Определение за директно публично предлагане (DPO)

Какво е пряко публично предлагане (DPO)?

Директно публично предлагане (DPO) е вид предлагане, при което една компания предлага своите ценни книжа директно на обществеността за набиране на капитал. Емитираща компания, използваща DPO, елиминира посредниците-инвестиционни банки, брокери-дилъри и застрахователи-които са типични за първоначални публични предлагания (IPO), и самостоятелно поема своите ценни книжа.

Изключването на посредниците от публично предлагане значително намалява цена на капитала на DPO. Следователно DPO е привлекателен за малки компании и компании с утвърдена и лоялна клиентска база. DPO е известен още като директно поставяне.

Как работи директното публично предлагане

Когато една фирма емитира ценни книжа чрез директно публично предлагане (DPO), тя набира пари независимо без ограничения свързани с банка и рисков капитал финансиране. Условията на предлагането зависят единствено от емитента, който ръководи и адаптира процеса според най -добрите интереси на компанията. Емитентът определя цената на предлагане, минималната инвестиция на инвеститор, лимита на броя на ценните книжа, който всеки един инвеститор може покупка, датата на сетълмента и периода на предлагане, в рамките на който инвеститорите могат да закупят ценните книжа и след което предлагането ще бъде затворен.

В някои случаи, когато трябва да бъдат издадени голям брой акции или времето е от съществено значение, емитиращото дружество може да използва услугите на комисионен брокер да продаде част от акциите на клиентите или потенциалните клиенти на брокера на а база на най -добрите усилия.

Хронология на DPO

Времето, необходимо за подготовка на DPO, е променливо: може да отнеме няколко дни или няколко месеца. По време на етапа на подготовка компанията инициира меморандум за предлагане, който описва емитента и вида на ценната книга, която ще бъде продадена. Ценните книжа, които могат да бъдат продадени чрез DPO, включват обикновени акции, привилегировани акции, АДСИЦ, и дългови ценни книжа и повече от един вид инвестиция могат да бъдат предложени чрез DPO. Компанията също така решава кой носител ще се използва за предлагане на ценни книжа. Потенциалните опции включват реклами във вестници и списания, социални медийни платформи, публични срещи с потенциални акционери и кампании за телемаркетинг, наред с други.

Преди да предложи накрая своите ценни книжа на обществеността, емитиращото дружество трябва да подготви и подаде документи за съответствие на регулаторите на ценни книжа съгласно Закони на синьото небе на всяка държава, в която възнамерява да проведе DPO. Тези документи обикновено включват меморандум за предлагане, учредителен акт и актуални финансови отчети, които показват здравето на компанията. Получаването на регулаторно одобрение за заявление за DPO може да отнеме две седмици или два месеца в зависимост от държавата.

Повечето DPO не изискват издателите да се регистрират в Комисия по обмен на ценни книжа (SEC), защото те отговарят на условията за някои федерални изключения от ценни книжа. Например вътрешнодържавното освобождаване или правило 147 изключва регистрацията в SEC, стига компанията да е такава регистриран в държавата, където предлага ценни книжа и продава само ценните книжа на резиденти на това състояние.

Как официално се обявява DPO

След получаване на регулаторно одобрение, компанията -издател, управляваща DPO, използва a надгробна реклама да обяви официално новото си предлагане пред обществеността. Емитентът отваря ценните книжа за продажба на акредитирани и неакредитирани инвеститори или инвеститори, които емитентът вече познава, подлежащи на ограничения от регулаторите. Тези инвеститори могат да включват познати, клиенти, доставчици, дистрибутори и служители на фирмата. Офертата се затваря, когато всички предлагани ценни книжа са продадени или когато датата на затваряне за периода на предлагане е измервана.

DPO, което има предвиден минимален и максимален брой ценни книжа за продажба, ще бъде отменено, ако лихвата или броят на получените поръчки за ценните книжа падне под необходимия минимум. В този случай всички получени средства ще бъдат възстановени на инвеститорите. Ако броят на поръчките надвишава максималния брой предлагани акции, инвеститорите ще бъдат обслужвани на принципа „първи дошъл“ или техните акции ще бъдат пропорционални сред всички инвеститори.

Как се търгува DPO

Въпреки че дружество -емитент може да набира средства от компанията чрез DPO, платформата за търговия с ценни книжа все още няма да бъде налична. За разлика от IPO които обикновено търгуват на NYSE или Nasdaq след предлагането им, DPO няма да има такава платформа за търговия, но може да избере да търгува с пазарите без рецепта (OTC). Подобно на извънборсовите ценни книжа, ценните книжа на DPO могат да бъдат изправени пред неликвидност и риск, ако не са регистрирани и не отговарят на изискванията на Законът на Сарбейнс-Оксли.

Видни примери за DPO

Едно от най -ранните забележителни DPO е през 1984 г. от Бен Коен и Джери Грийнфийлд, двама предприемачи, които се нуждаят от средства за бизнеса си със сладолед. Те рекламираха своите дялове от собствеността чрез местни вестници за $ 10.50 на акция с минимален брой от 12 акции на инвеститор. Тяхната лоялна фен база във Върмонт се възползва от предложението и компанията, Ben & Jerry’s Ice Cream, събра 750 000 долара в рамките на годината.

Популярен услуга за стрийминг на музика Spotify (SPOT) стартира директно публично предлагане на 3 април 2018 г. Spotify избра да подписва собствените си акции чрез директна листинг, което означава, че няма поддържаща банка, която да подкрепя цените на акциите чрез закупуване на допълнителни акции, ако е необходимо. В същото време DPO на Spotify беше уникално сред оферти от този тип: SPOT също е котирана на Нюйоркската фондова борса. В предишни случаи, в които компаниите са котирани на борси като част от DPO, обикновено е имало такива други специални обстоятелства, като предишни заявления за фалит, преминаване от една борса към друга и т.н. На. Spotify не беше предмет на нито едно от тези условия. Като компания, която вече се радваше на огромна популярност и позитивност на паричните потоци преди публиката си предлагайки, Spotify успя да заобиколи типичните рекламни и усилия за набиране на средства, свързани с IPO.

На 20 юни 2019 г. корпоративната софтуерна компания Slack (NYSE: WORK) дебютира на Нюйоркската фондова борса чрез директна регистрация; акцията се отвори при цена на акция от 38,50 долара, повече от 48% над референтната цена от 26 долара за акция, определена от NYSE.