Осмисляне на февруарския доклад за работните места

На пръв поглед, февруарският отчет за заплатите в неселскостопански сектори, обикновено наричан месечен „Доклад за работни места“, беше много по-слаб от всяка прогноза. Министерството на труда съобщи в петък, че миналия месец са добавени само 20 000 работни места. Икономистите прогнозираха 180 000.

Освен това нивото на безработица спадна до 3,8%, докато средната почасова заплата нараства с годишен темп от 3,4%. Силни числа, разбира се; обаче заглавното число - че икономиката на САЩ е добавила само 20 000 работни места - е това, което привлича най-голямо внимание. Но може да пропусне смисъла.

Необходима е перспектива

Изчислението в отчета за броя на добавените работни места за даден месец е объркано отначало. Данните се базират на проучване на около 150 000 фирми и правителствени агенции от Министерството на труда, което пита за наемането им през последния месец. След това отделът екстраполира от тези данни заглавния брой на общите добавени работни места. В никакъв случай не е точно. Освен това се преразглежда поне веднъж, често два пъти, през следващите месеци, тъй като Бюрото по трудова статистика синтезира повече данни.

Броят на добавените работни места също може да варира значително от месец на месец. През януари, например, икономиката на САЩ добави 304 000 работни места. Средно за три месеца заплатите са нараснали със 186 000, което е доста силно за икономика, която е силна, но се забавя. Сезонността също има нещо общо с това. През февруари бяха добавени много по-малко работни места за отдих, строителство и хотелиерство, което има смисъл предвид това по-малко хора пътуват след ваканцията и зимното време винаги води до забавяне на строителството на жилища. Имахме и 35-дневно частично изключване на федералното правителство, което засяга не само държавни служители, но и предприятията, които ги подкрепят и техните семейства.

Фокусирайте се върху растежа на заплатите

Ръстът на заплатите, който беше упорито бавен през последните няколко десетилетия, се подобрява. Това очевидно е добре за работниците, но също така е положително за доверието на потребителите. Средната годишна печалба нарасна с 0,4% от януари до февруари и с 3,4% на годишна база.

Ръстът на заплатите в секторите за търговия на дребно, информация и отдих и хотелиерство беше особено силен. В този контекст цялостният пазар на труда изглежда силен, според Джон Линч, главен инвестиционен стратег на LPL Research. „Докато ръстът на заплатите се забави, увеличенията на работните места през последните няколко месеца бяха неочаквано силни... Силата на пазара на труда остава светло място в икономиката на САЩ, а заплатите растат със стабилен темп. Силен растеж в е a добър знак, че тази година ще има подкрепа за потребителското търсене, което ще помогне на икономиката да расте стабилно, макар и по-бавно, ставка.

Какво следва?

Федералният резерв е загрижен за здравето на пазара на труда и ниската инфлация. Докато председателят на Фед Джером Пауъл обеща търпение и се отказа от потенциално повишен интерес лихвените проценти през 2019 г., сега се образува дебат дали Фед може да се наложи да обмисли намаляване на лихвите 2019.

Докато лихвените проценти са исторически ниски, централната банка се опитва да предпази икономиката от плъзгане в продължително забавяне или рецесия. Повишаването на лихвите през втората половина на 2018 г. допринесе за корекция на големите фондови пазари в САЩ, която незабавно се обърна, тъй като Фед се отказа от плановете си за бъдещи повишения. Според FedWatch на CME инструмент, сега има 19,7% шанс Федералният резерв да намали лихвите до края на годината.