Определение на модела на Jarrow Turnbull
Какво представлява моделът Jarrow Turnbull?
Моделът Jarrow Turnbull е един от първите модели с намалена форма за ценообразуване кредитен риск. Разработен от Робърт Джароу и Стюарт Търнбул, моделът използва многофакторен и динамичен анализ на лихвени проценти за изчисляване на вероятност на по подразбиране.
Ключови извадки
- Моделът Jarrow Turnbull е модел на кредитен риск, който измерва каква е вероятността кредитополучателят да не изпълни задължения по заем.
- Моделът е разработен от професори по финанси и експерти Робърт Джароу и Стюарт Търнбул през 90 -те години.
- Моделът е модел с намалена форма и се различава от другите модели на кредитен риск, като включва влиянието на променящите се лихвени проценти или цената на заемите.
- Моделите с намалена форма се различават от структурното моделиране на кредитен риск, което извежда вероятността от неизпълнение от стойността на активите на фирмата.
Разбиране на модела на Jarrow Turnbull
Определяне на кредитния риск, възможността за загуба в резултат на невъзможността на кредитополучателя да погаси a
заем или отговарят на договора задължения е много напреднала област, включваща както сложни математически, така и високооктанови изчисления.Съществуват различни модели, които да ви помогнат финансова институция разберете по -добре дали една фирма може да не изпълни финансовите си задължения или не. Преди това беше обичайно да се използват инструменти, които изследват риска от неизпълнение главно, като разглеждат тези на компанията структура на капитала.
Моделът Jarrow Turnbull, представен в началото на 90 -те години, предлага нов начин за измерване на вероятността от неизпълнение, като се вземе предвид влиянието на променливите лихвени проценти, иначе известни като цената на заема, като добре.
Моделът на Jarrow и Turnbull показва как биха се представили кредитните инвестиции при различни лихвени проценти.
Структурни модели vs. Модели с намалена форма
Моделите с намалена форма са един от двата подхода за моделиране на кредитния риск, а другият е структурен. Структурните модели предполагат, че моделистът има пълни познания за компанията активи и задължения, което води до предвидим час по подразбиране.
Структурни модели, често наричани Модели "Мертън", след академик за Нобелов лауреат Робърт С. Мертън, са модели за един период, които извличат вероятността си от неизпълнение от случайните вариации в ненаблюдаемата стойност на активите на фирмата. При този модел рисковете по подразбиране, възникващи при дата на падеж ако на този етап стойността на активите на дружеството падне под неизплатените дълг.
Структурният кредитен модел на Merton за първи път беше предложен от доставчика на инструменти за количествен кредитен анализ KMV LLC, който беше придобит от Moody's Investors Service през 2002 г. в началото на 90 -те години.
Моделите с намалена форма, от друга страна, считат, че моделистът не знае за финансовото състояние на компанията. Тези модели разглеждат неизпълнението като неочаквано събитие, което може да се управлява от множество различни фактори, които се случват в пазар.
Тъй като структурните модели са доста чувствителни към многото предположения, лежащи в основата на техния дизайн, Джароу заключава, че за ценообразуването и хеджиране, моделите с намалена форма са предпочитаната методология.
Специални съображения
Повечето банки и кредитен рейтинг агенциите използват комбинация от структурни модели и модели с намалена форма, както и патентовани варианти, за да оценят кредитния риск. Структурните модели предлагат вграденото предимство, което предлага връзка между кредитното качество на фирмата и икономическите и финансовите условия на фирмата, установени в модела на Мертън.
Междувременно моделите с намалена форма на Jarrow Turnbull използват част от същата информация, но сметка за определени пазарни параметри, както и познаване на финансовото състояние на фирмата в момент в време.