Определение на лихвения риск

Какво представлява лихвеният риск?

Лихвеният риск е потенциалът за инвестиционни загуби, които са резултат от промяна в лихвените проценти. Ако например лихвените проценти се повишат, стойността на облигация или друга инвестиция с фиксиран доход ще намалее. Промяната в цената на облигацията при промяна в лихвените проценти е известна като нейната продължителност.

Лихвеният риск може да бъде намален чрез държане на облигации с различна продължителност, а инвеститорите също могат облекчаване на лихвения риск чрез хеджиране на инвестиции с фиксиран доход с лихвени суапове, опции или други лихвени деривати.

Разбиране на лихвения риск

Промените в лихвените проценти могат да повлияят на много инвестиции, но това влияе най-пряко върху стойността на облигациите и други ценни книжа с фиксиран доход. Следователно притежателите на облигации внимателно следят лихвените проценти и вземат решения въз основа на това как се възприема промяната на лихвените проценти с течение на времето.

За ценни книжа с фиксиран доход, с покачването на лихвените проценти цените на ценните книжа падат (и обратно). Това е така, защото когато лихвените проценти се увеличат, алтернативна цена задържането на тези облигации се увеличава - тоест цената на пропускането на още по -добра инвестиция е по -голяма. Следователно лихвените проценти, спечелени по облигациите, са по -малко привлекателни с покачването на лихвите, така че ако една облигация, която плаща фиксирана лихва от 5%, се търгува по номиналната си стойност от 1000 долара когато преобладаващите лихвени проценти също са на 5%, става далеч по -малко привлекателно да печелите същите тези 5%, когато лихвите другаде започнат да се покачват до 6% или 7%. За да се компенсира този икономически недостатък на пазара, стойността на тези облигации трябва да спадне - защото кой ще иска да притежава 5% лихва, когато може да получи 7% с някаква различна облигация.

Следователно, за облигации с фиксиран лихвен процент, когато лихвените проценти се повишат до точка над това фиксирано ниво, инвеститорите преминават към инвестиции, които отразяват по -високия лихвен процент. Ценните книжа, които са били емитирани преди промяната на лихвения процент, могат да се конкурират с нови емисии само чрез понижаване на цените им.

Лихвеният риск може да се управлява чрез стратегии за хеджиране или диверсификация, които намаляват ефективната продължителност на портфейла или отричат ​​ефекта от промените в лихвите. За повече информация вижте: Управление на лихвения риск.

Пример за лихвен риск

Например, да речем, че инвеститор купува петгодишна облигация от $ 500 с купон от 3%. След това лихвите се повишават до 4%. Инвеститорът ще има проблеми с продажбата на облигациите, когато на пазара излязат по -нови предложения с по -атрактивни лихви. По -ниското търсене също води до по -ниски цени на вторичния пазар. Пазарната стойност на облигацията може да падне под първоначалната й покупна цена.

Обратното също е вярно. Облигация с доходност от 5% има по -голяма стойност, ако лихвените проценти спаднат под това ниво, тъй като притежателят на облигации получава благоприятно фиксирано норма на възвръщаемост спрямо пазара.

Чувствителност към цената на облигациите

Стойността на съществуващите ценни книжа с фиксиран доход с различни дати на падеж намалява в различна степен, когато пазарните лихвени проценти се повишават. Това явление се нарича „ценова чувствителност“ и се измерва с продължителността на облигацията.

Да предположим например, че има две ценни книжа с фиксиран доход, една с падеж за една година и друга с падеж за 10 години. Когато пазарните лихвени проценти се повишат, собственикът на едногодишната ценна книга може да реинвестира в ценна книга с по-висок лихвен процент, след като виси върху облигацията с по-ниска възвръщаемост само за най-много една година. Но собственикът на 10-годишната ценна книга е заседнал с по-ниска лихва за още девет години.

Това оправдава по-ниска ценова стойност за дългосрочната гаранция. Колкото по -дълго е времето на падежа до падеж, толкова повече цената му намалява спрямо дадено увеличение на лихвените проценти.

Имайте предвид, че тази ценова чувствителност се проявява с намаляващ темп. 10-годишната облигация е значително по-чувствителна от едногодишната, но 20-годишната е малко по-малко чувствителна от 30-годишната.

Премия за падежен риск

Дългосрочната облигация обикновено предлага премия за падежен риск под формата на по-висока вградена норма на възвръщаемост, за да компенсира допълнителния риск от промени в лихвените проценти с течение на времето. По-голямата продължителност на дългосрочните ценни книжа означава по-висок лихвен риск за тези ценни книжа. За да компенсира инвеститорите за поемане на повече рискочакваните норми на възвръщаемост по дългосрочните ценни книжа обикновено са по-високи от лихвите по краткосрочните ценни книжа. Това е известно като премия за падежен риск.

Други премии за риск, като например премии за риск от неизпълнение и премии за риск от ликвидност, могат да определят предлаганите лихви по облигациите.