Съставен годишен темп на растеж: Какво е CAGR?

Комбиниран годишен темп на растеж, или CAGR, е средният годишен темп на растеж на инвестиция за определен период от време, по -дълъг от една година. Той представлява един от най -точните начини за изчисляване и определяне на възвръщаемостта на отделни активи, инвестиционни портфейли и всичко, което може да се повиши или намали с течение на времето.

CAGR е термин, използван, когато инвестиционните консултанти рекламират своите пазарни умения и средствата насърчават тяхната възвръщаемост. Но какво всъщност показва?

Какво е CAGR?

CAGR е математическа формула, която осигурява "изгладена" норма на възвръщаемост. Това наистина е a проформа номер, който ви показва каква инвестиция дава на годишна сложна база - показваща на инвеститорите какво наистина имат в края на инвестиционния период.

Да предположим например, че сте инвестирали 1000 долара в началото на 2016 г. и до края на годината инвестицията ви е била на стойност 3 000 долара, възвръщаемост от 200 процента. На следващата година пазарът се коригира и вие загубихте 50 процента - завършвайки с 1500 долара в края на 2017 г.

Каква беше възвръщаемостта на вашата инвестиция за периода? Използвайки средна годишна доходност не работи. Средната годишна възвръщаемост на тази инвестиция е 75% (средно 200% печалба и 50% загуба), но през този двугодишен период резултатът беше 1500 долара, а не 3065 долара (1000 долара за две години при годишен курс от 75 процент). За да определите каква е вашата годишна възвръщаемост за периода, трябва да изчислите CAGR.

Как работи CAGR

За да изчислите CAGR, вземете n -ти корен от общата възвръщаемост, където n е броят на годините, през които сте държали инвестицията. В този пример вземате квадратния корен (тъй като инвестицията ви е за две години) от 50 процента (общата възвръщаемост за периода) и получавате CAGR от 22,5 процента.

Таблицата по -долу илюстрира годишната възвръщаемост, CAGR и средната годишна възвръщаемост на този хипотетичен портфейл. Той илюстрира изглаждащия ефект на CAGR. Забележете как линиите варират, но крайната стойност е същата.

CAGR е най -добрата формула за оценка на ефективността на различните инвестиции във времето. Той помага да се определят ограниченията на средната аритметична възвръщаемост. Инвеститорите могат да сравнят CAGR, за да преценят колко добре се представя една акция спрямо други акции в група аналози или спрямо a пазарен индекс. CAGR може да се използва и за сравняване на исторически връщания на акции към облигации или спестовна сметка.

CAGR и риск

Важно е да запомните две неща, когато използвате CAGR:

1. CAGR не отразява инвестиционния риск.
2. Трябва да използвате едни и същи периоди от време.

Възвръщаемостта на инвестициите е летлив, което означава, че те могат да варират значително от една година до друга. CAGR обаче не отразява нестабилността. CAGR е проформа номер, който осигурява "изгладен" годишен добив, така че може да създаде илюзията, че има стабилен темп на растеж дори когато стойността на основната инвестиция може да варира значително. Тази променливост или инвестиционен риск е важно да се вземат предвид при вземане на инвестиционни решения.

Резултатите от инвестициите варират в зависимост от времевите периоди. Например акциите на компанията ABC имаха следната ценова тенденция за три години:

Година	0	1	2
Цена	$5	$22	$5

Това би могло да се разглежда като страхотна инвестиция, ако сте били достатъчно умни да купите акциите му на $ 5 и една година по -късно да го продадете на $ 22 за 340%. Но ако една година по -късно цената беше 5 долара и все още я държите в портфолиото си, бихте били равностойни. Ако сте купили ABC през година 1 на цена от 22 долара и все още го имате през година 2, щяхте да загубите 77 процента от стойността на собствения си капитал (от 22 долара на 5 долара).

За да демонстрираме както риска по CAGR, така и риска от променливост, нека разгледаме три инвестиционни алтернативи: плътен син чип, рискова технологична компания и петгодишната облигация на хазната. Ще разгледаме CAGR и средния темп на растеж за всяка инвестиция (коригирани за дивиденти и разделения) за пет години. След това ще сравним променливостта на тези инвестиции, като използваме статистика, наречена стандартно отклонение.

Стандартното отклонение е статистика, която измерва как годишната възвръщаемост може да се различава от очаквано завръщане. Силно нестабилните инвестиции имат големи стандартни отклонения, тъй като годишната им възвращаемост може да варира значително от средната им годишна възвръщаемост. По -малко променливите акции имат по -малки стандартни отклонения, тъй като годишната им възвращаемост е по -близо до средната им годишна доходност.

Например, стандартното отклонение на спестовна сметка е нула, тъй като годишната ставка е очакваната норма на възвръщаемост (ако приемем, че не депозирате или теглите пари). Обратно, цената на акцията може да варира значително от нейната средна възвръщаемост, като по този начин причинява по -високо стандартно отклонение. Стандартното отклонение на акция обикновено е по -голямо от спестовната сметка или облигация, държана до падеж.

Годишната възвръщаемост, CAGR, средната годишна възвръщаемост и стандартното отклонение (StDev) на всяка от трите инвестиции са обобщени в таблицата по -долу. Предполагаме, че инвестициите са направени в края на 1996 г. и че петгодишната облигация е държана до падеж. Пазарът оцени петгодишната облигация, за да донесе 6,21 процента в края на 1996 г. и ние показваме годишните начислени суми, а не цената на облигацията. Цените на акциите са тези в края на съответните години.

Тъй като сме третирали петгодишната облигация по същия начин като спестовна сметка (пренебрегвайки пазарна цена на облигацията), средната годишна доходност е равна на CAGR. Рискът да не се постигне очакваната възвръщаемост е нулев, защото очакваната възвръщаемост е „заключена“. Стандартното отклонение също е нула, тъй като CAGR е същият като годишната възвръщаемост.

Акциите със сини чипове бяха по-нестабилни от петгодишната облигация, но не толкова, колкото високотехнологичната група. CAGR за син чип беше малко по -малко от 20%, но беше по -нисък от средната годишна възвръщаемост от 23,5%. Поради тази разлика стандартното отклонение е 0,32.

Високите технологии надминаха синия чип, като публикуваха CAGR от 65,7%, но тази инвестиция беше и по -рискована, тъй като цената на акциите се колебаеше повече от цените на сините чипове. Тази променливост се показва от високото стандартно отклонение от 3.07.

Следващите графики сравняват цените в края на годината с CAGR и илюстрират две неща. Първо, графиките показват как CAGR за всяка инвестиция се отнася до действителните стойности в края на годината. За облигацията няма разлика (затова не показахме нейната графика за CAGR сравнение), защото реална възвръщаемост не се различават от CAGR. Второ, разликата между действителната стойност и стойността на CAGR илюстрира инвестиционния риск.

За да се сравнят характеристиките на ефективността и риска между инвестиционните алтернативи, инвеститорите могат да използват CAGR, коригирана спрямо риска. Един прост метод за изчисляване на CAGR с корекция на риска е да се умножи CAGR с един минус стандартното отклонение. Ако стандартното отклонение (риск) е нула, коригираният спрямо риска CAGR не се влияе. Колкото по-голямо е стандартното отклонение, толкова по-ниска е коригираната спрямо риска CAGR.

Например, тук е съпоставеното с риска CAGR сравнение за облигацията, синия чип и високотехнологичните акции:

Облигация: 6.21%
Син чип: 13,6% (вместо 19,96%)
Високи технологии: -136% (вместо 65,7%)

Този анализ показва две констатации:

• Докато облигацията не носи инвестиционен риск, възвръщаемостта е под тази на акциите.
• Синият чип изглежда по-предпочитана инвестиция от високотехнологичните акции. CAGR на високотехнологичните акции беше много по-голям от CAGR на синия чип (65,7% срещу 19,9%), но тъй като високотехнологичните акции бяха по-нестабилни, коригираният с риск CAGR е по-нисък от коригирания за риска на синия чип CAGR.

Въпреки че историческите резултати не са 100% индикатор за бъдещи резултати, те предоставят на инвеститора известна ценна информация.

CAGR не е идеален, ако се използва за насърчаване на инвестиционни резултати, без да се включва рисковият фактор. Взаимни фондови компании подчертават своите CAGR от различни периоди от време, за да насърчат инвестициите във фондовете си, но те рядко включват корекция на риска. Също така е важно да прочетете дребния шрифт, за да разберете приложимия период от време. Рекламите могат да рекламират 20% CAGR на фонда с удебелен шрифт, но използваният период от време може да е от върха на последния балон, който няма отношение към най -новите резултати.

Долния ред

CAGR е добър и ценен инструмент за оценка на инвестиционните възможности, но не разказва цялата история. Инвеститорите могат да анализират инвестиционни алтернативи, като сравняват своите CAGR от идентични периоди от време. Инвеститорите обаче също трябва да оценят относителния инвестиционен риск. Това налага използването на друга мярка като стандартно отклонение.