Определение за добавена стойност на акционерите (SVA)

Какво представлява добавената стойност на акционерите (SVA)?

Добавената стойност на акционерите (SVA) е мярка за оперативната печалба, която компанията е произвела над разходите си за финансиране, или цената на капитала. Основното изчисление е нетна оперативна печалба след данъчно облагане (NOPAT) минус цената на капитала, която се основава на среднопретеглената цена на капитала на компанията.

Как работи добавената стойност на акционерите (SVA)

Някои инвеститори на стойност използват SVA като инструмент за преценка на рентабилността и ефикасността на корпорацията. Тази линия на мислене е в съответствие с мениджмънта, основан на стойността, който предполага, че най-важното съображение на една корпорация трябва да бъде максимизиране

икономическа стойност за своите акционери.

Стойността на акционерите се създава, когато печалбата на компанията надвишава нейните разходи. Но има повече от един начин да се изчисли това. Нетната печалба е груба мярка за добавената стойност на акционерите, но не отчита разходите за финансиране или цената на капитала. Добавената стойност на акционерите (SVA) показва дохода, който една компания е спечелила над разходите си за финансиране.

Добавената стойност на акционерите има редица предимства. Формулата SVA използва NOPAT, който се основава на оперативната печалба и изключва данъчните спестявания, произтичащи от използването на дълг. Това премахва ефекта от решенията за финансиране върху печалбите и дава възможност за сравнение на ябълки с ябълки на компании, независимо от техния метод на финансиране.

NOPAT също изключва необикновени предмети и по този начин е по -точна мярка от нетната печалба на способността на компанията да генерира печалба от нормалните си операции. Извънредните позиции включват разходи за преструктуриране и други еднократни разходи, които могат временно да повлияят на печалбата на компанията.

Формула за добавена стойност на акционерите (SVA)

​SVA=NOPAT−CCкъдето:NOPAT=Нетна оперативна печалба след данъчно облаганеCC=Цената на капитала​

Добавена стойност на акционерите при инвестиране на стойност

Популярността на SVA достигна своя връх през 80 -те години на миналия век, тъй като корпоративните мениджъри и съветите на директорите бяха подложени на проверка за фокусиране върху личните или фирмените печалби, а не върху акционерите. SVA вече не се държи толкова високо от инвестиционната общност.

Инвеститори на стойност които се фокусират върху SVA, са по-загрижени за генерирането на краткосрочни доходи над средните за пазара, отколкото за дългосрочните. Този компромис се подразбира в модела SVA, който наказва компаниите за извършване на капиталови разходи в опит да разшири дейността си. Критиците възразяват, че тези инвеститори на стойност насочват компаниите към вземане на недалновидни решения, вместо да се фокусират върху задоволяването на своите клиенти.

В известен смисъл инвеститорите, които се фокусират върху SVA, често всъщност се търсят парична добавена стойност (CVA). Компаниите, които генерират много парични средства чрез своите операции, могат да плащат по-високи дивиденти или да показват по-големи краткосрочни печалби. Това обаче е само приблизителен ефект от действителната производителност или създаване на богатство.

Реалните инвестиции често изискват интензивни капиталови разходи и краткосрочни загуби. Това е особено вярно в настоящата дигитална ера, водена от иновации и големи инвестиции в технологии и експерименти. Нова концепция, наречена блиц-мащабиране, може да се разглежда като противоположност на SVA, тъй като не обръща внимание на краткосрочните загуби и цялото внимание към създаването на дългосрочна стойност.

Акционерите винаги искат корпорациите им да максимизират възвръщаемостта, да плащат дивидентии показват печалби. Инвеститорите на стойност могат да рискуват да станат късогледи, като се фокусират само върху SVA и не отчитат дългосрочните последици от твърде малкото реинвестиране.

Ограничения на добавената стойност на акционерите

Основен недостатък на добавената стойност на акционерите е, че е трудно да се изчисли за частни компании. SVA изисква изчисляване на цената на капитала, включително цената на собствения капитал. Това е трудно за компании, които са частни.