността си, бета има привлекателност като заместител на риска. Интуитивно, има много смисъл. Помислете за технологични акции на ранен етап с цена, която скача нагоре и надолу повече от пазарната. Трудно е да не мислите, че акциите ще бъдат по -рискови от, да речем, a сигурно убежище акции на комуналната индустрия с ниска бета.

Освен това бетата предлага ясна, количествено измерима мярка, с която е лесно да се работи. Разбира се, има разлики в бета версията в зависимост от неща като използвания пазарен индекс и измерения период от време. Най -общо казано, понятието бета е доста ясно. Това е удобна мярка, която може да се използва за изчисляване на разходите за собствен капитал, използвани в метода за оценка.

Недостатъците на бета

Ако инвестирате въз основа на основите на акциите, бета има много недостатъци.

Като начало бета версията не включва нова информация. Помислете за комунално предприятие: нека го наречем компания X. Компания X се счита за a отбранителен състав с ниска бета. Когато влезе в търговския бизнес с енергия и пое повече дългове, историческата бета версия на X вече не улавяше значителните рискове, които компанията поема.

В същото време много технологични акции са сравнително нови на пазара и по този начин имат недостатъчна история на цените, за да установят надеждна бета версия.

Друг обезпокоителен фактор е, че движението на цените в миналото е лош прогноз за бъдещето. Бета версиите са само огледала за обратно виждане, отразяващи много малко от това, което предстои. Освен това бета мярката на единична акция има тенденция да се преобръща с течение на времето, което я прави ненадеждна. Разбира се, за търговците, които искат да купуват и продават акции в кратки срокове, бета е доста добър показател за риск. Въпреки това, за инвеститори с дългосрочни хоризонти, това е по-малко полезно.

Оценка на риска

Износеното определение на риска е възможността да претърпите загуба. Разбира се, когато инвеститорите обмислят риска, те мислят за вероятността стойността на закупените от тях акции да намалее. Проблемът е, че бета, като прокси за риск, не прави разлика между тях нагоре и лоша страна ценови движения. За повечето инвеститори движението надолу е риск, докато възходящото означава възможност. Бета не помага на инвеститорите да кажат разликата. За повечето инвеститори това няма особен смисъл.

Има интересен цитат от Уорън Бъфет относно академичната общност и нейното отношение към инвестиране на стойност: "Е, на практика може да е наред, но на теория никога няма да работи."

Инвеститорите на стойност презират идеята за бета, защото това означава, че акцията, която рязко е паднала в стойност, е по -рискова, отколкото преди да падне. Инвеститор на стойност би твърдял, че една компания представлява инвестиция с по-нисък риск, след като влезе стойност - инвеститорите могат да получат същите акции на по -ниска цена, въпреки нарастването на бета версията на акцията след нейната упадък. Бета не казва нищо за цената, платена за акциите, във връзка с фундаментални фактори като промени в ръководството на компанията, открития на нови продукти или бъдещи парични потоци.

Бенджамин Греъм, „бащата на инвестирането на стойност“, и неговите съвременни защитници се опитаха да забележат добре управлявани компании с „граница на безопасност“-тоест способност да издържат на неприятни изненади. Някои елементи на безопасност идват от баланса, като например ниско съотношение на дълг към общия капитал. Някои идват от последователността на растежа, в печалбите или дивиденти. Важен момент идва от неплащането. Например акциите, търгувани на ниски кратни на печалбите си, се разглеждат като по -безопасни от акции на високи кратни, въпреки че това не винаги е така.

Долния ред

В крайна сметка е важно инвеститорите да правят разлика между краткосрочния риск-където бета и променливостта на цените е полезна-и по-дългосрочен, фундаментален риск, където общите рискови фактори са повече разказване. Високите бета-версии могат да означават нестабилност на цените в близко бъдеще, но те не винаги изключват дългосрочните възможности.