Защо бихте отменили бета версията за WACC изчисления

Компаниите и инвеститорите преглеждат среднопретеглената цена на капитала (WACC) за оценка на възвръщаемостта, която една фирма трябва да реализира, за да изпълни всички свои капиталови задължения, включително тези на кредиторите и акционерите. Бета е от решаващо значение за изчисленията на WACC, където помага "тегло" стойността на собствения капитал чрез отчитане на риска. WACC се изчислява като:

WACC = (тегло на собствения капитал) x (цена на собствения капитал) + (тегло на дълга) x (цена на дълга).

Въпреки това, тъй като не всички капиталови задължения включват дълг (и следователно неизпълнение или фалит риск), сравненията между различните задължения изискват бета изчисление, което е лишено от влиянието на дълга. Този процес се нарича „отмяна на бета версията“.

Какво е извлечена бета?

Бета на собствения капитал е променливостта на акциите на компанията в сравнение с по -широкия пазар. Бета от 2 теоретично означава, че акциите на компанията са два пъти по -нестабилни от по -широкия пазар. Номерът, който се показва на повечето финансови сайтове, като Yahoo! или Google Finance, е заложената бета версия.

Заетата бета се характеризира с два компонента на риска: бизнес и финансов. Бизнес рискът включва специфични за компанията проблеми, докато финансовият риск е свързан с дълг или ливъридж. Ако компанията има нулев дълг, тогава безнаменената и заеманата бета са еднакви.

Отмяна на бета

Изчисленията на WACC включват лостове и безотказна бета, но го прави на различни етапи, когато се изчислява. Непокритата бета версия показва променливостта на възвръщаемостта без финансов лост. Непокритата бета е известна като бета на актива, докато бета бета е известна като бета на собствения капитал. Непокритата бета се изчислява като:

Непокрита бета = Ливърирана бета / [1 + (1 - Данъчна ставка) * (Дълг / собствен капитал)]

Непокритата бета е по същество непокритата среднопретеглена цена. Ето каква би била средната цена, без да се използва дълг или ливъридж. За да се отчетат компании с различни дългове и капиталова структура, е необходимо да се освободи бета. След това това число се използва за намиране на стойността на собствения капитал.

За да изчисли необезпокояваната бета, инвеститорът трябва да събере списък с сравними бета версии на компанията, да вземе средната стойност и да я пренастрои въз основа на капиталовата структура на компанията, която анализира.

Повтаряне на бета версията

След като намери необезпокоявана бета, WACC пренасочва бета към истинската или идеалната структура на капитала. Идеалната структура на капитала влиза в действие, когато искате да закупите компанията, което означава, че структурата на капитала ще се промени. Превключването на бета версията се извършва, както следва:

Ливърирана бета = Неоткрита бета * [1 + (1 - Данъчна ставка) * (Дълг / собствен капитал)]

В известен смисъл изчисленията са разглобили всички капиталови задължения за една фирма и след това са ги събрали отново, за да се разбере относителното въздействие на всяка част. Това позволява на компанията да разбере цената на собствения капитал, показвайки колко лихва се изисква от компанията да плати за долар финанси. WACC е много полезен при определяне на възможността за бъдещо разширяване на капитала.

Пример за необезпокоявана бета версия

Компанията ABC търси да разбере цената на собствения си капитал. Компанията работи в строителния бизнес, където, въз основа на списък на сравними фирми, средната бета е 0,9. The сравними фирми имат средно съотношение дълг към собствен капитал 0,5. Компанията ABC има съотношение дълг към собствен капитал от 0,25 и 30% данък процент.

Непокритата бета се изчислява, както следва:

0.67 = 0.9 / [1 + (1 - 0.3) * (0.5)]

След това, за да пренасочим бета версията, изчисляваме заложената бета, като използваме необезпечената бета по-горе и съотношението дълг към собствен капитал на компанията:

0.79 = 0.67 * [1 + (1 - 0.3) * (0.25)]

Сега компанията ще използва по-горната бета цифра, заедно с безрисковия лихвен процент и премията за пазарен риск, за да изчисли стойността на собствения си капитал.