Как се изчислява излишната възвръщаемост на ETF или индексиран взаимен фонд?
За борсово търгувани фондове (ETF), излишък на възвръщаемост трябва да бъде равна на коригираната спрямо риска (или бета) мярка, която надвишава базовия показател или коефициента на годишните разходи на инструмента. Лесно е да се оцени индексните взаимни фондове спрямо бенчмарк индекса: просто извадете общата възвращаемост на бенчмарка от тази на фонда нетна стойност на активите за да се намери излишната възвръщаемост. Поради разходите за взаимни фондове, излишната доходност за индексен фонд обикновено е отрицателна.
Като общо правило, инвеститорите предпочитат индексни взаимни фондове и ETFs превъзхождат техните критерии и имат положителна излишък на възвръщаемост. Някои инвеститори и анализатори смятат, че е почти невъзможно да се генерират излишни доходи за продължителен период от време за управлявани взаимни фондове поради разпространението на високи такси и пазарна несигурност. (За свързано четене вжИндекс Взаимни фондове Vs. Индексни ETF.)
Ключови извадки
- За ETF, излишната възвръщаемост трябва да бъде равна на коригираната спрямо риска мярка, която надвишава базовия показател на инструмента или годишния разход.
- Подобно на индексните взаимни фондове, повечето ETF не изпълняват своите критерии, въпреки че ETFs имат тенденция да имат по -високи излишни доходи средно в сравнение с индексните взаимни фондове.
- Използвайки метода CAPM, може да се сравнят два портфейла или ETF с еднакви или много сходни профили на риска, за да се види кой произвежда най -много излишъци.
Изчисляване на излишната възвръщаемост за борсово търгувани фондове
Подобно на повечето индексни взаимни фондове, повечето ETF не работят добре спрямо своите бенчмарк индекси. ETFs са склонни да имат средно по -висока доходност от индексните взаимни фондове.
Мислете за очакваната възвръщаемост за ETF като за ETF алфа за дадена цена и профил на риска. Няколко различни мерки за риск могат да бъдат използвани за сдвояване на ETF с бенчмарк. Един често срещан пример е използването на среднопретеглена цена на собствения капитал. Ако нямате или не искате да използвате годишния коефициент на разходите или прост бенчмарк при изчисляване на излишната възвръщаемост на ETF, използвайте общата възвръщаемост над очакваната възвръщаемост въз основа на модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM) формула.
Формулата CAPM може да бъде записана по следния начин:
TEFTR=RFRR+(ETFb×(Г-Н−RFRR))+ERкъдето:TEFTR=Обща възвръщаемост на ETFRFRR=Безрискова норма на възвръщаемостETFb=ETF бетаГ-Н=Пазарна възвръщаемостER=Излишна възвръщаемост
Пренаредена, формулата изглежда така:
ER=RFRR+(ETFb×(Г-Н−RFRR))−TEFTR
Използвайки метода CAPM, можете да сравните два портфейла или ETF с равни или много сходни рискови профили (бета), за да видите кой произвежда най -много излишъци. (За свързано четене вж Обясняване на модела за ценообразуване на капиталовите активи.)
Изчисляване на излишната възвръщаемост за индексните фондове
Индексни фондове са предназначени да избягват големи положителни или отрицателни излишъци спрямо техния индекс. Създателите на индексни фондове използват техники за контрол на риска и пасивно управление за минимизиране на очакваното отклонение от бенчмарка.
Изчисляването на излишната доходност за индексен фонд е лесно. За да вземете прост случай, сравнете an S&P 500 индекс на общата възвръщаемост на взаимния фонд за представянето на S&P 500. Възможно е, макар и малко вероятно, индексираният фонд да надмине S&P 500. В този случай излишната възвръщаемост ще бъде положителна. По -вероятно е административните такси, свързани с взаимни фондове, да доведат до леко отрицателна излишък на доходност. (За свързано четене вж Какво е добра годишна доходност за взаимен фонд?)