Въведение в рейтинговите агенции за облигации

Какво представляват агенциите за оценка на облигации?

Рейтинг на облигациите агенциите са компании, които оценяват кредитоспособността както на дългови ценни книжа, така и на техните емитенти. Тези агенции публикуват рейтингите, използвани от инвестиционните специалисти, за да се определи вероятността дългът да бъде изплатен.

Разбиране на агенциите за оценка на облигации

В Съединените щати трите първични рейтингови агенции за облигации са

Standard & Poor's Глобални рейтинги, Moody's, и Оценки на Fitch. Всеки от тях използва уникална система за оценяване, базирана на букви, за да предаде бързо на инвеститорите дали една облигация носи нисък или висок риск от неизпълнение и дали емитентът е финансово стабилен. Най -високият рейтинг на Standard & Poor е AAA и облигацията вече не се взема предвид инвестиционен клас ако падне на статус BB+. Най -ниският рейтинг, D, показва, че облигацията е в по подразбиране. Това означава, че емитентът е в закъснение при извършване на лихвени плащания и погасяване на главница към своите притежатели на облигации.

Като цяло Moody's възлага облигация кредитни рейтинги на Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, като WR и NR са оттеглени и не са оценени съответно. Standard & Poor's и Fitch присвояват кредитни рейтинги на облигации на AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C и D, като последните означават емитент на облигации при неизпълнение.

Агенциите оценяват облигациите в момента на емитирането им. Те периодично преоценяват облигациите и техните емитенти, за да видят дали трябва да променят рейтингите. Рейтингите на облигациите са важни, защото влияят върху лихвените проценти, които компаниите и държавните агенции плащат по емитираните си облигации.

Първите три рейтингови агенции са частни фирми, които оценяват корпоративни и общински облигации въз основа на свързаната степен на риск. Те продават рейтингите за публикуване във финансовата преса и всекидневниците. Други агенции за рейтингови облигации в САЩ включват Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporationи Egan-Jones Ratings (EJR) компания.

Предимства на агенциите за оценка на облигации

Въпреки че агенциите за кредитен рейтинг бяха силно критикувани в началото на 21 -ви век, те продължават да изпълняват ценни функции за инвеститорите. Различни фондове, търгувани на борса (ETF) зависят от рейтинга на облигациите за своите покупки. Например, облигации с инвестиционен клас ETF ще купуват или продават облигации в зависимост от рейтингите, които получават от агенциите за оценяване на облигации. По този начин агенциите действат по подобен начин на управителите на фондове, натоварени с инвестирането в ценни книжа с достатъчно качество.

Рейтинговите агенции предоставят полезна информация на пазарите. Те обаче не носят отговорност за често ирационалните начини, по които инвеститорите и фондовете реагират на тази информация. Дори управляван взаимни фондове често имат правила, които изискват от тях да продават облигации, които падат под определен кредитен рейтинг. Понижаването на рейтинга може да причини низходяща спирала на принудителни продажби, създавайки изгодни условия за инвеститорите в паднал ангел облигации.

Критика към рейтинговите агенции за облигации

От 2008 г. кредитна криза, рейтинговите агенции бяха критикувани, че не идентифицират всички рискове, които биха могли да повлияят на кредитоспособността на ценната книга. По-специално, те бяха обвинени за даване на високи кредитни рейтинги на обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), които се оказаха високорискови инвестиции. Инвеститорите продължават да се притесняват от евентуален конфликт на интереси. Емитентите на облигации плащат на агенциите услугата за предоставяне на рейтинги и никой не иска да плаща за нисък рейтинг. Поради тези и други недостатъци, рейтингите не трябва да бъдат единственият фактор, на който инвеститорите разчитат при оценката на риска от конкретна инвестиция в облигации.

От друга страна, рейтинговите агенции за облигации също бяха критикувани за причиняване на финансови загуби, като направиха съмнителни понижения на рейтинга. Най -известното е, че S&P понижи кредитния рейтинг на федералното правителство на САЩ от AAA на AA+ по време на Криза на тавана на дълга през 2011 г.. Всъщност, Федерален резерв винаги може да отпечата повече пари, за да плати лихва. Освен това през следващото десетилетие правителството на САЩ не показва признаци на неизпълнение. Въпреки това цените на акциите претърпяха значителна корекция през 2011 г. Някои невинни компании в крайна сметка плащаха по -високи лихви по дълговете си. Пазарът обаче показа липсата на доверие в понижаването на рейтинга на S&P чрез изпращане Държавна облигация на САЩ цените са по -високи.

Относително дискретният начин, по който агенциите определят облигациите, също като цяло прави нестабилността на пазара ненужно висока. Най -крайният случай се случва, когато агенциите понижават държавния дълг от инвестиционен клас до боклуци състояние. Например понижаването на националния дълг на Гърция от S&P до боклуци през 2010 г. допринесе за Европейската криза на държавния дълг. По -непрекъснатата система би дала на пазарите повече време за приспособяване. Оценяването на дълга по скала от 0 до 1000 и актуализирането на рейтингите по -често може да предотврати превръщането на спадовете в бедствия.