Големите спадове не са свършили за технологиите и акциите на растеж
Докато фондовият пазар се възстановява от скорошното си оттегляне, много инвеститори въздъхват с облекчение и някои пазарни експерти прогнозират още печалби напред. Въпреки това, собственият капитал на Morgan Stanley в САЩ стратегия екипът вижда големи рискове пред пазара като цяло и в частност за три ключови сектора. „Продължаваме да вярваме, че сме в разгара на движение мечи пазар във всички глобални рискови активи, причинени от източване ликвидност и пиков растеж", пишат те в последния си седмичен доклад за загряване. „До миналата седмица, [Потребител] Дискреционно, Растежът и технологиите бяха сред последните упорити... но ние не смятаме, че болката за растежа, [потребителските] дискреционни и технологиите“, продължава докладът. Таблицата по-долу показва процентните спадове през следващите 12 месеца (NTM) форвардни съотношения P/E за пазара 11 S&P 500 сектори, плюс Ръсел 1000 Индекс на растеж от декември 28 октомври 2017 г. 11, 2018.
Растежът, дискрецията и технологиите имат място да паднат още повече
| Сектор | *NTM P/E % Промяна |
| Здравеопазване | (6.9%) |
| Tech | (7.7%) |
| комунални услуги | (8.2%) |
| Потребителски дискреционен | (8.6%) |
| Ръсел 1000 Растеж | (9.5%) |
| Недвижим имот | (10.3%) |
| Потребителски основни продукти | (13.5%) |
| Комуникационни услуги | (19.8%) |
| Индустрии | (20.1%) |
| Финанси | (23.2%) |
| Материали | (23.7%) |
| Енергия | (38.7%) |
Източник: Morgan Stanley; *Промяна на P/E на сектора от декември 2017 г. до октомври 2018 г
Значение за инвеститорите
В резултат на нарастващите лихвени проценти, Morgan Stanley смята, че форуърдното съотношение P/E от 16 пъти печалбата от NTM е сега таванът за S&P 500 като цяло, въз основа на предположението, че лихвите ще останат в диапазона от 3,00% до 3.25%. През февруари, отбелязват те, кратната оценка на 16 беше долната, като се има предвид, че лихвите бяха по-ниски. Брокерът също очаква летливост увеличавам.
Както показва таблицата по-горе, „Растежът, дискреционните и технологиите остават сред групите, най-малко засегнати от намаляването на [на целия пазар] тази година“, отбелязва Morgan Stanley. Те отбелязват, че S&P 500 достигна връх на оценка на декември. 18, 2017 г., ден преди подписването на данъчната сметка. Освен това, основен риск за пазара като цяло в момента е сериозен натиск надолу маржове на печалба, от различни макро сили, които повишават разходите и заплашват да намалят търсенето. Morgan Stanley обсъди този натиск в друг подробен доклад.
„Не смятаме, че болката за растеж, дискреция и технологии е свършила. - Морган Стенли
Сред индустриалните групи, които Morgan Stanley вижда като имащи висок риск от компресиране на маржовете поради разходите натиск, възможно пиково търсене или и двете, са автомобили и компоненти, потребителски дълготрайни стоки и облекло, и търговия на дребно. Всичко това е по преценка на потребителя, per Fidelity Investments. Освен това, Морган вярва, че рискът от разочарования в печалбите е висок в търговията на дребно и потребителските стоки за дълготрайна употреба и облекло.Консенсусни оценкиMS обаче предвиждат разширяване на маржа във всеки сектор на пазара, отбелязва MS. Те намират това за прекалено оптимистично, резултат от „сангвиника ръководство на компанията върху растежа на горната линия и способността за прехвърляне на разходите." Всъщност Morgan Stanley откри няколко индустрии групи с висок риск от компресиране на маржа на печалба, но които се радват на оптимистични оценки или печалби оценки. „Транспортът, техническият хардуер, дълготрайните потребителски стоки, потребителските услуги и търговията на дребно изглеждат по-изложени“, заключават те.
Гледам напред
Перспективата за свободата на потребителите зависи до голяма степен от продължаващата икономическа експанзия, растежа на заетостта и растежа на заплатите. В рамките на технологиите секторът на технологичния хардуер и оборудване е потенциално изложен на риск от търсене, което може да достигне своя връх, докато и двете и полупроводниковата индустрия имат умерен до висок риск от компресия на маржовете, според Morgan Stanley's анализ. И накрая, на фона на покачващите се лихвени проценти, стимулирани от Федералният резерв ангажиментът да държи инфлацията под контрол и решението си да намали огромния си баланс, всички пазарни сектори са изправени пред затруднения, свързани с разходите за финансиране и оценките на собствения капитал.