Управление на валутната експозиция във вашето портфолио

Стойността на инвестициите е значително повлияна от промените в глобалната валута валутни курсове. Инвеститорите трябва да оценят влиянието, което валутният пазар оказва върху активи те притежават и тяхното ниво на валутна експозиция.

Валута и експозиция на транзакции

Валутните курсове влияят на инвеститорите по целия свят. Например инвеститорите в автомобилния производител Toyota Motor Corp. (TM) имат валутна експозиция, тъй като компанията продава автомобили в страни извън Япония. Toyota продава автомобили в САЩ за щатски долари, във Франция за евро, а във Великобритания за лири. След като получи тези чуждестранни валути, Toyota конвертира валутите обратно в местната валута (йени). Променящите се валутни курсове влияят върху стойността на валутата, която Toyota получава, когато се конвертира обратно в йени. От своя страна инвеститорите в Toyota са засегнати от тази дейност.

Инвеститорите също имат валутна експозиция поради риск от транзакция изправени пред компании, участващи в международната търговия. Това е рискът валутните курсове да се променят, след като финансовите задължения вече са уредени. Валутната експозиция на актив, като акции, е чувствителността на възвръщаемостта на този актив, измерена във вътрешната валута на инвеститора, към колебанията в обменните курсове.

Глобалното влияние на Forex

Движенията на реалния валутен курс могат да окажат значително влияние върху икономиките и международните корпорации. Тъй като реалните валутни курсове вървят нагоре и надолу, печалбите, разходите, маржовеи оперативните стимули на компаниите се променят.

Като пример, помислете за френския производител на гуми Michelin (MGDDF). Ако еврото поскъпва значително спрямо различни валути, тогава Michelin е засегнат по различни начини.

Първо, поскъпването на еврото ще засегне цялата френска икономика. Френските стоки биха поскъпнали, защото са необходими повече чуждестранна валута за закупуване на франкове. По този начин, нетен износ извън Европа вероятно ще намалее. Michelin, като износител от Франция, ще продава по -скъпи продукти в чужбина и вероятно ще има спад в общите продажби. Ако продажбите наистина са намалели, рентабилността на Michelin би била засегната, а цената на акциите може да спадне.

Алтернативно, ако франкът се обезцени значително спрямо a кошница от валутите, гумите Michelin ще станат ценово конкурентни. Продажбите вероятно ще се увеличат и рентабилността на Michelin ще се подобри. Освен това Michelin може да намали продажната си цена на външните пазари, без да навреди на маржовете, и би имало стимули за производство на продукти във Франция, където производствените разходи са по -ниски.

Инвеститорите трябва да отбележат въздействието, което валутният курс на щатския долар оказва върху всички активи. Много сурови материали, включително петрола, са на цена в долари. Амортизацията на щатския долар обикновено увеличава цената на суровините, докато поскъпването на долара има тенденция да намалява цените на стоките. Тази уникална връзка трябва да се вземе предвид при всеки анализ на валутната експозиция.

Ефективност на цените на акциите и колебания на обменния курс

Всички тези форекс влияния върху оперативната ефективност на компанията, разбира се, ще окажат ударно влияние върху нейните цени на акциите. Повечето инвеститори са засегнати от тези валутни промени чрез акции (въпреки че други активи, включително фиксиран доход, стоки и алтернативни активи се влияят от промените в глобалните валутни курсове).

Има три общи корелации между представянето на цените на акциите и колебанията на валутния курс: нулева корелация, отрицателна корелация и положителна корелация.

• Нулева корелация - Когато няма реакция от цената на акциите към промените в обменните курсове, има нулева корелация. Пример за нулева корелация е, ако цената на акциите на американския производител на електронни устройства Apple Inc.. (AAPL) не се променя, докато щатският долар спадне с 1%.
• Отрицателна корелация - Отрицателна корелация съществува, когато цената на акциите се увеличава с обезценяване на местната валута. Пример за отрицателна корелация е ако цената на акциите на германския производител на фармацевтични продукти Bayer AG нараства с обезценяване на еврото.
• Положителна корелация - Положителна корелация съществува, когато цената на акциите намалява, докато местната валута се обезценява. Пример за положителна корелация е, ако цената на акциите на Toyota намалее с обезценяване на йената.

Корелациите могат да помогнат на инвеститорите да извършат по -цялостна оценка на инвестицията. Да предположим, че инвеститор прогнозира, че еврото ще намалее стойността си спрямо кошница от валути. Слабостта в еврото би била от полза, ако Bayer AG има отрицателна корелация. С намаляването на стойността на еврото цената на акциите на Bayer ще се увеличи.

Важно е да се осъзнае, че тези корелации са чисто емпирични наблюдения на връзката между цените на акциите и валутните курсове. Нетното въздействие на валутните колебания може да бъде по -сложно. Например, ако щатският долар загуби стойност и американската верига ресторанти McDonald's Corp. (MCD) има отрицателна корелация, цената на акциите може да се повиши. Въпреки това, петролът и други природни ресурси, използвани в производствения процес, по всяка вероятност ще поскъпнат. Това би имало отрицателен ефект върху оперативните резултати на компанията в бъдеще и би променило нетния резултат от въздействието на валутата.

Долния ред

Връзката между възвръщаемостта на активите и движението на обменните курсове е от решаващо значение за цените на международните активи. Общото валутно въздействие зависи от валутната структура на износа, вноса и финансиране. Може да се наложи да се извърши по -задълбочен анализ на компании с различни международни операции. Това включва оценка на оперативните дейности и финансирането на дадена компания във всяка страна, в която тя извършва бизнес.

Използвайки възвръщаемостта на активи, като акции и промени в обменните курсове за определен период от време, е възможно да се измери валутната експозиция за определен период.

Чрез разбиране на въздействието върху отделните компании и активи и корелациите на този валутен курс колебания с възвръщаемостта на активите, инвеститорите са по -способни да оценят валутната си експозиция портфолио.