Съвременна теория на портфолиото (MPT) Определение

Какво представлява съвременната теория на портфейла (MPT)?

Модерни портфолио теория (MPT) е теория за това как инвеститорите, които не са склонни към риск, могат да конструират портфейли, за да увеличат максимално очаквано завръщане въз основа на дадено ниво на пазарен риск. Хари Марковиц е пионер на тази теория в своя доклад „Избор на портфолио“, публикуван в Journal of Finance през 1952 г.По -късно е удостоен с Нобелова награда за работата си по съвременна теория на портфолиото.

Разбиране на съвременната теория на портфолиото (MPT)

Съвременната теория на портфейла твърди, че характеристиките на риска и възвръщаемостта на инвестицията не трябва да бъдат разглеждани самостоятелно, но трябва да бъдат оценени от това как инвестицията влияе върху общия риск на портфейла и връщане. MPT показва, че инвеститорът може да изгради портфолио от множество активи, което ще увеличи максимално възвръщаемостта при дадено ниво на риск. По същия начин, при желано ниво на очакваната възвръщаемост, инвеститор може да изгради портфейл с възможно най -нисък риск. Въз основа на статистически мерки като вариация и корелация, ефективността на отделната инвестиция е по -малко важна от това как тя влияе върху цялото портфолио.

MPT приема, че инвеститорите не са склонни към риск, което означава, че предпочитат по-малко рисково портфолио пред по-рисково за дадено ниво на възвръщаемост. От практическа гледна точка избягването на риска предполага, че повечето хора трябва да инвестират в множество класове активи.

Очакваната възвръщаемост на портфейла се изчислява като a претеглени сума от възвръщаемостта на отделните активи. Ако портфейл съдържа четири еднакво претеглени активи с очаквана възвръщаемост от 4, 6, 10 и 14%, очакваната доходност на портфейла ще бъде:

(4% х 25%) + (6% х 25%) + (10% х 25%) + (14% х 25%) = 8,5%

Рискът на портфейла е сложна функция от вариациите на всеки актив и корелациите на всяка двойка активи. За да се изчисли рискът от портфейл с четири актива, инвеститорът се нуждае от всяка от четирите вариации на активите и шест корелационни стойности, тъй като има шест възможни комбинации от два актива с четири актива. Поради корелациите на активите, общия портфейлен риск или стандартно отклонение, е по -ниско от това, което би било изчислено чрез претеглена сума.

Предимства на съвременната теория на портфолиото (MPT)

MPT е полезен инструмент за инвеститори, които се опитват да строят разнообразен портфейли. Всъщност ръстът на борсово търгуваните фондове (ETF) направи MPT по -подходящ, като даде на инвеститорите по -лесен достъп до различни класове активи. Фондовите инвеститори могат да използват MPT за намаляване на риска, като внасят малка част от портфейлите си ETF на държавни облигации. Дисперсията на портфейла ще бъде значително по -ниска, тъй като държавните облигации имат отрицателна корелация с акциите. Добавянето на малка инвестиция в държавни ценни книжа към портфейл от акции няма да окаже голямо влияние върху очакваната възвръщаемост поради този ефект на намаляване на загубите.

По същия начин MPT може да се използва за намаляване на летливост от портфейла на Министерството на финансите на САЩ, като вложи 10% в a фонд с индекс с малка капитализация или ETF. Въпреки че акциите с малка капитализация са далеч по-рискови от държавните облигации, те често се справят добре в периоди на висока инфлация когато облигациите се представят зле. В резултат на това общата променливост на портфейла е по -ниска от тази, състояща се изцяло от държавни облигации. Освен това очакваната възвръщаемост е по -висока.

Съвременната теория на портфейла позволява на инвеститорите да изграждат по -ефективни портфейли. Всяка възможна комбинация от активи, която съществува, може да бъде нанесена на графика, с риска на портфейла по оста X и очакваната възвръщаемост по оста Y. Този сюжет разкрива най -желаните портфейли. Да предположим например, че портфейл А има очаквана възвръщаемост от 8,5% и стандартно отклонение от 8%. Освен това да приемем, че портфейл В има очаквана възвръщаемост от 8,5% и стандартно отклонение от 9,5%. Портфолиото А би се считало за по -ефективно, тъй като има същата очаквана възвръщаемост, но по -нисък риск.

Възможно е да се начертае наклонена крива нагоре, за да се свържат всички най -ефективни портфейли. Тази крива се нарича ефективна граница. Инвестирането в портфейл под кривата не е желателно, тъй като не максимизира възвръщаемостта при дадено ниво на риск.

Критика към съвременната теория на портфолиото (MPT)

Може би най -сериозната критика към MPT е, че тя оценява портфолиото въз основа на вариации, а не отрицателен риск. Според съвременната теория на портфейла два портфейла, които имат еднакво ниво на дисперсия и възвръщаемост, се считат за еднакво желани. Едно портфолио може да има тази разлика поради честите малки загуби. За разлика от това, другият може да има това отклонение поради редки забележителни спадове. Повечето инвеститори биха предпочели чести малки загуби, които биха били по -лесни за понасяне. Постмодерна теория на портфолиото (PMPT) се опитва да подобри съвременната теория на портфолиото, като свежда до минимум риска от понижение вместо вариация.

често задавани въпроси

Какво представлява съвременната теория на портфолиото?

Съвременната теория на портфейла, въведена от Хари Марковиц през 1952 г., е теория за изграждане на портфолио, която определя минималното ниво на риск за очакваната възвръщаемост. Той приема, че инвеститорите ще предпочитат портфейл с по -ниско ниво на риск пред по -високо ниво на риск за същото ниво на възвръщаемост. Централна част от съвременната теория на портфолиото е как отделната ценна книга влияе върху риска и възвръщаемостта на цялото портфолио.

Какви са предимствата на съвременната теория на портфолиото?

Съвременната теория на портфейла може да се използва като средство за диверсификация на портфейлите. Чрез интегриране на разнообразен набор от активи портфейлът може да намали своята вариация. Друго предимство на съвременната теория на портфолиото е, че може да се използва за намаляване на нестабилността. Чрез въвеждане на активи в портфейл, които имат отрицателна корелация, като например съкровищници на САЩ и малка капитализация акции, портфейл може да реализира по -силна възвръщаемост, вместо да държи единствено един вид актив в рамките на a портфолио. В крайна сметка съвременната портфолио теория се използва за създаване на възможно най -ефективно портфолио.

Какво е значението на ефективната граница?

Ефективната граница, крайъгълен камък на съвременната теория на портфейла, показва набора от портфейли, които осигуряват най -високо ниво на възвръщаемост при най -ниско ниво на риск. Когато портфейлът попадне вдясно от ефективната граница, той притежава по -голям риск спрямо възвръщаемостта си. Обратно, когато портфейлът падне под наклона на ефективната граница, той предлага по -ниско ниво на възвръщаемост спрямо риска.