Определение на риска от кривата на доходността

Какъв е рискът от кривата на доходността?

Рискът от кривата на доходността е рискът от претърпяване на неблагоприятна промяна в пазарните лихвени проценти, свързана с инвестиране в a фиксиран доход инструмент. Когато доходността на пазара се промени, това ще се отрази на цената на инструмент с фиксиран доход. Когато пазарните лихвени проценти или доходността се увеличат, цената на една облигация ще намалее и обратно.

Разбиране на риска от кривата на доходността

Инвеститорите обръщат голямо внимание на крива на доходност тъй като дава индикация накъде се насочват краткосрочните лихвени проценти и икономическият растеж в бъдеще. Кривата на доходност е графична илюстрация на връзката между лихвените проценти и доходността по облигациите с различен матуритет, варираща от 3 месеца Съкровищни ​​бонове до 30-годишна Съкровищни ​​облигации. Графиката е начертана с оста y, изобразяваща лихвените проценти, и оста x, показваща нарастващите продължителности на времето.

Тъй като краткосрочните облигации обикновено имат по-ниска доходност от дългосрочните, кривата се наклонява нагоре от долу вляво надясно. Това е нормална или положителна крива на добив. Лихвените проценти и цените на облигациите имат обратна връзка, при която цените намаляват при увеличаване на лихвените проценти и обратно. Следователно, когато лихвените проценти се променят, кривата на доходността ще се измести, представляваща риск, известен като риск от кривата на доходността, към инвеститор в облигации.

Рискът от кривата на доходността е свързан или с изравняване, или със засилване на кривата на доходност, което е резултат от промяна на доходността сред сравними облигации с различен матуритет. Когато кривата на доходността се измести, цената на облигацията, която първоначално беше оценена въз основа на първоначалната крива на доходността, ще се промени в цената.

Специални съображения

Всеки инвеститор, притежаващ лихвени ценни книжа, е изложен на риск от кривата на доходността. За да се предпазят от този риск, инвеститорите могат да изграждат портфейли с очакването, че ако лихвените проценти се променят, техните портфейли ще реагират по определен начин. Тъй като промените в кривата на доходността се основават на облигации рискови премии и очакванията за бъдещи лихвени проценти, инвеститор, който е в състояние да предвиди промени в кривата на доходността, ще може да се възползва от съответните промени в цените на облигациите.

В допълнение, краткосрочните инвеститори могат да се възползват от изместването на кривата на доходност, като закупят едно от двете борсово търгувани продукти (ETP) - iPAT US Treasury Flattener ETN (FLAT) и iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).

Видове риск от кривата на доходност

Изравняваща крива на добив

Когато лихвените проценти се сближат, кривата на доходност се изравнява. А изравняваща крива на доходност се определя като стесняване на разпределение на доходността между дългосрочни и краткосрочни лихвени проценти. Когато това се случи, цената на облигацията ще се промени съответно. Ако облигацията е краткосрочна облигация с падеж след три години и тригодишната доходност намалява, цената на тази облигация ще се увеличи.

Нека разгледаме пример за изравняване. Да кажем, че доходността на хазната за 2 години Забележка и 30-годишна облигация са съответно 1,1% и 3,6%. Ако доходността по облигацията падне до 0,9%, а доходността по облигацията намалее до 3,2%, доходността по дългосрочния актив има много по-голям спад от доходността по краткосрочната хазна. Това би намалило разпределението на доходността от 250 базисни точки до 230 базисни пункта.

Изравняващата се крива на доходност може да показва икономическа слабост, тъй като тя сигнализира за това инфлация и се очаква лихвите да останат ниски за известно време. Пазарите очакват малък икономически растеж, а желанието на банките да отпускат заеми е слабо.

Засилване на кривата на доходност

Ако кривата на доходност се задълбочи, това означава, че спредът между дългосрочните и краткосрочните лихвени проценти се разширява. С други думи, доходността по дългосрочните облигации нараства по-бързо от доходността по краткосрочните облигации или доходността по краткосрочните облигации намалява с нарастването на доходността по дългосрочните облигации. Следователно цените на дългосрочните облигации ще намалят спрямо краткосрочните.

А крива на затягане обикновено показва по -силна икономическа активност и нарастващи инфлационни очаквания и следователно по -високи лихвени проценти. Когато кривата на доходност е стръмна, банките могат да заемат пари при по -ниски лихви и да дават заеми при по -високи лихви. Пример за засилваща се крива на доходност може да се види в 2-годишна банкнота с 1,5% доходност и 20-годишна облигация с 3,5% доходност. Ако след месец и двете съкровищни ​​доходности се увеличат съответно до 1,55% и 3,65%, спредът се увеличава до 210 базисни пункта, от 200 базисни пункта.

Крива на обърната доходност

В редки случаи доходността по краткосрочните облигации е по-висока от доходността по дългосрочните облигации. Когато това се случи, кривата се обръща. Ан обърната крива на доходност показва, че инвеститорите ще толерират ниските лихвени проценти сега, ако смятат, че по -късно лихвите ще паднат още по -ниски. Така че инвеститорите очакват в бъдеще по -ниски нива на инфлация и лихвени проценти.