Фактори, които създават облигационни отстъпки

Какво е облигационна облигация?

Облигация с дисконт е облигация, която се емитира за по -малко от номиналната или номиналната стойност. Облигациите с дисконт също могат да бъдат облигации, които в момента се търгуват за по -малка от номиналната им стойност на вторичния пазар. Облигацията се счита за а облигация с дълбока отстъпка ако се продава на значително по -ниска цена от номиналната стойност, обикновено на 20% или повече.

Облигацията с отстъпка може да бъде контрастирана с a облигация, продадена с премия.

Разбиране на облигации с отстъпка

Много облигации са емитирани с номинална стойност 1000 долара, което означава, че на паритежа на инвеститора ще бъдат платени 1000 долара. Въпреки това облигациите често се продават преди падежа и се купуват от други инвеститори на вторичния пазар. Облигации, които търгуват на стойност по -малка от номиналната стойност, биха се считали за облигация с дисконт. Например облигация с номинална стойност 1000 долара, която в момента се продава за 95 щ.д., би била облигация с отстъпка.

Тъй като облигациите са вид дългова ценна книга, притежателите на облигации или инвеститорите получават лихва от емитента на облигацията. Този интерес се нарича а талон това обикновено се плаща на шест месеца, но в зависимост от облигацията може да се изплаща месечно, тримесечно или дори годишно. Облигациите с отстъпка могат да се купуват и продават както от институционални, така и от индивидуални инвеститори. Институционалните инвеститори обаче трябва да се придържат към специфични разпоредби за продажбата и закупуването на дисконтни облигации. Често срещан пример за облигация с отстъпка е a Спестовна облигация в САЩ.

Лихвени проценти и облигации с отстъпка

Връзка добиви и цените на облигациите имат обратна или обратна връзка. С увеличаването на лихвените проценти цената на една облигация ще намалява и обратно. Облигация, която предлага на притежателите на облигации по -ниска лихва или купонен процент от текущата пазарна лихва, вероятно ще бъде продадена на по -ниска цена от номиналната й стойност. Тази по -ниска цена се дължи на възможността инвеститорите да закупят подобна облигация или други ценни книжа, които дават по -добра възвръщаемост.

Например, да речем, лихвените проценти се повишават, след като инвеститор закупи облигация. По-високият лихвен процент в икономиката намалява стойността на новозакупената облигация поради плащането на по-нисък лихвен процент спрямо пазара. Това означава, че ако нашият инвеститор иска да продаде облигацията на вторичния пазар, ще трябва да я предложи на по -ниска цена. Ако преобладаващите пазарни лихвени проценти се повишат достатъчно, за да изтласкат цената или стойността на една облигация под нейната номинална стойност, тя се нарича дисконтна облигация.

"Отстъпката" в облигационна облигация обаче не означава непременно, че инвеститорите получават по -добра доходност, отколкото предлага пазарът. Вместо това инвеститорите получават по -ниска цена, за да компенсират по -ниската доходност на облигацията спрямо лихвените проценти на текущия пазар. Например, ако корпоративна облигация се търгува на $ 980, тя се счита за дисконтна облигация, тъй като нейната стойност е под номиналната стойност от $ 1000. Тъй като една облигация става дисконтирана или намалява в цената, това означава, че нейната купонна ставка е по -ниска от текущата доходност.

И обратно, ако текущите лихвени проценти паднат под лихвения процент на купон, предлаган за съществуваща облигация, облигацията ще се търгува с премия или цена, по -висока от номиналната стойност.

Използване на доходност до падеж

Инвеститорите могат да конвертират по -старите цени на облигациите до тяхната стойност на текущия пазар, като използват изчисление, наречено доходност до падеж (YTM). Доходността до падеж отчита текущата пазарна цена на облигацията, номиналната стойност, лихвения процент на купона и времето до падежа за изчисляване на доходността на облигацията. Изчислението на YTM е сравнително сложно, но много онлайн финансови калкулатори може да определи YTM на облигация.

Риск по подразбиране с облигации с отстъпка

Ако закупите облигация с отстъпка, шансовете да видите стойността на облигацията са сравнително високи, стига кредиторът да не изпълни задълженията си. Ако издържите до падежа на облигацията, ще ви бъде платена номиналната стойност на облигацията, въпреки че първоначално платеното от вас е било по -малко от номинала. Падежните проценти варират между краткосрочните и дългосрочните облигации. Краткосрочните облигации са с падеж за по-малко от една година, докато дългосрочните облигации могат да паднат след 10 до 15 години или дори по-дълго.

Въпреки това, шансовете за неизпълнение на дългосрочни облигации може да са по-високи, тъй като облигационната облигация може да показва, че емитентът на облигации може да е във финансово затруднение. Облигациите с дисконт също могат да показват очакването на неизпълнение от страна на емитента, падащите дивиденти или нежеланието на купувачите от страна на инвеститорите. В резултат на това инвеститорите се компенсират донякъде за риска си, като могат да купят облигацията на цена с отстъпка.

Проблеми и облигации без купон

А проблемна връзка е облигация, която има голяма вероятност от неизпълнение и може да търгува със значителна отстъпка до номинала, което ефективно би повишило нейната доходност до желаните нива. Обикновено не се очаква проблемните облигации да плащат пълни или навременни лихвени плащания. В резултат на това инвеститорите, които купуват тези ценни книжа, правят спекулативна играя.

А облигация с нулев купон е чудесен пример за облигации с дълбок дисконт. В зависимост от времето до падежа, облигациите с нулев купон могат да бъдат емитирани със значителни отстъпки до номинала, понякога 20% или повече. Тъй като една облигация винаги ще изплаща своята пълна, номинална стойност, на падежа-при условие, че няма настъпили кредитни събития-облигациите с нулев купон непрекъснато ще растат в цената с наближаването на датата на падежа. Тези облигации не извършват периодични лихвени плащания и ще направят само едно плащане на номиналната стойност на притежателя на падежа.

Плюсовете и минусите на облигационните облигации

Както при закупуването на други продукти с отстъпка, съществува риск за инвеститора, но има и някои награди. Тъй като инвеститорът купува инвестицията на отстъпка, тя предоставя по -голяма възможност за по -големи капиталови печалби. Инвеститорът трябва да претегли това предимство спрямо недостатъка на плащането на данъци върху тези капиталови печалби.

Притежателите на облигации могат да очакват да получават редовни доходи, освен ако продуктът е облигация с нулев купон. Също така, тези продукти идват в дългосрочни и краткосрочни падежи, за да отговарят на нуждите на портфейла на инвеститора. Отчитането на кредитоспособността на емитента е важно, особено при дългосрочни облигации, поради вероятността от неизпълнение. Наличието на отстъпка в предлагането показва, че има известна загриженост, че базовата компания е в състояние да изплати дивиденти и да върне главницата на падежа.

Реален пример за облигация с отстъпка

Към 28 март 2019 г. Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) има облигация, която в момента е облигационна. По -долу са дадени подробности за облигацията, включително нейния номер на емисия облигации, лихвен процент по време на предлагането и друга информация.

• Издание: BBBY4144685
• Описание: BED BATH & BEYOND INC
• Купон: 4.915
• Дата на падеж: 08/01/2034
• Доходност при предлагане: 4.92%
• Цена на оферта: $ 100.00
• Тип талон: Фиксиран

Текущата цена на облигацията към дата на сетълмент 29 март 2019 г. беше 79,943 щ.д. спрямо цената от 100 щ.д. при предлагането. За справка, 10-годишната съкровищна доходност се търгува на 2,45%, което прави доходността по облигацията BBBY много по-привлекателна от текущата доходност. Въпреки това, BBBY имаше финансови затруднения през последните няколко години, правейки облигацията рискована, както виждаме търгува с отстъпка, въпреки че процентът на купона е по-висок от текущата доходност на 10-годишна хазна Забележка.

Доходността понякога се е търгувала по -висока от лихвения процент на купона с някои дни до 7%, което допълнително показва, че облигацията е дълбоко дисконтирана, тъй като доходността е много по -висока от лихвения процент на купона, докато цената му е много по -ниска от нейната стойност.