Определение за най -добра национална оферта и оферта (NBBO)

Коя е националната най -добра оферта и оферта (NBBO)?

Националната най -добра оферта и оферта (NBBO) е цитат, който отчита най -високата стойност офертна цена и най -ниска попитайте (предлагана) цена в ценна книга, получена от всички налични борси или места за търговия. Следователно NBBO представлява най -плътният композит разпространение на бид-акс в ценна книга.

Комисията на фондовата борса (SEC) Регламент NMS изисква брокерите да търгуват при най -добрата налична цена на търсене и предлагане при покупка и продажба ценни книжа за клиенти и да гарантира най -малко котираната от NBBO цена на своите клиенти по това време на търговия.

Разбиране на националната най -добра оферта и оферта (NBBO)

NBBO се изчислява и разпространява от обработващите информация за сигурност (SIP) като част от Национален пазарен системен план (NMSP), който се използва за обработка на цените на сигурността. За тази задача отговарят два SIP. Консолидираната система за котиране (CQS) дава на НББО ценни книжа, котирани на Нюйоркска фондова борса (NYSE), NY-ARCA и NY-MKT, докато емисията с данни за котировките на котировките за котируеми борсови борси (UTP) дава NBBO за ценни книжа, котирани на Nasdaq.

NBBO се актуализира през целия ден с най -високите и най -ниските оферти за сигурност сред всички борси и маркетмейкъри. Най -ниската цена на търсене и най -високата цена на офертата се показват в NBBO и не се изисква да идват от една и съща размяна - най -добрата цена на оферта и търсене от единна борса или маркет -мейкър се нарича „най -добрата оферта и оферта“, а не НББО. Тъмни басейни и други алтернативни системи за търговия не винаги могат да се появят в тези резултати, предвид по -малко прозрачния характер на техния бизнес.

Търговците, които искат да изпълняват поръчки, по -големи от наличните чрез NBBO, трябва да използват борсови или маркетмейкъри “дълбочина на книгата”Данни или Ниво II екрани на маркет мейкър, за да идентифицират другата потенциална оферта и да поискат цени, които биха могли да използват за изпълнение на поръчката си.

Предимства и недостатъци на националната най -добра оферта и оферта (NBBO)

NBBO помага да се гарантира, че всички инвеститори получават възможно най -добрата цена при извършване на сделки чрез техния брокер, без да се притеснявате от агрегирането цитати от множество борси или маркет мейкъри, преди да извършите сделка. Това помага да се изравнят условията за търговци на дребно, които може да нямат ресурси да търсят винаги най -добрите цени в множество борси.

Недостатъкът е, че системата NBBO може да не отразява най-актуалните данни, което означава, че инвеститорите може да не получат цените, които са очаквали, когато сделките са действително изпълнени. Това е основна грижа за високочестотни търговци (HFT), които разчитат на котировките, за да накарат стратегиите им да работят, тъй като печелят от изключително малки ценови промени в обем.

Регламентът NMS също е труден за прилагане поради бързия темп на търговия и липсата на записани цени на NBBO. Това затруднява търговеца да докаже дали е получил или не цената на NBBO за дадена сделка.

Инвеститорите трябва да имат предвид, че в някои случаи цените могат да бъдат остарели и че не всички цени могат да бъдат отразени тъмни басейни и други алтернативни системи за търговия може да нямат изброени цени оферти/запитвания.

Национална най-добра оферта и оферта (NBBO) и високочестотна търговия (HFT)

Търговците с висока честота обикновено инвестират в специализирана инфраструктура, за да се свързват директно с борсите и да обработват поръчки по-бързо от други брокери. На практика те не разчитат на SIP данни за своите оферти за покупка/оферта и се възползват от латентността между изчисляването на NBBO и публикуването му, за да изчакат печалбите. Изследванията се фокусират върху това дали това им позволява предни други.

Според проучване на Университета в Мичиган от 2013 г. търговците са спечелили цели 21 милиарда долара, като са се възползвали от тази латентност. „Предвиждайки бъдещото NBBO, алгоритъмът на HFT може да се възползва от различията между пазарите, преди те да бъдат отразено в котировката на публичните цени, което на практика прескача пред входящите поръчки, за да прибере малко, но сигурно печалба. Естествено, това ускорява надпреварата във въоръжаването, тъй като още по -бърз търговец може да изчисли NBBO, за да види бъдещето на NBBO и т.н. “, пишат авторите на изследването.

Пример за национална най -добра оферта и оферта (NBBO)

Да предположим, че брокер получава следните поръчки за закупуване на акции за компания ABC:

• 200 акции за 1000 долара
• 300 акции за 1500 долара
• 100 акции за $ 800
• 350 акции за 1600 долара

В същото време са налични продажните цени за акциите на същото дружество:

• 100 акции за 900 долара
• 200 акции за 1200 долара
• 150 акции за $ 950

NBBO за ABC е $ 1,600/$ 900, тъй като те са най -добрите цени на оферти/оферти, достъпни за търговците в рамките на дадения диапазон.