Как Форд прави пари

Ford Motor Co. (F), основана през 1919 г. от Хенри Форд, е една от най -емблематичните компании в света и е сред най -големите от десетилетия. Компанията остава дългогодишен компонент на Индекс S&P 500въпреки необичайно високия оборот на индекса. Ford беше единственият голям автомобилен производител в САЩ, излязъл от финансовата криза, без да се потопи в обществения кладенец, за да остане жизнеспособен.

Текущи перспективи на Ford

Въпреки впечатляващата си история, последните пет години бяха тежки за Ford. През този период акциите на компанията се понижиха от 17,4 долара през август 2014 г. до най -ниското ниво от 7,4 долара през декември 2018 г. Освен несигурността на световния автомобилен пазар, тази тенденция се дължи на различни допълнителни фактори. през 2016 г. продажбите на автомобили в САЩ започнаха да намаляват, тъй като превозните средства поскъпват. Ford се представи слабо на международните пазари, включително Европа, Южна Америка и особено в Азиатско-Тихоокеанския регион. И накрая, Ford бавно реагира на нарастващото търсене на хибриди и електрически превозни средства.

Съвсем наскоро катастрофален пожар в базиран в Мичиган завод за магнезий наруши веригата на доставки на Ford през май миналата година. Това принуди компанията да спре производството на най-продавания си автомобил Ford F-150 за повече от седмица. Това прекъсване, съчетано с доклади за небрежност в завода, доведе до падане на цената на акциите на Ford над 35% до края на годината. И разбира се, на Форд Q4 2018 отчетът за приходите отразява попадението. Автомобилната компания отчита нетен доход от едва 0,1 милиарда долара през това тримесечие, в сравнение с 2,4 милиарда долара през четвъртото тримесечие на 2017 г.

Въпреки скока в цената на акциите на Ford през първите две тримесечия на 2019 г. от $ 7,4 на $ 10,25, Проекти на Forbes приходите на компанията ще намалеят с 1,1% през 2019 г. Когато публикува своя 10-K и годишен доклад на 23 януари, Ford имаше пазарна капитализация от 32,77 милиарда долара, текущо съотношение от 122% и възвръщаемост на собствения капитал (ROE) на 14.41%. Миналата година автомобилният сектор на Ford се сви от 8,1 млрд. EBIT през 2017 г. до 5,4 млрд. През 2018 г.

Бизнес моделът

Според неговото годишен доклад, Ford отбеляза ръст от 2.23% на общите приходи през 2018 г. Нетният доход на компанията обаче спадна с 51% на годишна база и се коригира EBIT спадна с 27% на годишна база. Тези загуби до голяма степен се дължат на значителен спад в обема на продажбите. Автомобилният производител е продал около 6,6 милиона превозни средства през 2017 г. и само 5,9 милиона през 2018 г., което е най -големият спад в продажбите след финансовата криза. Бизнесът на Ford е разделен на три сегмента: „Автомобили“, който е най -големият, „Ford Credit“ и „Mobility“. Автомобилният сегмент на Ford спечели 5,4 млрд. Долара EBIT през 2018 г. Mobility загуби 674 милиона долара EBIT през 2018 г., а Ford Credit спечели 2,63 милиарда долара EBIT през 2018 г.

Автомобилни

Ford прави по -голямата част от парите си, като продава автомобили. Той продава превозни средства на едро на дилъри и дистрибутори в петте основни географски сегмента в света: Северна Америка, Южна Америка, Европа, Близкия изток и Африка и Азиатско-Тихоокеанския регион. Въпреки че приходите от автомобилната индустрия нараснаха с около 2% през 2018 г., EBIT на сегмента се сви с една трета на годишна база, от 8,1 млрд. Долара през 2017 г. до 5,4 милиарда долара през 2018 г. според годишни доклади и 10-хилядни. Ford също загуби пазарен дял във всичките пет географски сегменти.

Северна Америка е далеч от най -големия пазар на компанията, където поддържа 13,4% дял на вътрешния пазар. Относителният успех на Ford в страната е най -големият му буфер срещу лошото му представяне на международните пазари. През 2018 г. Ford спечели EBIT от 7,61 милиарда долара в Северна Америка, което е малко повече от около 7,26 милиарда долара спрямо същия период на миналата година.

Международните сегменти на Ford са по -проблематични. Като международна компания, Ford е в милостта на нарастващата нестабилност на международната парична система. Инфлация, тарифи, валутни движения и неблагоприятно валутни курсове направиха международните сделки на Ford по -трудни и отчасти са виновни за недостатъците в представянето на компанията през последните години.

През 2018 г. Ford загуби невероятните 1,8 милиарда долара EBIT през азиатско-тихоокеанския годишен период. 84% от тази загуба произтича от китайския пазар. Загубите на Ford в Китай се дължат на съвкупност от фактори, включително забавяне на китайската икономика и повишени цени в резултат на търговска война между САЩ и Китай, което направи по -скъпо вноса на автомобили от САЩ в Китай и обратно. Цените на някои от суровините, които Ford внася от Китай, като стоманата и алуминия, също са се повишили поради повишените мита. В дългосрочен план обаче е важно да се има предвид, че нарастващият просперитет в нация с четирикратно население на САЩ означава нарастващо търсене на стоки. Независимо от настоящите ветрове, американските корпорации като Ford все още могат да се възползват от това търсене, особено когато става въпрос за скъпи стоки като автомобили.

В Европа Ford загуби 765 милиона долара EBIT през 2018 г. и 971 милиона долара през 2017 г. В допълнение към нарастващата международна нестабилност, тези загуби, според Форд, до голяма степен се дължат на смразяващия ефект на Brexit. В Южна Америка Ford загуби 678 милиона долара EBIT през 2018 г., малко по -добре от своите 735 милиона долара преди година. Ford показа най -голямото си подобрение в сегмента на Близкия изток и Африка, където загуби само 7 милиона долара EBIT, в сравнение със загуба от 246 милиона долара през 2017 г.

Ford Credit

Ford Credit е дъщерно дружество на Ford, което предлага разнообразие от продукти за финансиране на автомобили на дилъри и физически лица. Тези продукти позволяват на дилърите да закупят нов инвентар и да увеличат капацитета си и да позволят на дилърите да предложи на клиентите финансиране за закупуване и лизинг на автомобили, без да се налага да напускат бизнеса на Ford екосистема. Ford Credit се предлага в САЩ, Канада и Европа.

Ford спечели 2,63 млрд. Долара EBIT със своя сегмент Ford Credit през 2018 г. спрямо 2,31 млрд. Долара през 2017 г. 2018 г. беше най -високата пълна годишна EBT за осем години. Тази възходяща тенденция обаче може да не продължи дълго, тъй като продажбите на автомобили продължават да намаляват. ROE на Ford Credit, която спадна от 22% през 2017 г. на 14% през 2018 г., прогнозира предстоящия спад на сегмента.

Мобилност

Мобилният сегмент на Ford е по същество на компанията НИРД подразделение за самоуправляващи се автомобили и софтуера, необходим за такива автомобили. И тъй като компанията все още не продава нито една от тези коли, този сегмент не носи никакви приходи.

Ford увеличи инвестициите си в този сегмент с 375 милиона долара през 2018 г.

Бъдещи планове

Тази година Ford започна това, което нарича „глобален редизайн”, За да станем по -гъвкави и по -малко бюрократични в лицето на автомобилната индустрия, дестабилизирана чрез увеличаване на конкуренцията, несигурността и технологичните иновации. Както каза изпълнителният директор на Ford Джим Хакет инвеститори през октомври този редизайн има за цел да намали разходите от 14 милиарда долара до 2024 г.

Съкращения

Ford планира да съкрати приблизително 10% от наетия си персонал до август тази година, като ръководният му персонал е най -големият хит. Този ход ще премахне 7000 работни места и ще спести на компанията 600 милиона долара годишно. Ford рекламира тези уволнения като част от новата си, иновативна стратегия, но анализаторите, които се противопоставят, ги възприемат като отчаяна мярка за намаляване на разходите.

По -големи коли

През януари, Форд обявено той е заделил 90% от своя глобален пазар разпределение на капитала до 2023 г. за преминаване в цялата компания към пикапи, джипове и търговски превозни средства. Това означава, че през следващите четири години Ford планира да премахне своите седани и други по -малки автомобили. През последните години най -големите превозни средства на Ford са най -продаваните. В САЩ Ford продава повече F-150 от всеки друг автомобил, а в Европа продава повече SUV-та Kuga от всеки друг автомобил. Продажбите на микробуси на Ford също са силни в Европа. Имайки предвид тази статистика, преминаването на Ford към портфолио от по -големи превозни средства има смисъл. Компанията се придържа към най -големите си оръжия.

Автономни превозни средства

Както се вижда от бизнес сегмента на Ford Mobility, компанията увеличава инвестициите си в автомобили със самостоятелно управление. Това със сигурност е перспективна инициатива от страна на Ford, но пробивните автономни превозни средства по всяка вероятност няма да дойдат достатъчно скоро, за да бъдат благодатта, от която се нуждае Форд.

Хибриди и електрически превозни средства

През януари 2018 г. тя обяви планове да инвестира 11 милиарда долара в електрически превозни средства, много по -високи от предишната си цел от 4,5 милиарда долара. С тази инвестиция компанията планира да пусне 40 електронни превозни средства до 2022 г. 16 от тях ще бъдат напълно електрически, а останалите ще бъдат щепселни хибриди.

През април Ford инвестира 500 милиона долара Ривиан, базирано в Мичиган стартиране на електрически превозни средства, в което се представят два модела, пикап с пет пътници и SUV със седем пътници, с диапазони от 400 мили. Като част от сделката, Ford ще построи електрически автомобил, използвайки технологията на Rivian. Тази инвестиция дойде два месеца, след като Ривиан обезпечи инвестиция в размер на 700 милиона долара от Amazon (AMZN).

Основни предизвикателства

Дестабилизирана автомобилна индустрия

Както бе посочено по -горе, много от предизвикателствата на Ford са от макроикономически характер и засягат автомобилната индустрия като цяло. Поне през последните пет години централните банки на много развити пазари затегнаха паричната си политика, тъй като правителственият дефицит остава висок. Федералният резерв на САЩ например повиши лихвите си девет пъти от 2015 г., четири пъти само през 2018 г. Това затягане се увеличи летливост в развиващите се страни, както е показано наскоро валутни девалвации в страни като Турция и Аржентина. Подобна нестабилност се отрази негативно на световните финансови потоци на компании като Ford. Неотдавнашното покачване на цените на стоки подобно на стоманата и алуминия също повишиха разходите на Ford, а постоянно променливата цена на петрола допълнително засилва несигурността за бизнеса на Ford.

През последните години търсенето на автомобили също не достигна прогнозите на ключови пазари като Северна Америка и Европа и особено в Китай. Както Ford очертава в годишния си отчет, тези превишения са увеличили разходите за автомобилните производители, които са увеличили капацитета си, за да посрещнат очаквания бъдещ растеж. В Китай например автомобилната индустрия е свидетел на излишък от 78% през 2018 г. Ford прогнозира да види излишен капацитет от 47 милиона единици средно до 2024 г.

Нарастваща конкуренция

Борбата на автомобилните производители да се възползват от огромния китайски пазар доведе до скок в конкуренцията в индустрията. Това, съчетано със спадащо търсене и възход на китайски компании като Chery Automobile Co. и BYD Auto Co., засили натиска върху компании като Ford да поддържат високите цени.

Нарастващото търсене на хибриди и електрически превозни средства, подтикнато от нарастването на компании като BYD и Tesla (TSLA), също повишена конкуренция и натиск върху утвърдените производители на автомобили, за да направят автомобилите си по -ефективни и технологични напреднал.

Късно към играта EV

Докато обявлението на Ford за 2019 г. за инвестиране на 11 милиарда долара в електрически превозни средства е обещаващо, компанията може да бъде изоставена от конкурентите на този фронт. Toyota Motors (TM) обяви през юни, че ускорява плановете си за пускането на девет нови електрически превозни средства. Преди това те планираха да пуснат тези модели през 2025 г., а сега планират да започнат през следващата година. През февруари Volkswagen AG (VLKPF) обявено смели планове за инвестиране на общо 80 милиарда евро (91 милиарда долара) в електрически превозни средства, включително 30 милиарда евро (33,5 милиарда долара) през следващите пет години. Германската компания казва, че иска да пусне на пазара 50 нови електрически превозни средства до 2025 г. Не е ясно дали сравнително скромната стратегия на Ford или смелата стратегия на Volkswagen ще спечелят. Но ако Volkswagen и Toyota са прави за предстоящото търсене на електрически превозни средства, Ford ще остане в праха.